Trong chương trình này, đồng sáng lập của The Ether Machine, Andrew Keys, đã phác thảo chiến lược sáng tạo của công ty trong việc cung cấp sự tiếp xúc với Ethereum cho các nhà đầu tư tổ chức thông qua nền tảng công cộng. Khác với các ETF truyền thống, The Ether Machine nhằm mục đích tạo ra lợi nhuận bổ sung cho cổ đông thông qua việc thế chấp chủ động, tái thế chấp và tham gia vào Tài chính phi tập trung (DeFi). Andrew cũng nhấn mạnh cấu trúc công ty rõ ràng của công ty và chiến lược tập trung vào Ethereum, điều này làm cho nó khác biệt so với các công cụ quản lý mã hóa khác.
Andrew Keys và The Ether Machine giới thiệu
Ehan: Hôm nay, chúng tôi rất vinh dự mời Andrew Keys, đồng sáng lập của The Ether Machine. Andrew, bạn có thể giới thiệu một chút về bản thân cũng như nền tảng của bạn được không?
Andrew: Trước hết, cảm ơn bạn đã mời tôi tham gia podcast. Tôi rất biết ơn bạn đã dành thời gian để trò chuyện với tôi. Tôi cũng rất thích nhiều lần thăm Trung Quốc. Lần đầu tiên là vào năm 2015, khi tôi đến Trung Quốc cùng với Vitalik Buterin, đúng vào thời điểm Ethereum vừa được ra mắt. Bối cảnh của tôi chủ yếu là ở giao điểm giữa thị trường vốn và công nghệ. Tôi đã giúp thành lập một công ty tên là ConsenSys, công ty đã phát triển 3 trong số 8 phiên bản triển khai Ethereum, và cũng phát triển một số công cụ phát triển và ứng dụng web được sử dụng rộng rãi nhất, chẳng hạn như MetaMask, một trong những ví người dùng phổ biến nhất trong lĩnh vực mã hóa.
Tôi cũng đã tạo ra một công ty điều hành quỹ hàng hóa và tư vấn giao dịch hàng hóa có tên là Dharma, và nó đã được đăng ký tại Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Mỹ (CFTC). Dharma có nghĩa là “Tư vấn Quản lý Rủi ro Tài sản Kỹ thuật số”, kể từ khi Bằng chứng cổ phần (PoS) được khởi động, Dharma đã trở thành một trong những nền tảng thế chấp lớn nhất cho các tổ chức. Gần đây, tôi đã tạo ra The Ether Machine, một công ty niêm yết trên NASDAQ với mã chứng khoán ETHM. The Ether Machine là một kho tài sản Ethereum, quản lý chủ động Ethereum của mình thông qua việc thế chấp, tái thế chấp và tham gia Tài chính phi tập trung. Điều này cho phép các cổ đông có được sự tiếp xúc đầu tư vào Ethereum và tận hưởng thêm lợi nhuận.
Từ ConsenSys và Dharma đến The Ether Machine
Ehan: Máy Ether vừa huy động được 6.54 triệu USD ETH. Nguyên nhân gì đứng sau mô hình tập trung vào kho bạc này?
Andrew: Hiện tại, cam kết vốn của The Ether Machine là 2,5 tỷ USD, khoảng 500.000 Ether. Chúng tôi vừa mới huy động thêm 150.000 Ether, trị giá 654 triệu USD. Khoản đầu tư này đến từ một nhà đầu tư Ethereum lớn, người muốn tiếp cận với hoạt động kinh doanh của chúng tôi, hoạt động này tạo ra doanh thu thông qua thế chấp, tái thế chấp và tham gia Tài chính phi tập trung, đồng thời sở hữu chứng khoán công khai ETHM được niêm yết trên Nasdaq. Nhà đầu tư này muốn đảm bảo rằng họ có tài sản đảm bảo chất lượng và một thực thể sạch để đầu tư.
