Cơ quan nghiên cứu Sentora Research chỉ ra rằng, với việc hết hạn quyền chọn Bitcoin lớn nhất trong lịch sử, quỹ tổ chức tái cấu trúc thông qua ETF, cùng với khả năng giảm bớt rủi ro địa chính trị, nhiều yếu tố quan trọng đang đồng thời phát triển, mở đường cho một đợt tăng giá mới của Bitcoin vào năm 2026. （前情提要：Michael Saylor再喊Bitcoin衝百萬、千萬美元：等到Strategy掌握BTC總量5％、7%的那一天） （Nền tảng bổ sung: Arthur Hayes dự đoán Bitcoin sẽ chạm đáy và phục hồi vào tháng Một: Cục Dự trữ Liên bang sẽ biến thành QE, tôi đã All-in 90% tài sản）

Mục lục bài viết

• Lần hết hạn quyền chọn lớn nhất trong lịch sử, các yếu tố kìm hãm sắp biến mất
• Hiệu ứng tháng Giêng phát triển, việc phân bổ vốn của các tổ chức trở thành động lực chính
• Nếu tình hình Ukraine hạ nhiệt, tài sản rủi ro có khả năng được hưởng lợi toàn diện
• Điều kiện tăng giá vào năm 2026 dần dần được thiết lập, nhưng vẫn cần chú ý đến rủi ro

Cơ quan nghiên cứu Sentora Research gần đây đã công bố triển vọng thị trường mới nhất, chỉ ra rằng mặc dù Bitcoin (BTC) vẫn bị ảnh hưởng bởi biến động ngắn hạn và giá duy trì dưới 90.000 USD vào cuối năm 2025, nhưng nhiều yếu tố cấu trúc đang đồng thời hình thành, tạo nền tảng cho một đợt “tăng giá bền vững” của Bitcoin vào năm 2026.

Cơ quan này cho rằng, với áp lực từ quyền chọn được giải tỏa, nguồn vốn tổ chức đổ vào thông qua ETF một cách quy mô lớn, và rủi ro địa chính trị giảm bớt, Bitcoin có cơ hội vượt qua 150.000 USD vào năm 2026.

Lần hết hạn quyền chọn lớn nhất trong lịch sử, các yếu tố kìm hãm sắp biến mất

Sentora Research chỉ ra rằng vào ngày 26 tháng 12 năm 2025, Bitcoin sẽ trải qua ngày hết hạn quyền chọn lớn nhất trong lịch sử, với giá trị danh nghĩa khoảng 24 tỷ USD, chủ yếu tập trung vào các nền tảng sản phẩm phái sinh như Deribit. Do một lượng lớn vị thế chưa thanh lý tập trung ở mức giá thực hiện trên 100.000 USD, thị trường bị ảnh hưởng bởi các hoạt động phòng ngừa rủi ro của các nhà tạo lập thị trường trước khi hết hạn, dẫn đến sự biến động giá bị khuếch đại, và cũng trở thành một trong những lý do chính khiến xu hướng Bitcoin gần đây có phần yếu.

Tuy nhiên, Sentora Research nhấn mạnh rằng, từ kinh nghiệm lịch sử, sau khi các hợp đồng quyền chọn lớn hết hạn, thị trường thường trải qua “giai đoạn giải tỏa áp lực”. Khi các nhà giao dịch không còn cần tiếp tục bán giao ngay để phòng ngừa rủi ro, nhu cầu mua Bitcoin tiềm năng có thể tái xuất hiện. Cơ quan này cho rằng, điều này sẽ tạo ra điều kiện thuận lợi cho quý đầu tiên của năm 2026, và Bitcoin có cơ hội trở lại mức 100.000 USD.

