Nhà phân tích cảnh báo: Khối lượng giao dịch trên sàn giao dịch Bitcoin giảm có thể làm tăng tính dễ tổn thương của giá

Nhiều nhà phân tích chỉ ra rằng, mặc dù xu hướng giá Bitcoin gần đây có vẻ ổn định, nhưng sự giảm liên tục trong khối lượng giao dịch trên các sàn giao dịch đang âm thầm làm suy yếu tính thanh khoản nội tại của thị trường, trở thành một tín hiệu rủi ro tiềm ẩn. Ngay cả khi chưa xuất hiện áp lực bán rõ ràng, giá vẫn có thể dễ dàng biến động mạnh trong môi trường thanh khoản thấp.

Theo phân tích của CryptoQuant ngày 15 tháng 12, Research XWIN Nhật Bản chỉ ra rằng chỉ số “Nhịp đập khối lượng giao dịch giữa các sàn” (Inter-Exchange Flow Pulse) dùng để đo lường luồng chảy của Bitcoin giữa các sàn đã chuyển sang âm, cho thấy dòng vốn giữa các sàn đang chậm lại rõ rệt. Điều này có nghĩa là hoạt động arbitrage giảm, độ sâu của sổ lệnh giảm xuống, khả năng tiếp nhận các giao dịch lớn hoặc đột xuất của thị trường đang yếu đi.

Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, khi dòng tiền liên tục di chuyển giữa các sàn với tần suất cao, giá có thể được giữ ổn định hiệu quả; còn khi thanh khoản giảm, ngay cả các hoạt động mua bán nhỏ cũng có thể làm tăng trượt giá, gây ra biến động giá nhanh và lớn. Rủi ro hiện tại xuất hiện cùng lúc với mức dư Bitcoin trên các sàn gần mức thấp lịch sử. Mặc dù dư nợ thấp trong giai đoạn bình yên thường tượng trưng cho áp lực bán hạn chế, nhưng cũng làm giảm “lớp đệm” của thị trường, khiến cấu trúc trở nên dễ tổn thương hơn.

Điều đáng chú ý là, mối lo ngại chính của thị trường hiện nay không phải là bán tháo hoảng loạn, mà là tính ổn định của chính cấu trúc thị trường. Trong bối cảnh đòn bẩy vẫn còn tồn tại, khi xảy ra sự kiện đột xuất hoặc thay đổi tâm lý, giá có thể biến động dữ dội theo bất kỳ hướng nào.

Dữ liệu phái sinh cũng ủng hộ nhận định “giảm nhiệt chứ không sụp đổ”. Một nhà phân tích CryptoQuant khác, Arab Chain, chỉ ra rằng hợp đồng chưa thanh lý và tỷ lệ phí vốn Z của thị trường phái sinh CEX chính thống là khoảng -0.28, thấp hơn trung bình lịch sử một chút, cho thấy các nhà giao dịch đang chủ động giảm đòn bẩy và rủi ro tiếp xúc, chứ không phải gia tăng đầu cơ.

Tổng thể, Bitcoin hiện đang trong giai đoạn điều chỉnh với thanh khoản thấp và đòn bẩy thấp. Các nhà phân tích đều cho rằng, trạng thái này giúp tiêu hóa các rủi ro quá nóng trong giai đoạn trước, nhưng trước khi thanh khoản trên các sàn phục hồi, giá Bitcoin vẫn có thể duy trì đặc tính biến động cao, chứ không hình thành xu hướng rõ ràng và ổn định.