Nói chung, có hai cách để quản lý kho tài sản kỹ thuật số. Thứ nhất là thông qua việc mua lại các công ty vỏ, nhưng nhiều công ty vỏ có khoản nợ hiện hữu. Ví dụ, tôi đã thảo luận với ba công ty vỏ khác nhau. Một công ty là một công ty công nghệ sinh học đã suy thoái do thuốc thất bại trong thử nghiệm lâm sàng. CEO muốn tiếp tục giữ chức vụ, nhưng người này thậm chí còn không thể đánh vần “Ethereum”, lại còn muốn tôi trả hàng triệu đô la tiền lương tiếp tục. Một công ty khác là một công ty khai thác Bitcoin, do chi phí tiền mặt tăng lên, họ không muốn làm thợ mỏ nữa. Họ có một hợp đồng thuê trung tâm dữ liệu trị giá hàng triệu đô la và muốn chúng tôi chịu những chi phí này.
Những điều này chỉ là ví dụ về các khoản nợ có thể được kế thừa khi mua lại công ty vỏ. Ngược lại, chúng tôi đã tạo ra một công ty trách nhiệm hữu hạn (LLC) mới và dựa trên Ethereum. Sau đó, chúng tôi đã hợp nhất với một công ty mua lại mục đích đặc biệt (SPAC), công ty này đã hợp nhất với LLC mới này. Kết quả là, bây giờ chúng tôi có một doanh nghiệp hoạt động sạch sẽ. Đây chính là những gì các nhà đầu tư cần: một thực thể sạch sẽ và một công cụ có thể triển khai vốn.
Ehan: Vậy tại sao không chọn Bitcoin hoặc các loại tiền mã hóa khác?
Andrew: Tôi nghĩ rằng Ethereum là nền tảng của internet thế hệ tiếp theo. Nói một cách đơn giản, Bitcoin chỉ có thể làm một việc - tôi có thể gửi cho bạn Bitcoin. Còn thông qua Ethereum, chúng ta có thể tạo ra bất kỳ loại ứng dụng nào một cách lập trình. Bitcoin có một trường hợp sử dụng và một tài sản, trong khi Ethereum cung cấp vô số trường hợp sử dụng và vô số tài sản. Chúng tôi quan sát thấy, tương tự như ảnh hưởng của Google đối với tìm kiếm, Ethereum đang trải qua hiệu ứng lũy thừa, trong đó 90% tài sản lưu động chất lượng cao đều được triển khai trên Ethereum. Hơn nữa, 80% stablecoin cũng được triển khai trên Ethereum. Chúng tôi tin rằng Ethereum sẽ trở thành nền tảng của internet thế hệ tiếp theo. Ngoài ra, Ethereum là một tài sản có khả năng sinh lời, có thể tạo ra lợi nhuận, điều này rất quan trọng để tạo ra lợi tức cho các cổ đông của chúng tôi.
Ehan：Có phải có một thời điểm hoặc sự thay đổi quan trọng nào đó, chẳng hạn như sự gia tăng của thế chấp, đã kích thích mô hình tập trung vào kho bạc này?
Andrew: Có một số yếu tố xúc tác cho mô hình kho này. Yếu tố đầu tiên là chúng tôi có thể định lượng tài sản số theo giá trị thị trường. Đây là một phát triển quan trọng, vì các cơ quan kế toán trong các công ty công cộng có thể bắt đầu định lượng tài sản số theo giá trị thị trường. Sự thay đổi này đã được thông qua vào tháng 12 năm 2024. Chúng tôi cũng đã thấy gió chính trị thuận lợi, những trở ngại chính trị trước đây giờ đã chuyển sang có lợi cho chúng tôi. Ví dụ, dự luật Genius (tức là dự luật stablecoin) đã cung cấp quy định rõ ràng cho các tổ chức, làm rõ cách họ có thể lưu ký và giao dịch stablecoin. Người hưởng lợi lớn nhất từ dự luật Genius là Ethereum, vì phần lớn stablecoin được thanh toán trên Ethereum.
Tương tự, dự kiến vào tháng 11, dự luật Clarity sẽ là một dự luật về cấu trúc thị trường, nó sẽ làm rõ các quy tắc về việc mã hóa các chứng khoán (như cổ phiếu, trái phiếu và công cụ phái sinh). Chúng tôi tin rằng điều này sẽ góp phần mang lại lợi ích hơn nữa cho Ethereum, vì hầu hết các tài sản thanh khoản chất lượng cao đều được thanh toán trên Ethereum.
So sánh giữa Máy Ether và các công ty holding truyền thống cũng như ETF
Ehan：Các bạn đang chuẩn bị niêm yết, bảng cân đối kế toán có hơn 495.000 Ether. Vậy The Ether Machine định vị mình như thế nào so với các công ty cổ phần truyền thống, ETF hoặc các cấu trúc công ty khác?
