Đừng hoảng sợ: Bitcoin chỉ đang trong giai đoạn tái cấu trúc

Trong những ngày qua, thị trường Bitcoin đã trải qua một giai đoạn không chắc chắn khiến nhiều trader và nhà đầu tư cảm thấy hồi hộp. Tháng Mười, thường được coi là một tháng mạnh mẽ về mặt lịch sử cho BTC, lần này đã khiến kỳ vọng bị thất vọng. Sau một giai đoạn tăng giá ngắn, giá đã mất đà, làm cho những người lo sợ rằng họ đang ở cuối chu kỳ tăng giá bắt đầu từ vài tháng trước cảm thấy hoang mang. Tuy nhiên, khi nhìn kỹ vào dữ liệu on-chain, bức tranh có vẻ kém bi thảm hơn so với những gì xuất hiện ở cái nhìn đầu tiên. Một số nhà phân tích đề xuất rằng chúng ta không ở cuối một thị trường bò, mà chỉ đang trong một thời điểm tái cấu trúc, một giai đoạn tái cấu trúc thị trường sau nhiều tháng tăng trưởng.

BTC không ở “giai đoạn chu kỳ cuối”: ý kiến của XWIN Research Japan

Theo phân tích của XWIN Research Japan, được công bố trên CryptoQuant, tình trạng hiện tại của Bitcoin không tương ứng với các tín hiệu điển hình của một đỉnh thị trường. Các chỉ báo không cho thấy sự hưng phấn rộng rãi, mà thay vào đó là một sự củng cố cấu trúc. Lãi suất mở, tức là tổng số vị thế mở trên hợp đồng tương lai BTC, đã giảm mạnh kể từ cuối tháng Mười. Sự giảm này là quan trọng, vì nó gợi ý rằng nhiều nhà giao dịch có đòn bẩy đang đóng các vị thế của họ. Nói cách khác, thị trường đang “xì hơi” sự đầu cơ, giảm bớt áp lực từ các giao dịch quá rủi ro.

(Nguồn: CryptoQuant)

Trong giai đoạn cuối của một chu kỳ tăng giá, thường xảy ra điều ngược lại: đòn bẩy tăng lên trong khi mọi người cố gắng tận dụng cú bơm cuối cùng. Tuy nhiên, lần này động lực lại trái ngược - dấu hiệu cho thấy thị trường không ở chế độ “cơn sốt đỉnh”, mà đang trong giai đoạn tạm nghỉ. Một chỉ số thú vị khác liên quan đến hành vi của các nhà đầu tư tổ chức, đặc biệt là ở Hoa Kỳ. Chỉ số “Coinbase Premium Index”, đo lường sự chênh lệch giá của Bitcoin giữa Coinbase và các sàn giao dịch toàn cầu khác, gần đây đã trở nên âm. Điều này có nghĩa là nhu cầu BTC ở Hoa Kỳ yếu hơn so với phần còn lại của thế giới. Tuy nhiên, XWIN không coi đây là một tín hiệu tháo chạy, mà là một phần của quá trình tái cấu trúc đang diễn ra: các tổ chức chỉ đang tái định vị trong khi chờ đợi một bối cảnh vĩ mô rõ ràng hơn, đặc biệt là trước các quyết định chính sách tiền tệ sắp tới.

Tín hiệu tích cực mặc dù giai đoạn phức tạp

Mặc dù có vẻ bề ngoài, vẫn có những dấu hiệu tích cực cho thấy không nên hoảng sợ. Dự trữ Bitcoin trên các sàn giao dịch đang ở mức thấp nhất trong nhiều năm. Khi BTC biến mất khỏi các sàn giao dịch, thường có nghĩa là những người nắm giữ lâu dài đang chuyển nó vào ví riêng, với ý định giữ nó cố định hơn là bán. Hành vi này, thường liên quan đến các HODLer, có xu hướng tạo ra một nền tảng vững chắc dưới mức giá. Cung cấp ít hơn đồng nghĩa với áp lực bán ít hơn, và do đó mang lại sự ổn định hơn trong trung hạn.

Song song, thanh khoản trong stablecoin — tức là vốn trong USDT, USDC và những loại tương tự được gửi trong ví và trên các sàn giao dịch — đang bắt đầu tăng trở lại. Đây là một dấu hiệu tinh tế nhưng quan trọng: nó cho thấy có nguồn tiền sẵn sàng quay trở lại thị trường crypto. Thường thì, sự gia tăng thanh khoản trong stablecoin dự đoán các dòng mua mới, vì nó đại diện cho “thuốc súng” đang chờ được chuyển đổi thành tài sản kỹ thuật số. Tuy nhiên, XWIN cảnh báo rằng trong ngắn hạn không nên mong đợi những biến động bùng nổ: Bitcoin có thể vẫn ở trong giai đoạn củng cố trong nhiều tuần hoặc nhiều tháng, dao động trong một khoảng khá hẹp.

Ý nghĩa đối với những người đầu tư hoặc theo dõi thị trường crypto

Trong bối cảnh này, nhiều nhà đầu tư tự hỏi nên hành động như thế nào. Những ai giao dịch với đòn bẩy có lẽ nên giữ sự thận trọng: sự biến động có thể vẫn thấp, nhưng những cú sốc giá bất ngờ có thể ảnh hưởng đến các vị thế quá nhạy cảm. Những ai đầu tư dài hạn, ngược lại, có thể xem giai đoạn này như một cơ hội tích lũy dần dần, tận dụng những thời điểm yên tĩnh để xây dựng vị thế. Đây không phải là lời mời gọi mua sắm mù quáng, mà là nhận ra rằng các yếu tố cơ bản của Bitcoin không thay đổi: nguồn cung vẫn bị giới hạn, nhu cầu toàn cầu tăng chậm và đợt halving tiếp theo đang đến gần.