Vào cuối năm 2025, mạng Ethereum đã mở ra một bước ngoặt quan trọng, với những người xác thực “vào hàng đợi” đảo ngược và vượt qua “hàng đợi thoát”, và số tiền cố gắng đặt cược Ethereum vượt xa số tiền muốn hủy stake và rời đi, đánh dấu áp lực bán kéo dài hàng tháng đang dần giảm bớt.
(Tóm tắt: Tín hiệu trước khi Ethereum chạm đáy? Cam kết xếp hàng tăng 74 ETH, gấp đôi số tiền rút)
(Bổ sung cơ bản: Tom Lee hét lên: Ethereum sẽ đạt 9.000 đô la vào đầu năm tới và Bitcoin sẽ đạt 20 đô la vào năm 2026)

Mục lục của bài viết này

• Đảo ngược hàng đợi trình xác thực Ethereum
• Hàng đợi trình xác thực là gì? Tại sao tính năng này lại quan trọng?
• Hàng đợi trình xác thực sẽ thay đổi như thế nào vào năm 2025?
• Bốn động lực cốt lõi đằng sau sự đảo chiều tháng Mười Hai
• Tổng kết

Khi năm 2025 sắp kết thúc, mạng Ethereum mở ra một bước ngoặt quan trọng: người xác thực “vào hàng đợi” đảo ngược và vượt qua “hàng đợi thoát”.

Điều này có nghĩa là sau nhiều tháng thị trường rửa tội, số tiền cố gắng đặt cược Ethereum để trở thành người xác thực đã vượt xa số tiền muốn hủy đặt cược và rời đi.

Sự thay đổi này không chỉ là sự thay đổi về số lượng mà còn là một cánh gió thời tiết của tâm lý thị trường và các nguyên tắc cơ bản của mạng, đánh dấu rằng áp lực bán kéo dài trong nhiều tháng đang dần giảm bớt, đồng thời cũng chỉ ra rằng mạng Ethereum đang bước vào một chu kỳ tăng cường bảo mật và tích lũy vốn mới, được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố như sự trở lại của niềm tin vào một số tổ chức, tối ưu hóa các bản nâng cấp Pectra và thanh lý đòn bẩy DeFi.

Đảo ngược hàng đợi trình xác thực Ethereum

Theo dữ liệu mới nhất từ Ethereum Validator Queue, khoảng 739.824 ETH hiện đang xếp hàng để vào mạng, với thời gian chờ đợi dự kiến là 12 ngày 20 giờ; Chỉ còn lại 349.867 ETH trong hàng đợi và mất khoảng 6 ngày để xóa nó.

Ngoài ra, tổng số lượng Ethereum được stake hiện tại là khoảng 3550 ETH, chiếm 29,27% tổng nguồn cung và số lượng validator đang hoạt động đã đạt 98,36M.

Hàng đợi trình xác thực là gì? Tại sao tính năng này lại quan trọng?

Trong Ethereum proof-of-stake (Máy PoS) Theo cơ chế, để đảm bảo sự ổn định của sự đồng thuận, giao thức quy định rằng các nút không thể ra vào bất cứ lúc nào, mà thông qua "kiểm soát lưu lượng (Giới hạn rời bỏ)cơ chế điều chỉnh.

Hiện nay, mỗi thời đại (Khoảng 6 phút 24 giây) có thể tham gia (Kích hoạt) hoặc số lượng người xác thực rút tiền được giới hạn ở mức 256 ETH, tương đương với khoảng 57.600 ETH sức mạnh xử lý mỗi ngày.

• Vào hàng đợi (Hàng đợi nhập cảnh): Stake 32 ETH để đăng ký trở thành kênh hàng đợi cho người xác thực. Tăng trưởng hàng đợi có nghĩa là nhu cầu đặt cược mạnh mẽ và các quỹ lạc quan về lợi nhuận dài hạn.
• Thoát khỏi hàng đợi (Thoát hàng đợi): Làn hàng đợi để yêu cầu rút tiền. Tăng trưởng hàng đợi thường báo hiệu áp lực bán, nhu cầu thanh khoản hoặc giảm đòn bẩy.

Do đó, hàng đợi trình xác thực không chỉ là một chỉ báo về sức khỏe mạng mà còn là phong vũ biểu về tâm lý thị trường.

Hàng đợi trình xác thực sẽ thay đổi như thế nào vào năm 2025?

Trong suốt năm 2025, hàng đợi trình xác thực Ethereum đã trải qua những thăng trầm đáng kể:

• Từ nửa đầu năm đến mùa thu: Hàng đợi thoát đã nhiều lần đạt đỉnh kỷ lục, chủ yếu do luân chuyển tổ chức, rút lợi nhuận và giảm đòn bẩy DeFi (Ví dụ, lãi suất cho vay Aave tăng vọt đã dẫn đến việc thanh lý cho vay quay vòng stETH)và các sự cố bảo mật riêng lẻ (Ví dụ: vào tháng Chín, Kiln đã rút khỏi tất cả các nút xác thực Ethereum)。 Vào giữa tháng 9, hàng đợi thoát đạt đỉnh 267K ETH, với thời gian chờ đợi lên đến 46 ngày.
• Tháng Chín-Tháng Mười: “Vào hàng đợi” vượt qua trong một thời gian ngắn, nhưng sau đó “thoát khỏi hàng đợi” lại chiếm ưu thế.
• Tháng 11: “Nhập hàng đợi” tăng trở lại lên hơn 150 nghìn ETH, nhưng “Thoát khỏi hàng đợi” đã từng đạt hơn 250 nghìn ETH.
• Cuối tháng 12: “Hàng đợi nhập cảnh” đã đảo ngược, với tổng cộng khoảng 739.824 ETH hiện đang xếp hàng để vào mạng và chỉ có 349.867 ETH trong hàng đợi thoát.