Andrew：Chúng tôi nghĩ rằng chúng tôi không chỉ là một công ty holding, mà so với ETF, vị trí của chúng tôi độc đáo hơn. Chúng tôi là một công ty hoạt động, tạo ra doanh thu thông qua thế chấp, tái thế chấp và tham gia vào tài chính phi tập trung (DeFi) của Ethereum. Một công ty holding chỉ giữ Ethereum, mà không tận dụng lợi nhuận từ Ethereum. ETF chỉ có thể thế chấp trong trường hợp không đủ, điều này có nghĩa là chúng không thể thế chấp tất cả Ethereum mà họ nắm giữ.
Và mô hình mà chúng tôi áp dụng có thể thế chấp toàn bộ, tái thế chấp, tham gia Tài chính phi tập trung, và còn có thể phát hành các công cụ tín dụng như trái phiếu chuyển đổi hoặc cổ phiếu ưu đãi, để mua thêm nhiều Ethereum. Một công ty hoạt động tương tự là MicroStrategy, và chúng tôi hy vọng trở thành MicroStrategy trong lĩnh vực Ethereum.
Giải thích NAV (Giá trị tài sản ròng) và tầm quan trọng của nó
Ehan: Bạn có thể giải thích về tỷ lệ giữa vốn hóa thị trường và giá trị tài sản ròng (Market Cap to Net Asset Value) như một chỉ số, và tại sao nó lại quan trọng đối với các công ty công khai trên chuỗi?
Andrew：Tôi nghĩ rằng tỷ lệ giữa vốn hóa thị trường và giá trị tài sản ròng là rất quan trọng đối với những công ty niêm yết này, vì nó phản ánh hai khía cạnh. Đầu tiên, nó cho thấy khả năng vượt qua lợi suất thế chấp do ETF tạo ra. Có thể coi thế chấp như một loại trái phiếu vĩnh viễn, chúng tôi có khả năng vượt qua các ETF của châu Âu hoặc Canada, trong khi khả năng thế chấp của những ETF này thường chỉ là 50%, trong khi chúng tôi có thể đạt được 100%. Nếu là như vậy, bạn phải xem xét rằng lợi suất trái phiếu gấp đôi có nghĩa là giá cũng gấp đôi. Đây là một yếu tố cần xem xét đối với NAV.
Thứ hai, NAV còn có thể được quy cho khả năng phát hành công cụ tài chính. Trong trường hợp của chúng tôi, chúng tôi có thể phát hành cổ phiếu ưu đãi hoặc nợ chuyển đổi, điều này có thể làm tăng nồng độ Ethereum trên mỗi cổ phiếu, điều này sẽ được thể hiện trong NAV.
Ehan: So với việc định giá cổ phần truyền thống, NAV có mang lại thách thức hoặc cơ hội độc đáo nào không?
Andrew：Đúng vậy, NAV là hàm của nhiều yếu tố, cụ thể là việc sử dụng công cụ tài chính nào sẽ phụ thuộc vào sự khác biệt của NAV. Ví dụ, nếu NAV của một công ty lớn hơn 2, thậm chí lớn hơn 1.5, thì có thể cần phát hành thêm cổ phiếu, vì nó có thể hơi bị định giá quá cao. Nhưng nếu NAV nhỏ hơn 1, thì có thể thích hợp hơn để mua lại cổ phiếu, vì công ty bị định giá thấp. Do đó, về cơ bản, NAV là một thước đo hữu ích có thể giúp hiểu giá trị được gán cho công ty, không chỉ đơn thuần là việc nắm giữ cổ phiếu hoặc tài sản mã hóa.
thế chấp và sinh lợi nhuận như thế nào định hình mô hình kinh doanh của The Ether Machine
Ehan：thế chấp và tạo ra lợi nhuận đóng vai trò gì trong mô hình kinh doanh của The Ether Machine? Cách này có thể tiếp tục vượt qua ETF truyền thống không?
Andrew: ETF có những điểm tinh vi. Nếu bạn hiểu cách thức hoạt động của ETF, nó cần tính thanh khoản 24 giờ. Điều này có nghĩa là nếu bạn là người sở hữu ETF và muốn bán cổ phần ETF, bên phát hành ETF phải có khả năng hoàn trả cổ phần này và trả lại tiền ngay lập tức. Tuy nhiên, điều này không tương thích với hàng đợi rút tiền của Ethereum. Thông thường, nếu bạn hủy thế chấp, bạn sẽ nhận lại Ethereum trong chưa đầy một tuần.
