JupUSD ra mắt ấn tượng! Quỹ BUIDL của BlackRock hỗ trợ 90% dự trữ được tiết lộ

Jupiter ra mắt stablecoin gốc JupUSD, hợp tác với Ethena, 90% dự trữ được hỗ trợ bởi quỹ BUIDL của BlackRock. Sẽ tích hợp vào toàn bộ bộ sản phẩm của Jupiter, dự kiến chuyển đổi theo từng giai đoạn 5 tỷ USD USDC làm tài sản thế chấp. JupUSD sẽ trở thành đơn vị ghi sổ chính của “siêu ứng dụng” Jupiter.

Ba lớp cam kết tín dụng của quỹ BUIDL của BlackRock

JupUSD được hỗ trợ bởi stablecoin USDtb liên kết với đô la Mỹ và USDC, Ethena phụ trách quản lý “hoạt động dự trữ hàng ngày”. USDtb do Ethena phát hành, được hỗ trợ bởi quỹ thanh khoản kỹ thuật số hóa đô la Mỹ của BlackRock (BUIDL). Cấu trúc tín dụng nhiều lớp này mang lại độ tin cậy cấp tổ chức mà các stablecoin truyền thống không thể sánh bằng.

Quỹ BUIDL của BlackRock là quỹ trái phiếu Mỹ token hóa lớn nhất thế giới, có quy mô vượt quá 1 tỷ USD, đầu tư vào trái phiếu ngắn hạn của Mỹ và các thỏa thuận mua lại ngược. Mức độ minh bạch và an toàn của các tài sản nền tảng này vượt xa mô hình “tiền gửi ngân hàng” của các nhà phát hành stablecoin truyền thống. Khi bạn sở hữu JupUSD, thực chất bạn đang gián tiếp sở hữu trái phiếu Mỹ được token hóa, một trong những tài sản có xếp hạng tín dụng cao nhất toàn cầu.

USDtb của Ethena như một lớp trung gian, cung cấp cơ chế phòng chống rủi ro Delta trung lập. Điều này có nghĩa là ngay cả khi thị trường biến động mạnh, USDtb vẫn duy trì ổn định. Cấu trúc này đã được chứng minh hiệu quả qua nhiều lần sụt giảm thị trường tiền mã hóa vào năm 2025, khi USDC và USDT gặp áp lực rút lui, thì USDtb vẫn giữ vững mốc neo. JupUSD kế thừa tính ổn định này, đồng thời được hỗ trợ thêm bởi cam kết của BlackRock.

Jupiter cho biết: “Đối với các tổ chức và nhà tạo lập thị trường đã tham gia, JupUSD cung cấp giao dịch USDC liên tục 24/7 trên chuỗi, đồng thời có giới hạn công khai và rõ ràng về khả năng, giúp nhóm lập kế hoạch dòng vốn.” Việc rút tiền sẽ mở khi “các khoản dự trữ USDC trên chuỗi đủ lớn”, mục tiêu của nhóm là “liên tục khả dụng”. Ban đầu, 90% dự trữ sẽ được giữ dưới dạng USDtb, nền tảng tổng hợp giao dịch phi tập trung Meteora sẽ cung cấp các bể thanh khoản cấp hai để hỗ trợ tăng tính thanh khoản.

Tái cấu trúc hệ sinh thái với chuyển đổi 5 tỷ USD USDC

Trong thông báo, Jupiter tiết lộ rằng khoảng 5 tỷ USD Jupiter Perps LP (JLP) USDC sẽ được chuyển đổi theo từng giai đoạn thành JupUSD. Đây không chỉ là thay thế tiền tệ về mặt kỹ thuật, mà còn là sự tái cấu trúc căn bản mô hình kinh tế của hệ sinh thái Jupiter. Khi stablecoin từ phụ thuộc bên ngoài (USDC) chuyển sang kiểm soát nội bộ (JupUSD), Jupiter sẽ nắm quyền kiểm soát toàn bộ nền kinh tế tích hợp stablecoin.

