7,000万美元 mua lại bị chỉ trích là lãng phí nguồn lực? Jupiter có thể chấm dứt kế hoạch mua lại JUP

Dựa trên Solana, siêu ứng dụng DeFi Jupiter đang xem xét chấm dứt kế hoạch mua lại token JUP, thông tin này nhanh chóng gây tranh luận rộng rãi trong cộng đồng tiền mã hóa. Ngày 2 tháng 1, đồng sáng lập kiêm CTO của Jupiter, Siong Ong, đã trực tiếp nói trên mạng xã hội rằng kế hoạch mua lại không ảnh hưởng đáng kể đến giá JUP, ngược lại có thể là một sự lãng phí nguồn lực.

Ong cho biết, trong năm qua, Jupiter đã sử dụng hơn 70 triệu USD để mua lại JUP, nhưng xu hướng giá token không có sự cải thiện rõ rệt. Ông cho rằng, thay vì tiếp tục mua lại, nên dùng số tiền này để thúc đẩy phần thưởng cho người dùng hiện tại, thu hút người dùng mới tăng trưởng, từ đó thúc đẩy sự phát triển lâu dài của giao thức. Quan điểm này trùng hợp với nhà sáng lập Helium, Amir Haleem, người trước đó cũng công khai nói sẽ dừng mua lại HNT do phản ứng thị trường lạnh nhạt.

Lịch sử cho thấy, Jupiter chính thức bắt đầu kế hoạch mua lại JUP vào giữa tháng 2 năm 2025, và ban đầu đạt hiệu quả rõ rệt, JUP tăng khoảng 300% trong tháng đầu tiên. Tuy nhiên, sau đó xu hướng giảm mạnh, trong năm 2025 JUP lập mức thấp mới, hiện giá khoảng 0.2 USD, giảm khoảng 88% so với đỉnh 1.8 USD. Điều này khiến câu hỏi “Việc mua lại JUP có thực sự có lợi cho giá?” trở thành vấn đề trung tâm trong cộng đồng.

Về việc có nên chấm dứt mua lại, trong cộng đồng JUP đã xuất hiện ý kiến trái chiều rõ rệt. Một số người đề xuất phân phối trực tiếp doanh thu của giao thức cho các staker, nâng cao lợi nhuận staking JUP, từ đó tăng sức hấp dẫn của việc nắm giữ. Một thành viên cộng đồng tính toán, hiện có khoảng 753 triệu JUP đang bị staking, nếu phân phối lợi nhuận này cho staker, mỗi JUP có thể mang lại lợi nhuận gần 0.09 USD, với lợi suất hàng năm trên 40%, có thể hỗ trợ giá.

Tuy nhiên, Ong tỏ ra thận trọng với phương án này, cho rằng nếu tất cả nguồn lực đều dành cho phần thưởng staking, thì đổi mới sản phẩm và mở rộng hệ sinh thái của Jupiter có thể bị hạn chế. Nhà phân tích Fabiano cũng nhấn mạnh, JUP không đồng nghĩa với cổ phần của giao thức, và mối liên hệ giữa token và thành công của Jupiter là hạn chế, do đó việc mua lại đơn thuần khó có thể duy trì giá trị dài hạn. Ông cho rằng, chia sẻ lợi nhuận với staker trong ngắn hạn có thể giúp giảm áp lực bán theo chu kỳ.

Xét từ góc độ ngành, mua lại token không phải là giải pháp toàn diện. Dù Pump.fun đã thực hiện mua lại quy mô lớn, token của họ vẫn diễn biến khá bình thường; nhưng khi tâm lý thị trường tích cực, cơ chế mua lại của Hyperliquid (HYPE) và Aave (AAVE) lại mang lại phản hồi tích cực. Điều này cho thấy hiệu quả của mua lại phụ thuộc nhiều vào môi trường thị trường và thiết kế mô hình token.

Hiện tại, đội ngũ Jupiter vẫn chưa đưa ra quyết định cuối cùng. Khi Jupiter mở rộng từ một trình tổng hợp DEX sang một siêu ứng dụng DeFi bao gồm cho vay, thị trường dự đoán và hợp đồng vĩnh viễn, tổng doanh thu đã đạt 369 triệu USD. Việc có chấm dứt kế hoạch mua lại JUP hay không, và cơ chế nắm bắt giá trị trong tương lai sẽ là các biến số then chốt ảnh hưởng đến xu hướng dài hạn của JUP.