Gần đây, đã có lo ngại về việc các tổ chức thế chấp quy mô lớn có thể bị tấn công. Chúng bắt đầu hủy thế chấp tất cả Ethereum, dẫn đến hàng chờ rút tiền từ vài ngày tăng lên hơn 30 ngày. Điều này không phù hợp với yêu cầu rút tiền của ETF, vì ETF cần hoàn thành việc rút tiền trong vòng 24 giờ. Nếu xảy ra sự kiện “thiên nga đen”, hàng chờ rút tiền thế chấp thậm chí có thể kéo dài đến sáu tháng hoặc một năm. Các nhà phát hành ETF để ứng phó với tình huống này, phải giảm thế chấp. Hiện tại, ở Mỹ, ETF không có thế chấp, trong khi ở châu Âu và Canada, tỷ lệ thế chấp khoảng 50%.
Là một công ty vận hành, chúng tôi không có yêu cầu rút tiền 24 giờ. Do đó, chúng tôi có thể thế chấp ở mức 100% công suất, điều này giúp chúng tôi vượt qua ETF.
Ehan: Như một mô hình mới, các bạn dự định làm thế nào để truyền đạt mô hình tài sản trên chuỗi này đến các nhà đầu tư thị trường truyền thống?
Andrew: Chúng tôi giao tiếp thông qua báo cáo hàng tháng, trong đó cung cấp hướng dẫn và bao gồm báo cáo hàng quý. Mỗi quý, chúng tôi sẽ giải thích doanh thu của mình, lượng Ether sản xuất và công suất Ethereum. Ngoài ra, chúng tôi còn hợp tác với một số tổ chức lớn nhất thế giới. Ví dụ, một trong những ngân hàng đầu tư lớn nhất toàn cầu, Citibank, là ngân hàng của chúng tôi, họ sẽ phát hành báo cáo nghiên cứu cho chúng tôi. Điều này cung cấp cho họ một cách để giao tiếp với các nhà phân tích và nhà đầu tư trên thị trường tài chính truyền thống.
Ehan: Các bạn có kế hoạch áp dụng các chiến lược sinh lợi cao như tái thế chấp (restaking) hoặc LRT không?
Andrew：Đúng vậy, chúng tôi thực sự có kế hoạch sử dụng thế chấp lại và các chiến lược cao cấp như LRT ngay từ đầu. Ban đầu, chúng tôi sẽ bắt đầu với thế chấp cơ bản, sau đó dần dần chuyển sang thế chấp lại và LRT.
SPAC trong môi trường quản lý tiền mã hóa có lợi thế
Ehan：Tại sao lại chọn lộ trình SPAC, thay vì niêm yết trực tiếp? Với môi trường quy định về mã hóa, lộ trình SPAC có những lợi thế gì?
Andrew: Chúng tôi chọn con đường SPAC vì chúng tôi không muốn kế thừa bất kỳ khoản nợ nào hiện có. Trong một đợt niêm yết trực tiếp, công ty về cơ bản đang “bán” chính mình, nhưng doanh nghiệp mà họ đã hoạt động trước đó có thể không khả thi. Thực tế, mỗi đợt niêm yết trực tiếp đều liên quan đến một số công ty đã thất bại. Khi một công ty thất bại, thường sẽ có các vấn đề về quản lý, hoạt động kinh doanh, governance, cấu trúc vốn, thậm chí có thể có các vụ kiện. Chúng tôi không muốn kế thừa những khoản nợ này. Thông qua SPAC, chúng tôi đã xây dựng một công ty hoạt động sạch sẽ, một thực thể hoàn toàn mới, không có những vấn đề này. Chúng tôi tin rằng đây là cách tốt nhất để tiến về phía trước.
Ehan: Xét về môi trường quản lý của tiền mã hóa, lộ trình SPAC mang lại những lợi thế gì?