Ethena cho biết: “Chúng tôi dự kiến JupUSD sẽ chứng minh rằng, các giao thức có khả năng kiểm soát kinh tế của stablecoin thông qua việc tích hợp có thể: 1. Nâng cao hiệu quả sản phẩm; 2. Tăng giá trị trả lại cho hệ sinh thái và người dùng.” Logic này đang trở thành thống nhất trong lĩnh vực DeFi. Curve có crvUSD, Aave ra mắt GHO, MakerDAO tạo ra DAI, đều nhằm kiểm soát quyền phát hành stablecoin và hưởng lợi kinh tế từ đó.

Việc tích hợp gốc của JupUSD bao gồm cả tích hợp với Jupiter Lend, nơi gửi tiền JupUSD sẽ đúc ra token thưởng tích lũy tên là jlJupUSD. Thiết kế này cho phép người gửi tiền liên tục nhận lợi nhuận, đồng thời duy trì tính thanh khoản. Khi tích hợp với bể JLP của Jupiter Perps, sẽ “chuyển đổi theo từng giai đoạn tài sản thế chấp USDC và dư nợ LP” để “đồng nhất dòng chảy đô la Mỹ toàn bộ hệ thống”.

Năm ứng dụng chính của tích hợp JupUSD

Đơn vị ghi sổ thị trường vay mượn: JupUSD trở thành tài sản chính để vay mượn trên JupLend, người dùng có thể gửi JupUSD để kiếm lãi hoặc thế chấp các tài sản khác để vay JupUSD. Khoản gửi tự động đúc ra token jlJupUSD tích lũy phần thưởng.

Tiền ký quỹ hợp đồng vĩnh viễn: Jupiter Perps sẽ dần chuyển đổi tài sản thế chấp USDC thành JupUSD, hợp nhất các bể thanh khoản. Việc chuyển đổi này sẽ chuyển 5 tỷ USD vốn từ Circle vào hệ sinh thái Jupiter, nâng cao hiệu quả vốn đáng kể.

Lệnh giới hạn và công cụ đầu tư định kỳ: Các lệnh giới hạn của Jupiter và công cụ trung bình giá USD sẽ hỗ trợ JupUSD, cung cấp trải nghiệm “dòng số dư duy nhất” cho ứng dụng di động. Người dùng không cần chuyển đổi giữa các stablecoin khác nhau, giảm độ phức tạp trong thao tác.

Tài sản thế chấp bảo vệ khỏi MEV: Như một tài sản thế chấp bảo vệ khỏi các giao dịch độc hại (MEV), JupUSD giúp người dùng hưởng dịch vụ bảo vệ MEV mà không cần đổi token bổ sung, nâng cao trải nghiệm người dùng.

Thanh toán thị trường dự đoán: Thị trường dự đoán của Jupiter sẽ sử dụng JupUSD làm tiền tệ thanh toán, là một trong những ví dụ quan trọng về ứng dụng stablecoin trong thị trường dự đoán, sau Polymarket dùng USDC.

Chiến lược mở rộng dịch vụ nhãn trắng của Ethena

Việc ra mắt JupUSD đánh dấu bước tiến quan trọng trong dịch vụ “nhãn trắng” B2B của Ethena, dựa trên nền tảng “hạ tầng hàng đầu và tài sản thế chấp” của họ để giúp các ứng dụng dựa trên blockchain và mạng lưới phát hành stablecoin gốc. Trước đó, MegaETH và Sui cũng đã áp dụng dịch vụ tương tự.

Người đồng sáng lập Ethena, Guy Young, cho biết JupUSD là “bước tiến lớn tiếp theo của Ethena tại Solana”, vì nhóm muốn mở rộng sang các lĩnh vực sản phẩm mới. Trước đó, Jupiter đã nói với The Block rằng JupUSD dự kiến sẽ hỗ trợ nhiều tài sản hơn, bao gồm cả USDe, tài sản chủ đạo của Ethena, chủ yếu liên quan đến Ethereum nhưng đã ra mắt trên Solana.

Giá trị cốt lõi của mô hình nhãn trắng này là, các giao thức không cần xây dựng hạ tầng stablecoin từ đầu, mà có thể nhanh chóng ra mắt stablecoin gốc cạnh tranh. Ethena cung cấp quản lý dự trữ, kiểm soát rủi ro và hỗ trợ tuân thủ pháp lý, trong khi các giao thức tập trung vào tích hợp sản phẩm và trải nghiệm người dùng. Phân chia này giúp giảm rào cản gia nhập, thúc đẩy đa dạng hóa stablecoin nhanh hơn.