Hiệu ứng tháng Giêng đang gia tăng, việc phân bổ vốn của các tổ chức trở thành động lực then chốt

Báo cáo cũng chỉ ra rằng sự xuất hiện của ETF Bitcoin giao ngay đã hoàn toàn thay đổi cách thức các nhà đầu tư tổ chức tham gia vào thị trường tiền mã hóa. Năm 2025, quy mô dòng tiền vào các ETF niêm yết tại Mỹ đã đạt mức cao kỷ lục trong lịch sử, cho thấy Bitcoin đã dần được xem như một phần trong cấu trúc tài sản chính.

Sentora Research đặc biệt nhấn mạnh “hiệu ứng tái phân bổ tài sản tháng Giêng”: vào đầu mỗi năm, quỹ hưu trí, quỹ từ thiện và các tổ chức quản lý tài sản lớn thường sẽ điều chỉnh lại danh mục đầu tư dựa trên quyền đầu tư hàng năm và ngân sách rủi ro. Cơ quan này chỉ ra rằng, nếu Bitcoin chiếm tỷ trọng từ 1% đến 5% trong mô hình đầu tư, sẽ tạo ra động lực mua vào đáng kể.

Nhìn lại đầu năm 2025, Bitcoin đã thu hút hơn 900 triệu USD vốn đầu tư trong một ngày. Sentora Research cho rằng, nếu Bitcoin có hiệu suất tốt hơn chỉ số cổ phiếu Mỹ sau khi hết hạn quyền chọn, tốc độ phân bổ vốn của các tổ chức có thể tăng nhanh hơn, thúc đẩy giá thử thách mức 120.000 USD vào giữa năm 2026.

Nếu tình hình Ukraine hạ nhiệt, tài sản rủi ro có thể được hưởng lợi toàn diện.

Ngoài các yếu tố cấu trúc thị trường và tài chính, Sentora Research cũng chỉ ra rằng địa chính trị có thể trở thành một “cơn gió” quan trọng cho Bitcoin. Báo cáo cho biết, xung đột Nga-Ukraine đã kéo dài khiến giá năng lượng và sự không chắc chắn toàn cầu tăng cao, gây áp lực lên các tài sản rủi ro. Tuy nhiên, những tín hiệu đàm phán từ nhiều bên gần đây cho thấy khả năng đạt được những bước đột phá vào đầu năm 2026 đang gia tăng.

Nếu tình hình giảm bớt, không chỉ giúp giảm áp lực lạm phát và giá dầu, mà còn có thể tạo ra không gian rộng rãi hơn cho chính sách tiền tệ toàn cầu. Sentora Research cho rằng, khi phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị được điều chỉnh giảm, nguồn vốn trên thị trường sẽ sẵn sàng chảy vào các tài sản có rủi ro cao và tăng trưởng cao, bao gồm cả tiền điện tử, giá Bitcoin có thể do đó nhận thêm không gian tăng trưởng từ 20% đến 30%.

Các điều kiện tăng giá vào năm 2026 dần dần được thiết lập, nhưng vẫn cần lưu ý đến rủi ro.

Tổng thể, Sentora Research cho rằng, việc tái thiết lập thị trường sau khi hợp đồng quyền chọn hết hạn, dòng tiền từ các tổ chức vào tháng Giêng, và sự cải thiện của môi trường vĩ mô, cả ba sẽ tương tác với nhau tại thời điểm này, tạo thành một “combo tăng giá” rất có lợi cho Bitcoin.

Tuy nhiên, điều đáng chú ý là cơ quan này cũng nhắc nhở rằng vẫn cần chú ý đến những rủi ro tiềm ẩn như sự chậm trễ trong đàm phán địa chính trị và sự thắt chặt thanh khoản của thị trường tài chính. Nhưng trong kịch bản cơ bản, giá Bitcoin vào năm 2026 vượt mốc 150.000 USD không phải là một dự báo quá táo bạo. Sentora Research tổng kết rằng, nếu các điều kiện trên được thực hiện thuận lợi, Bitcoin có khả năng đón nhận một đợt tăng giá mang tính cấu trúc, chứ không phải là sự tăng giá đầu cơ ngắn hạn.