Andrew: Chúng tôi tin rằng điều này sẽ giúp chúng tôi sở hữu một công ty vận hành Ethereum sạch nhất và hướng tới các tổ chức trên thị trường công khai. Bằng cách sở hữu một thực thể không có nợ hiện tại, không có hoạt động kinh doanh hiện tại, không có vấn đề quản trị và không có vấn đề quản lý hoạt động, chúng tôi đang ở vị trí mạnh mẽ. Chúng tôi cũng có thể để cho bốn công ty kiểm toán lớn kiểm tra sổ sách của chúng tôi. Với cấu trúc này, các ngân hàng đầu tư lớn sẽ có thể hợp tác với chúng tôi để phát hành nhiều công cụ tài chính khác nhau, không chỉ là phát hành cổ phiếu ATM. Từ góc độ của tôi, lĩnh vực phát hành cổ phiếu ATM đã có phần mệt mỏi, và chúng tôi tin rằng chúng tôi sẽ là công ty đầu tiên ra mắt các công cụ tài chính khác, chẳng hạn như trái phiếu chuyển đổi hoặc cổ phiếu ưu tiên.
Ehan: Các bạn đã thiết kế cấu trúc vốn này bao gồm nợ có thể chuyển đổi và cổ phiếu ưu đãi như thế nào để tránh việc pha loãng tài sản mã hóa?
Andrew: Về mặt định nghĩa, chúng tôi đã tạo ra những công cụ tài chính này, mặc dù chúng tôi vẫn chưa phát hành chúng. Về bản chất, khả năng pha loãng tiềm năng phụ thuộc vào công cụ được sử dụng. Ví dụ, nếu NAV phát hành bởi ATM thấp hơn 1, điều này sẽ gây pha loãng cho cổ đông. Nếu NAV thấp hơn 1, nên mua lại cổ phiếu. Nếu tạo ra các công cụ tài chính khác như cổ phiếu ưu đãi hoặc trái phiếu chuyển đổi, chúng có thể được phát hành với giá cao hơn, cho phép chúng có thể được vốn hóa với giá cao hơn. Điều này sẽ cung cấp cho chúng tôi một cách khác để phát hành tăng giá trị. Cuối cùng, chúng tôi sẽ mua tài sản cơ bản, điều này có thể làm tăng nồng độ Ether trên mỗi cổ phiếu.
Ehan：Máy Ether có đang mở đường cho một loại hình công ty công khai trên chuỗi mới không? Điều gì khiến mô hình này có thể duy trì tính bền vững trong dài hạn?
Andrew: Chúng tôi đang làm điều gì đó độc đáo, khác biệt và đầy thách thức. Nhiều nỗ lực ở cấp độ thấp là thông qua việc mua lại ngược hoặc mua lại các công ty vi mô đang suy thoái, như bạn đã đề cập. Chúng tôi đã chọn con đường không bình thường, tạo ra một thực thể mới, tối đa hóa việc bảo vệ tài sản của nhà đầu tư. Chúng tôi tin rằng phương pháp này sẽ giúp đảm bảo tính bền vững lâu dài.
Cân bằng lợi ích của tổ chức với giá trị gốc của Ether
Ehan: Bạn đã đề cập đến những công ty nổi tiếng như PayPal, RockingCom và Kraken. Các bạn làm thế nào để cân bằng giữa sự quan tâm của các tổ chức và duy trì giá trị nguyên thủy của Ethereum?
Andrew: Câu hỏi rất hay. Chúng ta là Etherheads, đúng không? Tôi đã là một phần của hệ sinh thái Ethereum từ trước khi Ethereum được phát hành. Chúng tôi tin rằng công cụ này nên giúp thúc đẩy sự phổ biến của Ethereum. Về cơ bản, chúng tôi đã tạo ra một công cụ tài chính trong thực thể công khai này, mà các tổ chức có thể tiếp cận theo cách mà họ quen thuộc. Các tổ chức quy mô lớn sẽ không mở tài khoản trên các nền tảng như Coinbase hay Kraken và tự quản lý khóa công và khóa riêng. Họ cần một loại cổ phiếu, và loại cổ phiếu này hoàn toàn phù hợp với loại rủi ro này.
Chúng tôi đang định vị mình như một trụ cột trong hệ sinh thái Ethereum. Vai trò của chúng tôi là giải thích cho Phố Wall và phố chính về Ethereum là gì, sức mạnh của nó ở đâu. Bằng cách tạo ra công cụ này, chúng tôi đã cung cấp cho mình một nền tảng, đồng thời cũng có trách nhiệm phổ biến tiềm năng của Ethereum cho Phố Wall và phố chính. Chúng tôi tin rằng, chúng tôi là những người bảo vệ câu chuyện này, và điều này phù hợp với các giá trị và lợi ích của Ethereum.
