Arthur Hayes cảnh báo công cụ thanh khoản mới của Fed về cơ bản là QE ngụy trang

Chuyên gia Crypto lập luận chương trình mới của Fed là một dạng Nới lỏng định lượng

Arthur Hayes, đồng sáng lập và cựu CEO của sàn giao dịch tiền điện tử BitMEX, đã nêu bật những lo ngại về sáng kiến chính sách tiền tệ mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang, gọi đó là một dạng giấu mặt của nới lỏng định lượng (QE). Trong một bài luận chi tiết trên Substack đăng ngày thứ Sáu, Hayes cho rằng chương trình “mua sắm quản lý dự trữ” (RMP) của Fed về cơ bản hoạt động như QE bằng cách tạo điều kiện cho chính phủ vay mượn mà không gặp phải những rắc rối chính trị thường đi kèm với việc mua tài sản trực tiếp.

Hayes lập luận rằng chiến lược của Fed trong việc mua trái phiếu kho bạc ngắn hạn và tái phân phối thanh khoản vào thị trường tiền tệ thực chất là tài trợ cho chi tiêu của chính phủ. Cách tiếp cận này, ông đề xuất, cho phép các quan chức tránh khỏi tranh cãi chính trị về QE truyền thống trong khi vẫn tăng cường thanh khoản trong hệ thống tài chính. “RMP là một cách ngụy trang mỏng manh để Fed rút tiền của chính phủ,” Hayes cảnh báo, nhấn mạnh rằng các biện pháp như vậy rất dễ gây lạm phát từ cả góc độ tài chính lẫn kinh tế thực.

“RMP là một cách ngụy trang mỏng manh để Fed rút tiền của chính phủ. Điều này rất dễ gây lạm phát từ cả góc độ tài chính và hàng hóa/dịch vụ thực,” ông viết.

Nguồn: MacroMicro

Hayes còn cho biết rằng việc mở rộng thanh khoản fiat như vậy thường mang lại lợi ích cho các tài sản khan hiếm như Bitcoin, vàng và bạc. “Tôi thích QE vì nó có nghĩa là in tiền, và may mắn thay tôi sở hữu các tài sản tài chính như vàng, cổ phiếu vàng/bạc, và Bitcoin, những thứ tăng giá nhanh hơn tốc độ tạo ra tiền fiat,” ông nhận xét. Tuy nhiên, ông cảnh báo về tác động tiêu cực của việc in tiền liên tục đối với người bình thường, bao gồm suy giảm sức mua, lương stagnation, và khoảng cách giàu nghèo ngày càng tăng ưu đãi cho những người sở hữu tài sản.

Ông nhấn mạnh rằng, đối với phần lớn nhân loại, việc giảm giá trị tiền tệ liên tục làm suy yếu phẩm giá và năng suất, phá vỡ mối liên hệ giữa năng lượng đầu vào và kết quả kinh tế. “Khi chính phủ cố ý làm giảm giá trị tiền tệ, họ phá hủy mối liên hệ thiết yếu đó,” Hayes kết luận.

Các động thái gần đây của Cục Dự trữ Liên bang và tâm lý thị trường

Vào ngày 10 tháng 12, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã công bố cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản và bắt đầu mua trái phiếu kho bạc ngắn hạn, một bước đi nhằm duy trì thanh khoản đủ trong bối cảnh biến động theo mùa như các khoản thuế. Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết các hoạt động mua này “chỉ nhằm mục đích duy trì nguồn dự trữ dồi dào,” phân biệt chúng với các thay đổi chính sách tiền tệ rộng hơn.

Kế hoạch ban đầu dự kiến mua khoảng $40 tỷ USD trái phiếu kho bạc mỗi tháng, với khả năng duy trì mức này trong vài tháng để ổn định thị trường tiền tệ ngắn hạn. Mặc dù có các biện pháp này, các nhà phân tích cho rằng các tín hiệu hỗn hợp từ Powell có thể làm giảm kỳ vọng về một đợt tăng giá Bitcoin kéo dài cho đến khi chu kỳ cắt giảm lãi suất tiếp tục, có thể vào năm 2026.

Bitcoin giao dịch khoảng $92,695 vào ngày 10 tháng 12 nhưng sau đó đã ổn định quanh mức $87,300. Đồng thuận thị trường, như phản ánh trên Polymarket, cho thấy xác suất cao (77%) Fed duy trì lãi suất hiện tại trong tháng 1, với chỉ 21% khả năng cắt giảm thêm 25 điểm cơ bản, cho thấy các chính sách lớn hơn vẫn ít khả năng xảy ra trong ngắn hạn.

Xác suất Fed cắt giảm lãi suất trong tháng 1. Nguồn: Polymarket

Với nhiệm kỳ của Powell dự kiến kết thúc vào tháng 5 năm 2026, các động thái chính trị đang thay đổi, cựu Tổng thống Trump ủng hộ các đợt cắt giảm lãi suất mạnh hơn. Việc bổ nhiệm Chủ tịch Fed tiếp theo đang thu hút sự chú ý, với Kevin Hassett nổi lên như một ứng viên sáng giá cho vị trí này. Cảnh quan này báo hiệu tâm lý thị trường thận trọng trước các điều chỉnh chính sách có thể ảnh hưởng đến toàn bộ hệ sinh thái crypto.

Bài viết này ban đầu được xuất bản với tiêu đề Arthur Hayes Warns Fed’s New Liquidity Tool Is Basically QE in Disguise trên Crypto Breaking News – nguồn tin đáng tin cậy của bạn về tin tức crypto, tin Bitcoin và cập nhật blockchain.