Bạc sẽ vượt mốc 100 USD vào năm tới! Schiff: Điều chỉnh khó có thể giảm xuống dưới 50 USD

Nhà kinh tế học Peter Schiff đã đăng tải quan điểm tích cực mạnh mẽ trên nền tảng mạng xã hội X vào ngày 27 tháng 12, dự đoán rằng bạc sẽ vượt qua mốc lịch sử 100 USD trong năm tới. Mặc dù thừa nhận thị trường có thể trải qua những đợt điều chỉnh mạnh mẽ nhưng ngắn hạn, Schiff nhấn mạnh rằng “bạc có thể dễ dàng điều chỉnh, nhưng khó có khả năng trở lại gần 50 USD lần nữa”. Ông cho rằng, bạc chịu ảnh hưởng bởi tình hình thâm hụt ngân sách ngày càng xấu đi, mở rộng chính sách nới lỏng định lượng, đồng USD yếu đi và thâm hụt cung.

Logic đích đến 100 USD và phòng thủ 50 USD

Dự đoán về giá bạc của Peter Schiff không phải là chủ nghĩa lạc quan không căn cứ, mà dựa trên phân tích sâu sắc về chu kỳ lịch sử và cấu trúc thị trường hiện tại. Khi phản hồi các chuyên gia tài chính hoài nghi, ông nói: “Dù có thể xảy ra điều chỉnh, giá sẽ vượt qua 100 USD trong năm tới. Lần này là khác biệt.” Câu nói “lần này là khác biệt” thường được xem là tín hiệu cảnh báo trong thị trường tài chính, nhưng luận điểm của Schiff là môi trường vĩ mô hiện tại có sự khác biệt mang tính cấu trúc so với các đợt tăng giá bạc trước đây.

50 USD mang ý nghĩa quan trọng về mặt tâm lý và kỹ thuật phòng thủ. Bạc đã chạm gần mức 50 USD hai lần vào năm 1980 và 2011, nhưng sau đó đều trải qua các đợt điều chỉnh sâu kéo dài nhiều năm. Schiff cho rằng, bối cảnh của thị trường hiện tại khác hoàn toàn so với hai đỉnh lịch sử đó. Đỉnh cao năm 1980 chủ yếu do hoạt động tích trữ đầu cơ của Hunt Brothers, còn năm 2011 là phản ứng ngắn hạn sau khủng hoảng tài chính với chính sách nới lỏng định lượng. Thị trường bạc hiện tại dựa trên các yếu tố mang tính cấu trúc bền vững hơn, bao gồm thâm hụt cung liên tục, nhu cầu công nghiệp tăng không thể đảo ngược, và niềm tin vào hệ thống tiền tệ toàn cầu đang suy giảm.

Schiff thừa nhận rằng “bạc có thể dễ dàng điều chỉnh”, điều này phản ánh thực tế về độ biến động cực đoan của kim loại quý này. Biến động giá bạc thường gấp 2 đến 3 lần so với vàng, và trong thị trường tăng giá, giá có thể tăng 30% trong vài tuần rồi nhanh chóng giảm trở lại. Tuy nhiên, đánh giá của ông về khả năng “không quá khả năng trở lại gần 50 USD” dựa trên sự thay đổi căn bản trong các yếu tố cung cầu. Khác với các chu kỳ trước, nhu cầu bạc hiện nay không chỉ đến từ đầu cơ và phòng ngừa rủi ro, mà còn từ chuyển đổi năng lượng và ngành công nghiệp công nghệ, những nhu cầu này sẽ không biến mất khi giá điều chỉnh.

Các ý kiến hoài nghi cũng đáng được xem trọng. Một số nhà bình luận nói: “Tôi hoàn toàn có thể thấy bạc vượt qua 100 USD rồi điều chỉnh về 50 USD. Tôi đồng ý rằng khả năng giảm xuống thấp hơn là khó xảy ra. Hiện tại, tôi thích mua vàng hoặc Bitcoin để giữ lâu dài hơn là đầu cơ bạc.” Quan điểm này phản ánh sự cảnh giác của nhà đầu tư lý trí đối với tính chất đầu cơ đòn bẩy của bạc. Thị trường bạc nhỏ hơn nhiều so với vàng, dễ bị tác động bởi dòng vốn lớn chảy vào hoặc ra ngoài, và các hoạt động đòn bẩy trong ETF và hợp đồng tương lai có thể tạo ra biến động dữ dội trong ngắn hạn.

Thảm họa hoàn hảo của thâm hụt ngân sách và chính sách tiền tệ

Schiff liên kết tiềm năng tăng giá của bạc trực tiếp với tình hình vĩ mô ngày càng xấu đi. Trong một bài đăng khác, ông giải thích: “Suy thoái có lợi cho vàng và bạc vì điều này sẽ dẫn đến tăng thâm hụt ngân sách liên bang, giảm lãi suất, mở rộng chính sách nới lỏng định lượng (đồng nghĩa với lạm phát cao hơn), và đồng USD yếu đi.” Lập luận này định vị bạc như một người hưởng lợi từ sự mất khả năng của hệ thống tiền tệ, chứ không chỉ là kim loại công nghiệp.

