Giải thích chi tiết dự án mới AC Flying Tulip: Logic đổi mới tài chính đứng sau việc huy động 200 triệu đô la Mỹ?

撰文：on-chain观

Đã xem rất nhiều bài phân tích về dự án mới của cha đẻ DeFi AC@AndreCronjeTech @flyingtulip_ và cảm giác mọi người đều bị choáng ngợp bởi tin tức gây sốc về việc định giá 1B và huy động $200 M, dù sao thì cái tên Ponzi của Flying Tulip và lời nguyền VC với FDV cao cũng đủ để kích thích dây thần kinh nhạy cảm của mọi người. Nhưng, logic đứng sau vòng gọi vốn cao này thực sự là gì? Tôi xin chia sẻ hiểu biết cá nhân:

1）Cảm giác của AC như một nhà lãnh đạo đổi mới DeFi đã trở lại.

Khi nhắc đến AC, mọi người nên tạm quên đi sự yếu kém của chuỗi @SonicLabs, sức hấp dẫn thực sự của nó nằm ở việc định nghĩa mô hình đổi mới DeFi, logic về định giá cao cũng nên được ẩn giấu ở đây.

Flying Tulip theo định nghĩa là một sàn giao dịch DeFi toàn diện, bao gồm giao dịch giao ngay, hợp đồng, quyền chọn, cho vay, sản phẩm phái sinh, v.v. Nghe có vẻ như đã tổng hợp các chức năng mà trước đây Uniswap, AAVE, GMX, v.v. đã có. Hả, lại là một thứ ghép nối sao?

Không, sự đổi mới của sản phẩm này nằm ở việc tích hợp đầy đủ một hồ thanh khoản duy nhất, nhu cầu trước đây của người dùng phải chuyển đổi giữa nhiều giao thức DeFi giờ đây có thể được thực hiện đồng thời trên Flying Tulip, bao gồm cung cấp thanh khoản + vay mượn thế chấp + giao dịch đòn bẩy.

Điều này chắc chắn là kết quả của việc hạ tầng chuỗi, ứng dụng DeFi và logic tích hợp các hoạt động tài chính đang dần trưởng thành. Liệu nó có thất bại trong thí nghiệm như AC trước đây với Keep 3 r, Solidly không, Bujidao. Nhưng chức năng tổng hợp thanh khoản của nó lại đến đúng lúc;

2）「Quyền chọn bán」giải quyết điểm đau của mô hình VC coin.

Tôi thấy nhiều người hiểu rằng quyền chọn bán vĩnh viễn của Flying Tulip là “đầu tư an toàn”, điều này quá bề mặt. Sâu xa hơn, nó thiết kế một cơ chế trò chơi cho hệ thống tài chính DeFi, và chính từ đây mà sự can đảm cá cược 200 triệu đô la xuất phát.

Điểm yếu của VC truyền thống là sự bất công trong cấu trúc phân phối lợi ích. Cái gọi là tổ chức mua vào với giá thấp, khóa hàng trong thời gian dài, trong khi nhà đầu tư nhỏ lẻ chỉ đủ điều kiện mua vào khi mà đồng tiền của tổ chức cũng bắt đầu được mở khóa, tương đương với việc nhà đầu tư nhỏ lẻ phải trả tiền cho lợi nhuận của tổ chức.

Flying Tulip bộ quyền chọn bán này đã làm đảo lộn mọi thứ, 100% chip được đưa trước cho nhà đầu tư, 0 khóa tài sản, có phải là quá mạnh mẽ không?

Nhà đầu tư nắm giữ token FT tương đương với việc giữ quyền bảo toàn vốn, không hài lòng có thể bất cứ lúc nào rút lại stablecoin và tài sản tiền điện tử đã thế chấp (hy sinh một chút chi phí cơ hội); hoặc bán token FT, thì số tiền gốc đã thế chấp sẽ tự động chuyển cho quỹ để thực hiện mua lại và tiêu hủy (từ bỏ vốn gốc).

Tương đương với việc, Flying Tulip đã trở thành một quỹ phòng hộ DeFi “tự cấp”: nhà đầu tư bỏ vốn vào hồ, đội ngũ dự án sử dụng lãi suất ổn định từ hồ để hoạt động, hành vi giao dịch đầu cơ của token FT trên thị trường đã trở thành vòng quay tăng trưởng thông qua việc mua lại token liên tục để giảm phát.

Nói một cách đơn giản, hành vi đầu cơ áp lực bán lớn nhất của dự án ban đầu đã được chuyển thành động lực mua lại, buộc nhà đầu tư phải tiếp tục giữ gìn để trở thành người nhà.

3. Đổi mới cấu trúc vốn để rút ngắn thời gian ra mắt sản phẩm PMF.

Giới thiệu xong cơ chế đổi mới ở trên, mọi người có thể ngay lập tức nhận thấy một lỗi, nếu nhà đầu tư tập thể thực hiện quyền rút vốn thì có phải sẽ G không? Đúng vậy, nhưng nếu sản phẩm phát triển, thu nhập từ phí giao dịch sẽ trở thành hỗ trợ mua lại liên tục, token sẽ vào vòng quay tích cực. Một lần nữa nhấn mạnh, đây là đổi mới cơ chế ở cấp độ trò chơi, chứ không phải là một cải tiến chức năng đơn giản.

Theo tôi, đây mới là điểm mạnh của sản phẩm mới AC này. Tại sao hầu hết các dự án hiện tại đều không thoát khỏi kết cục thất bại thí nghiệm, bởi vì cơ chế token quản trị thuần túy không có tác dụng trước khi sản phẩm đạt PMF, cộng với hành vi tìm lợi nhuận nhất quán của thị trường, dẫn đến hầu hết các sản phẩm đều kết thúc một cách không thành công.

Và Flying Tulip đã cho nhóm dự án một con đường đúng đắn để xây dựng dự án, chỉ cần khóa lợi nhuận thấp có tính chắc chắn trong các bể DeFi (quỹ $1 B tạo ra $40 M với tỷ lệ 4% hàng năm, đủ để hỗ trợ phát triển chậm trong 5-10 năm), còn dự án sẽ nhanh chóng suy tàn hay phát triển mạnh mẽ, để thị trường tự quyết định. (Vấn đề lớn nhất của AC là đầu voi đuôi chuột, được rồi, nếu lần này xuất hiện đuôi chuột thì cũng không thể trách AC.)

Trên đây.

Câu hỏi được đặt ra là liệu sau này DeFi có thể bắt chước không? Có thể câu trả lời vẫn còn quá sớm. Điểm quan trọng nhất trong mô hình huy động vốn của Flying Tulip chính là người AC này: ở giai đoạn đầu cần có đủ vốn được bơm vào quỹ (để đảm bảo lãi suất bù đắp chi phí), ở giai đoạn giữa cần có đủ đổi mới công nghệ để thúc đẩy (đảm bảo dữ liệu tăng trưởng sản phẩm), cuối cùng là token cần có đủ hỗ trợ từ việc mua bán trên thị trường thứ cấp (khối lượng giao dịch và tính thanh khoản mới là sức sống).

Dù sao đi nữa, theo tôi, sự đổi mới của Flying Tulip này đại diện cho sự đổi mới táo bạo trong mô hình huy động vốn của Crypto, sẽ là tác phẩm lớn nhất của AC trong thế giới DeFi!

Nhưng, có tiền lệ Keep3r bị bỏ dở, Solidly kết thúc vội vàng, liệu Flying Tulip cuối cùng có phải là tác phẩm cứu rỗi của AC, hay lại một lần nữa không giữ được thanh danh, chúng ta hãy chờ xem.