Có bốn động lực cốt lõi đằng sau sự đảo chiều tháng Mười Hai

Sự đảo ngược này không phải là ngẫu nhiên, mà là kết quả của hành động kết hợp của vốn, công nghệ và môi trường vĩ mô:

Cổ phần lớn của các công ty ngân quỹ như BitMine

Chỉ hai ngày trước khi sự đảo chiều xảy ra (Tháng Mười Hai 25-27), BitMine đã stake tổng cộng 342.560 ETH (Khoảng 10 tỷ USD), trực tiếp thúc đẩy đảo ngược hàng đợi.

Không chỉ vậy, BitMine trước đây đã nói rõ rằng họ có kế hoạch ra mắt một cơ sở hạ tầng đặt cược chuyên dụng - một mạng lưới các trình xác thực do Mỹ sản xuất vào quý đầu tiên của năm 2026 (MAVAN), thể hiện quyết tâm lâu dài của mình trong việc thiết lập hệ sinh thái đặt cược Ethereum.

Đồng thời, SharpLink, một công ty ngân quỹ hàng đầu khác, đã cam kết gần 100% ETH của mình, góp phần tiếp tục vào đà tăng trưởng của dòng vốn.

Mặc dù con đường kho bạc tiền điện tử hiện tại đang phải đối mặt với những thách thức nghiêm trọng, nhưng một số tổ chức đã làm chậm tốc độ nắm giữ ETH và thậm chí cả các trường hợp giảm nắm giữ và rút tiền mặt như ETHZilla, cách bố trí quy mô lớn của những người chơi hàng đầu như BitMine và SharpLink vẫn ổn định phần lớn các nguyên tắc cơ bản của hệ sinh thái đặt cược Ethereum.

Nâng cấp Pectra tối ưu hóa trải nghiệm đặt cược

Bản nâng cấp Pectra, được thực hiện vào tháng 5 năm 2025, giới thiệu các cải tiến chính thông qua EIP-7251: tăng số dư trình xác thực hiệu quả tối đa từ 32 ETH lên 2048 ETH và cho phép tích hợp trình xác thực và gộp phần thưởng. Điều này làm giảm chi phí O&M của các tổ chức quản lý hàng ngàn nút xác thực và cung cấp sự thuận tiện kỹ thuật cho các quỹ lớn tham gia thị trường.

Đặt cược lại của Kiln đang mở

Kiln đã rời khỏi trình xác thực hàng loạt sau một sự cố bảo mật vào tháng 9 năm 2025. Mặc dù không rõ khi nào Kiln sẽ tiếp tục staking, nhưng theo dữ liệu Beaconcha.in, Kiln hiện đang nắm giữ 1,68% thị phần trong hệ sinh thái staking Ethereum.

Giảm đòn bẩy DeFi sắp kết thúc

Trước đó, vào tháng Sáu và tháng Bảy, lãi suất cho vay Aave tăng đã buộc chiến lược đòn bẩy tuần hoàn stETH phải đóng các vị thế, gây ra áp lực bán theo từng giai đoạn. Gần đây, với quá trình giảm đòn bẩy dần dần được giải quyết, nhu cầu về các lối thoát liên quan đã dần mờ nhạt và nhu cầu dòng tiền vào thị trường chiếm ưu thế.

Một số tổ chức đang sụt giảm

Thị trường đã điều chỉnh trong vài ngày và một số tổ chức lạc quan về giá trị dài hạn của ETH. Trend Research đã sẵn sàng tiếp tục tăng lượng ETH nắm giữ với 10 tỷ USD. Vào ngày 25 tháng 12, dì Ngải đã xác minh với chính Jack Yi rằng chi phí thực tế của ETH do Jack Yi’s Trend Research mở từ tháng 11 là khoảng 3.150 đô la, tức là khoản lỗ thả nổi hiện tại của 64,5 ETH nắm giữ là khoảng 1,43 tỷ đô la. Sau 10 tỷ đô la đầu tư vốn tiếp theo, chi phí trung bình của ETH dự kiến sẽ được kiểm soát ở mức khoảng 3.050 đô la.

Tóm tắt

Trình xác thực Ethereum đảo chiều “vào hàng đợi” “ngoài hàng đợi thoát”, đánh dấu sự hình thành ban đầu của một mô hình bị chi phối bởi dòng tiền đặt cược ròng lần đầu tiên kể từ tháng Bảy. Sự thay đổi này hoàn toàn không phải là một bước nhảy vọt về số lượng đơn giản, mà còn là một tín hiệu quan trọng để xây dựng lại niềm tin của thị trường. Tất nhiên, liệu xu hướng dẫn đầu này có thể tiếp tục ổn định hay không vẫn còn phải được kiểm tra theo thời gian.

Mặc dù ETF giao ngay Ethereum vẫn chưa cho thấy dòng tiền ròng đáng kể, nhưng sự cải thiện trong các nguyên tắc cơ bản trên chuỗi là điều hiển nhiên. Như đồng Giám đốc điều hành SharpLink Gaming, Joseph Chalom cho biết trong tháng này, sự gia tăng stablecoin, RWA được mã hóa và sự quan tâm ngày càng tăng từ các quỹ tài sản có chủ quyền có thể thúc đẩy TVL Ethereum tăng gấp 10 lần vào năm 2026.

Đứng trước năm 2025, Ethereum đã sẵn sàng cho năm 2026 chưa? Câu trả lời được để lại cho thời gian để tiết lộ.