Ngành tài chính phi tập trung (DeFi) đã đạt được một cột mốc lịch sử vào cuối quý 3 năm 2025, với tổng giá trị bị khóa (TVL) tăng vọt lên 237 tỷ USD. Tuy nhiên, theo báo cáo “Tình hình ngành Dapp quý 3 năm 2025” của DappRadar, mặc dù sự phát triển công nghệ tiếp tục thúc đẩy TVL đạt đỉnh cao mới, dữ liệu on-chain cho thấy số lượng ví tiền độc lập hoạt động hàng ngày đã giảm 22% so với tháng trước, gây ra lo ngại rằng người dùng bán lẻ có thể đang âm thầm rút lui khỏi thị trường tiền điện tử. Báo cáo chỉ ra rằng sự trỗi dậy của stablecoin là động lực chính thúc đẩy sự tăng lên của TVL trong DeFi, nhưng hoạt động trên thị trường đã gặp khó khăn nghiêm trọng trong các lĩnh vực như Social và AI, trong khi thị trường NFT đã đạt được sự tăng trưởng bùng nổ về khối lượng giao dịch nhờ vào niềm tin mạnh mẽ hơn từ nhóm người dùng hiện tại.
Thị trường Tài chính phi tập trung phân hóa: TVL đạt đỉnh cao mới, nhưng độ hoạt động của người dùng giảm
（Nguồn: DappRadar）
Quý 3 năm 2025, thị trường Tài chính phi tập trung xuất hiện mâu thuẫn cấu trúc “giá trị cao, hoạt động thấp”.
· Stablecoin thúc đẩy sự tăng trưởng TVL: Nhà nghiên cứu DappRadar Robert Hoogendoorn chỉ ra rằng sự trỗi dậy của stablecoin đang đưa Tài chính phi tập trung vào ánh đèn của tài chính truyền thống, trở thành động lực chính cho những kỷ lục TVL.
· Vị thế của Ethereum vẫn ổn định nhưng có chút giảm sút: Trong tổng giá trị TVL DeFi là 237 tỷ USD, Ethereum vẫn chiếm ưu thế, khóa hơn 49% giá trị, tức là 119 tỷ USD. Tuy nhiên, TVL của nó đã giảm 4% so với tháng trước.
· Solana bị ảnh hưởng nặng nề: Solana giữ vị trí thứ hai trong các chuỗi DeFi, nhưng chịu tổn thất nghiêm trọng nhất trong top 10 chuỗi công khai, TVL giảm 33% xuống 13.8 tỷ đô la Mỹ, chủ yếu do sự giảm nhiệt của Pump.fun và các đồng Meme.
· Mở rộng hệ sinh thái mới nổi: Các hệ sinh thái như BNB Chain, Plasma, Base, Tron, Arbitrum, Avalanche và Hyperliquid thể hiện những tín hiệu tích cực. Trong đó, Hyperliquid tập trung vào hợp đồng vĩnh viễn với TVL tăng 29%, đạt 2.85 tỷ đô la Mỹ, cho thấy các sàn giao dịch phi tập trung đang dần đồng bộ hóa với các chức năng của CEX chính thống.
Ví tiền hoạt động giảm mạnh 22.4%, người dùng bán lẻ có phải đang rời bỏ?
Mặc dù TVL DeFi đạt kỷ lục, nhưng ngành Dapp lại chứng kiến sự sụt giảm mạnh mẽ về số lượng ví tiền độc lập hoạt động hàng ngày, với số lượng ví hoạt động trung bình mỗi ngày trong toàn bộ quý 3 là 18,7 triệu.
· Lo ngại về việc rút lui của bán lẻ: So với mức cao từ đầu năm 2025 đến quý II, số lượng ví hoạt động trong quý III đã giảm rõ rệt, gây ra lo ngại về việc rút lui tiềm năng của thị trường bán lẻ.
· Lĩnh vực Social và AI chịu thiệt hại nặng nề nhất: Trong toàn bộ quý, tất cả các loại Dapp đều trải qua sự sụt giảm trong hoạt động ví, trong đó các loại Social và AI chịu tác động lớn nhất.
· Lĩnh vực AI: Sự quan tâm đến lĩnh vực AI nhanh chóng giảm sút, số lượng ví tiền hoạt động hàng ngày giảm mạnh từ 4,8 triệu trong quý hai xuống còn 3,1 triệu trong quý ba. Chẳng hạn, số lượng ví tiền hoạt động hàng ngày của nền tảng phát hành AI Agent Virtuals Protocol giảm mạnh từ 10.000 xuống còn 1.000 đến 1.500.
· Lĩnh vực Social: Các Dapps Social cũng bị ảnh hưởng nặng nề, số lượng ví hoạt động hàng ngày giảm mạnh từ 3,8 triệu trong quý II xuống còn 1,57 triệu trong quý III, giảm hơn một nửa.