Ehan：Giá trị bản địa của Ethereum có ý nghĩa gì đối với một công ty đại chúng?
Andrew: Ethereum cung cấp một cơ chế khám phá giá trị cho các giá trị trung gian. Điều mà công ty công khai của chúng tôi đang làm là mua một tài sản - Ethereum, chúng tôi tin rằng nó sẽ rất có giá trị trong tương lai. Điều này cho phép bất kỳ ai có tài khoản môi giới đều có thể tiếp cận Ethereum mà không phải lo lắng về việc tạo ra lợi nhuận hoặc quản lý các vấn đề liên quan đến việc lưu giữ khóa công và khóa riêng, điều này có thể gây rắc rối khi xử lý các tài sản mã hóa. Nói như vậy, giá trị mà chúng tôi sẽ thúc đẩy là các tình huống sử dụng Ethereum và tiềm năng mà nó có thể xây dựng như một giao thức.
Phân biệt chiến lược của Ether Machine với đối thủ cạnh tranh
Ehan: Máy Ether hiện đang nằm trong top ba người nắm giữ kho bạc Ethereum lớn nhất toàn cầu, chỉ sau Big Maya của Tom Lee và Shuffling của John Rubin. Các bạn đã phân biệt mình với chiến lược của họ như thế nào? Là thông qua thế chấp, cấu trúc công ty, hay tài sản trên thị trường công khai?
Andrew: Tôi nghĩ cả ba đều có. Một sự khác biệt chính là chúng tôi kiên quyết duy trì một cấu trúc công ty sạch sẽ và không kế thừa bất kỳ khoản nợ nào từ các công ty hoạt động trước đây. Đây là một trong những điểm của chúng tôi. Hơn nữa, chúng tôi là một trong số ít công cụ đầu tư Ethereum hoàn toàn được thúc đẩy bởi các nhà đầu tư tổ chức.
Thứ hai, chúng tôi phân biệt mình với các công ty khác bằng cách không thuê ngoài quản lý tài sản. Một số công ty khác sẽ thuê ngoài quản lý tài sản cho các nhà quản lý tài sản, điều này có thể làm giảm quyền lợi của cổ đông, và chúng tôi coi đây là một điểm khác biệt quan trọng khác.
Thứ ba, chúng tôi đã bắt đầu thế chấp kể từ khi triển khai bằng chứng cổ phần (Proof of Stake) và hiểu rõ những phần thưởng và rủi ro liên quan đến việc tạo ra lợi nhuận. Chúng tôi dự định tiếp tục thế chấp một cách an toàn. Cuối cùng, chúng tôi có một thực thể mới với cấu trúc sạch sẽ và được kiểm toán bởi bốn công ty kiểm toán lớn, điều này cho phép chúng tôi phát hành các công cụ tài chính như trái phiếu chuyển đổi hoặc cổ phiếu ưu đãi. Điều này cho phép chúng tôi thúc đẩy sự gia tăng nồng độ Ether trên mỗi cổ phiếu một cách cân bằng, và chúng tôi có lợi thế độc đáo trong lĩnh vực này.
Ehan：Bạn có xem đây là cuộc đua để trở thành MicroStrategy của Ethereum hay tầm nhìn của bạn hoàn toàn khác?
Andrew: Tôi thực sự nghĩ rằng quy mô có giá trị của nó, tôi nghĩ ba công ty mà bạn đề cập - công ty của chúng tôi, công cụ đầu tư của Tom Lee và công ty của John Rubin - đều đã đạt được “quy mô ngưỡng” mà tôi đã nói. Chúng tôi đang thảo luận về một kho tiền hàng tỷ đô la, điều này rất lớn. Tuy nhiên, tôi nghĩ rằng trở thành lớn nhất không nhất thiết là mục tiêu. Mục tiêu của chúng tôi là tạo ra nhiều Ether nhất cho mỗi cổ phiếu. Đối với chúng tôi, quan trọng nhất là cách hiệu quả để tạo ra Ether gia tăng tiếp theo. Tôi tin rằng đây là ngôi sao Bắc Đẩu quan trọng nhất trong kinh doanh của chúng tôi.