Thâm hụt ngân sách liên bang của Mỹ dự kiến đạt 1.7 nghìn tỷ USD trong tài khóa 2024, chiếm hơn 6% GDP, cao hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử. Điều đáng lo ngại hơn là, thâm hụt này xảy ra khi nền kinh tế vẫn chưa rơi vào suy thoái. Khi kinh tế suy giảm, các bộ phận tự điều chỉnh như trợ cấp thất nghiệp và chi tiêu phúc lợi xã hội sẽ mở rộng thâm hụt hơn nữa, và chính phủ thường sẽ thúc đẩy các gói kích thích bổ sung, làm trầm trọng thêm tình hình tài chính. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, khi nợ công vượt quá 100% GDP và thâm hụt liên tục mở rộng, lạm phát và mất giá tiền tệ thường là điều không thể tránh khỏi.

Dự đoán lãi suất giảm tạo ra hai lực đẩy cho bạc. Thứ nhất, lãi suất thấp hơn làm giảm chi phí cơ hội của việc giữ tài sản không sinh lãi như bạc, làm nó hấp dẫn hơn so với trái phiếu. Thứ hai, lãi suất giảm thường đi kèm với tăng cung tiền, điều này trong lịch sử thường liên quan đến giá kim loại quý tăng. Trong giai đoạn mở rộng chính sách nới lỏng định lượng của Fed từ 2020 đến 2021, giá bạc đã tăng từ 12 USD lên gần 30 USD, chính là minh chứng cho cơ chế này.

Sự yếu đi của đồng USD là một yếu tố thúc đẩy quan trọng khác. Bạc tính theo USD, đồng USD mất giá sẽ trực tiếp đẩy giá bạc theo các đồng tiền khác tăng lên. Quan trọng hơn, đồng USD yếu phản ánh mối lo ngại về khả năng bền vững của tài chính Mỹ, điều này thúc đẩy dòng vốn chảy vào các tài sản cứng. Khi nhà đầu tư mất niềm tin vào hệ thống tiền tệ pháp định, kim loại quý trở thành công cụ dự trữ giá trị thay thế tự nhiên.

Ba trụ cột của cấu trúc cung cầu

Thâm hụt cung mang tính cấu trúc gia tăng: Khai thác bạc đã liên tục không đáp ứng đủ nhu cầu tổng, phần thiếu hụt được bù đắp bằng tiêu thụ tồn kho. Giới hạn của các mỏ khai thác có nghĩa là, ngay cả khi giá tăng, việc mở rộng sản xuất mới cũng cần 5 đến 7 năm mới đi vào hoạt động.

Nhu cầu công nghiệp không co giãn theo giá: Các tấm pin năng lượng mặt trời, xe điện, hạ tầng 5G và các sản phẩm điện tử đều có nhu cầu bạc không giảm đáng kể khi giá tăng, vì tỷ lệ chi phí bạc trong thành phẩm cuối cùng là rất nhỏ.

Tiềm năng bùng nổ nhu cầu đầu tư: So với vàng, nhu cầu đầu tư bạc vẫn còn thấp. Khi thị trường kim loại quý bắt đầu tăng trưởng, sự chuyển dịch của các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức có thể gây ra sự bùng nổ trong ETF bạc và nhu cầu vật chất.

Rủi ro biến động và chiến lược đầu tư

Mục tiêu 100 USD của Schiff mặc dù đầy cảm hứng, nhưng nhà đầu tư cần nhận thức rõ về độ biến động cực đoan của bạc. Vào tháng 3 năm 2020, bạc đã giảm từ 18 USD xuống còn 12 USD trong vòng hai tuần, rồi sau đó phục hồi lên gần 29 USD trong vòng 5 tháng. Hành vi giá kiểu thác đổ này là thử thách lớn đối với tâm lý và quản lý vốn.

Các ý kiến hoài nghi nhấn mạnh rằng “vượt qua 100 USD rồi điều chỉnh về 50 USD” không phải là điều không thể xảy ra. Đặc tính đòn bẩy của thị trường bạc có nghĩa là, khi giá tăng nhanh, lượng lớn các nhà theo đà và giao dịch bằng thuật toán sẽ đổ vào, đẩy giá vượt quá mức hợp lý. Khi xuất hiện tín hiệu bán kỹ thuật hoặc biến động vĩ mô bất ngờ, các vị thế đòn bẩy có thể bị thanh lý hàng loạt, dẫn đến giảm giá theo kiểu thác đổ. Năm 1980, bạc đã giảm từ 50 USD xuống còn 10 USD, chính là ví dụ cực đoan của việc thanh lý đòn bẩy.

Đối với nhà đầu tư muốn tham gia vào đà tăng của bạc nhưng lo ngại về biến động, phân bổ đa dạng và mua từng phần là chiến lược then chốt. Giới hạn tỷ lệ bạc trong danh mục đầu tư ở mức 5% đến 15%, tránh mua toàn bộ ở một mức giá cụ thể. Ngoài ra, xem xét tham gia qua bạc vật chất thay vì ETF đòn bẩy hoặc hợp đồng tương lai để giảm thiểu rủi ro bị buộc phải thanh lý. Kết hợp vàng và bạc trong danh mục cũng giúp duy trì tiếp xúc với kim loại quý đồng thời giảm tổng thể độ biến động.