Doanh số NFT tăng lên 158%, nhưng động lực tăng trưởng người dùng vẫn yếu.
Trong bối cảnh tổng thể hoạt động giảm, thị trường NFT tăng trưởng ngược chiều, nhưng bản chất của sự tăng trưởng này đáng được xem xét.
· Thị phần NFT tăng lên: Thị phần NFT đã tăng lên 18,5%, đứng thứ hai. Khối lượng giao dịch của nó tiếp tục tăng trong năm 2025, doanh số trong quý ba đạt 18,1 triệu mã, tăng 158% so với 12,5 triệu mã của quý hai, tổng giao dịch đạt 1,6 tỷ đô la.
· Thúc đẩy phần thưởng token OpenSea: Sự gia tăng đột biến về khối lượng chủ yếu nhờ vào hoạt động thưởng mà OpenSea thực hiện cho token sắp phát hành của mình, nhằm khuyến khích những nhà giao dịch năng động nhất. Đồng thời, việc gia tăng việc áp dụng các dự án PFP (hình đại diện) như CryptoPunks, Moonbirds, BAYC và Pudgy Penguins cũng đã góp phần thúc đẩy.
· Niềm tin của người dùng tăng lên chứ không phải sự gia tăng người dùng mới: Tuy nhiên, mức độ tham gia ví tiền trong lĩnh vực NFT chỉ tăng 28.6%, thấp hơn nhiều so với tốc độ tăng của khối lượng. Điều này cho thấy sự tăng trưởng của thị trường chủ yếu được thúc đẩy bởi niềm tin mạnh mẽ hơn của những người tham gia hiện tại (tức là giao dịch thường xuyên hơn), chứ không phải là sự gia tăng người dùng mới.
Mối đe dọa an ninh: Tài sản bị đánh cắp Q3 4,34 triệu đô la, ví tiền đa chữ ký trở thành mục tiêu tấn công
Mặc dù TVL DeFi đã lập kỷ lục, nhưng mối đe dọa an ninh vẫn rất nghiêm trọng. Trong quý 3 năm 2025, các hacker đã đánh cắp tổng cộng hơn 4.34 triệu đô la tài sản mã hóa.
· Sự kiện tấn công nghiêm trọng: Các sự kiện tấn công chính liên quan đến kỹ thuật xã hội và khai thác lỗ hổng hợp đồng. Trong đó bao gồm hợp đồng GMX V1 bị lợi dụng dẫn đến thiệt hại 42 triệu đô la Mỹ, cùng với sàn giao dịch CEX CoinDCX bị thiệt hại 44 triệu đô la Mỹ do lỗ hổng máy chủ.
· Lỗ hổng đa ký: Gần đây, dự án Social UXLINK đã bị khai thác vào tháng 9 do lỗ hổng đa ký (Multi-Signature), dẫn đến việc 21,7 triệu đô la Mỹ tài sản bị đánh cắp. Điều này làm nổi bật rằng trong khi DeFi đạt được TVL kỷ lục, rủi ro an ninh kỹ thuật số vẫn chưa giảm, và các kẻ tấn công độc hại vẫn đang tìm kiếm các lỗ hổng mới, đặc biệt là nhằm vào cấu trúc đa ký thường được sử dụng bởi các tổ chức và dự án.
Kết luận
Thị trường DeFi trong quý 3 năm 2025 thể hiện một khía cạnh mâu thuẫn và phức tạp: nó đạt được một cột mốc TVL 237 tỷ USD nhờ vào sự thúc đẩy của các tổ chức và công nghệ, thể hiện sức hấp dẫn của ngành đối với tài chính truyền thống. Tuy nhiên, sự giảm sút đột ngột về số lượng ví tiền hoạt động hàng ngày, đặc biệt là sự hạ nhiệt trong lĩnh vực AI và Social, gợi ý rằng mức độ tham gia của thị trường bán lẻ đang giảm. Sự thịnh vượng của thị trường NFT chủ yếu là sự gia tăng tần suất giao dịch của người dùng hiện có, chứ không phải là sự gia tăng quy mô của người dùng mới. Sự phân kỳ giữa sự gia tăng TVL “có tổ chức” và sự giảm sút hoạt động “bán lẻ” này là tín hiệu của sự trưởng thành và rủi ro đồng thời của ngành, thúc giục thị trường trong khi tiếp tục đổi mới công nghệ, cần phải quay trở lại sự chú ý đối với việc thu hút người dùng bán lẻ và bảo đảm an toàn cho tài sản kỹ thuật số.
Bài viết này là thông tin tin tức, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Thị trường tiền điện tử dao động mạnh, nhà đầu tư nên thận trọng trong việc ra quyết định.