Tài chính phi tập trung và sự kết hợp với tài chính truyền thống: Tương lai của tài chính
Ehan：Với sự xuất hiện của nhiều kênh mã hóa niêm yết hơn, bạn nhìn nhận mối quan hệ giữa các công ty trên chuỗi và thị trường vốn truyền thống như thế nào?
Andrew：Tôi nghĩ rằng cuối cùng chúng sẽ hòa nhập. Chúng ta sẽ thấy Tài chính phi tập trung và tài chính truyền thống (TradFi) hợp nhất thành “tài chính”. Ethereum sẽ trở thành nền tảng của thế hệ internet tiếp theo, điều này sẽ rất thú vị. Chúng ta sẽ thực sự thấy giá trị của việc mã hóa, sức mạnh của hợp đồng thông minh, và ứng dụng của những công nghệ này trong sản xuất.
Ehan：Sự tuân thủ của SEC và tính rõ ràng về mặt pháp lý quan trọng như thế nào đối với mô hình hoạt động và mở rộng nhà đầu tư của The Ether Machine?
Andrew: Tôi nghĩ rằng điều này rất quan trọng, hoàn toàn then chốt. Tin tốt là chúng tôi đã nhận được hầu hết các sự cấp phép quy định cần thiết. SEC đã tái khẳng định rằng Ether là hàng hóa chứ không phải chứng khoán. Hơn nữa, luật stablecoin vừa được thông qua gần đây, Ethereum là một trong những người hưởng lợi lớn nhất, vì hầu hết các stablecoin được thanh toán trên Ethereum. Một dự luật quan trọng khác - Dự luật Clarity sẽ được công bố vào tháng 11, nó sẽ làm rõ hơn về việc token hóa tất cả các tài sản.
Ehan：Bạn có thấy trước những thách thức tương tự như sản phẩm thế chấp của WorldCoin hoặc Kraken không?
Andrew: Không, tôi không nghĩ sẽ có thử thách như vậy. Chúng tôi rất hiểu về thế chấp và đã tham gia vào đó từ đầu. Về bản chất, chúng tôi đang áp dụng những kinh nghiệm mà chúng tôi có được ở Dharma vào The Ether Machine.
Ehan: Liệu rủi ro từ việc quản lý có trở thành yếu tố hạn chế trong việc mở rộng sang các tài sản khác hoặc chiến lược trên chuỗi không?
Andrew: Không, rủi ro quản lý không phải là yếu tố hạn chế. Công cụ của chúng tôi tập trung vào việc tiếp xúc với Ether và lợi nhuận được định giá bằng Ether. Từ việc giao tiếp với các nhà đầu tư tổ chức, chúng tôi nhận thấy họ có xu hướng ưa chuộng sự tiếp xúc đầu tư thuần túy - họ không muốn sở hữu một rổ tài sản. Chúng tôi tin rằng, việc cung cấp sự tiếp xúc đầu tư thuần túy này, cộng với một công cụ sạch có thể tạo ra lợi nhuận hàng đầu một cách an toàn, cũng như khả năng phát hành nợ chuyển đổi hoặc cổ phiếu ưu tiên, là lựa chọn tốt nhất cho các nhà đầu tư của chúng tôi.
về suy nghĩ về vai trò của The Ether Machine trong tương lai và Ethereum
Ehan：Trong tương lai, The Ether Machine có thể sẽ giới thiệu các token hoặc lớp quản trị DAO không?
Andrew：Có thể sẽ không. Hiện tại chúng tôi là một công cụ công khai niêm yết trên Nasdaq, nếu bạn xem xét token, nó về bản chất chính là chứng khoán - tức là cổ phần của ETHM.
Chúng tôi tin rằng đây là cách tốt nhất để các nhà đầu tư trên thị trường công khai có được sự tiếp cận với Ethereum. Chúng tôi có lợi thế độc đáo trong việc tạo ra lợi nhuận một cách an toàn và phát hành các công cụ tài chính để thu được Ethereum, đồng thời tăng số lượng Ethereum trên mỗi cổ phần một cách an toàn nhất có thể.
Ehan：Được rồi, cảm ơn bạn đã tham gia và chia sẻ những hiểu biết hôm nay.
Andrew: Cảm ơn.
