Moody's 2026 Outlook: Stablecoin settlement 9 nghìn tỷ USD, tổ chức bỏ ra 300 tỷ USD để tham gia

Moody’s dự báo năm 2026 cho thấy stablecoin đang chuyển từ công cụ gốc của tiền mã hóa sang hạ tầng thị trường tổ chức cốt lõi. Khối lượng thanh toán stablecoin năm 2025 tăng vọt 87% đạt 9 nghìn tỷ USD, các stablecoin được hỗ trợ bằng pháp định và tiền gửi token hóa đang biến đổi thành “tiền kỹ thuật số”, dùng để quản lý thanh khoản, chuyển đổi tài sản thế chấp và thanh toán. Moody dự đoán đến năm 2030, các tổ chức sẽ đầu tư hơn 3 nghìn tỷ USD vào lĩnh vực tài chính kỹ thuật số và hạ tầng.

Ba động lực chính thúc đẩy khối lượng thanh toán stablecoin tăng 87%

Dự báo năm 2026 của Moody chỉ ra rằng, dựa trên ước tính của ngành về các giao dịch trên chuỗi (thay vì các giao dịch ngân hàng thuần túy), đến năm 2025, khối lượng thanh toán stablecoin sẽ tăng khoảng 87% so với năm trước, đạt 9 nghìn tỷ USD. Tốc độ tăng trưởng ấn tượng này có ba động lực cốt lõi.

Động lực đầu tiên là sự gia tăng nhanh chóng trong việc áp dụng của các tổ chức. Năm 2025, các ngân hàng, công ty quản lý tài sản và nhà cung cấp hạ tầng thị trường đã bắt đầu các dự án thử nghiệm về mạng lưới thanh toán dựa trên blockchain, nền tảng token hóa và lưu ký kỹ thuật số, nhằm đơn giản hóa quá trình phát hành, hậu giao dịch và quản lý thanh khoản trong ngày. Các ngân hàng như Citigroup và Société Générale đã bắt đầu thử nghiệm, sử dụng tiền mặt và stablecoin được hỗ trợ bởi Bộ Tài chính Mỹ để thúc đẩy dòng tiền trong ngày giữa các quỹ, nhóm tín dụng và các thị trường giao dịch.

Động lực thứ hai là cuộc cách mạng trong hiệu quả thanh toán xuyên biên giới. Thanh toán xuyên biên giới truyền thống dựa vào hệ thống SWIFT, thường mất 3-5 ngày làm việc, phí giao dịch lên tới 5%-10%. Stablecoin thực hiện thanh toán tức thì qua blockchain, với phí thấp hơn 1%. Lợi thế về hiệu quả này khiến ngày càng nhiều doanh nghiệp và tổ chức tài chính chọn stablecoin làm công cụ thanh toán xuyên biên giới. Moody chỉ ra rằng, stablecoin ngày càng được sử dụng như tài sản thanh toán trong các hoạt động như thanh toán xuyên biên giới, mua lại (short-term collateralized loan, bán chứng khoán và đồng ý mua lại với giá cao hơn sau đó) và chuyển đổi tài sản thế chấp.

Động lực thứ ba là sự bùng nổ của token hóa tài sản. Khi các tài sản như trái phiếu, cổ phiếu, bất động sản được token hóa, cần một công cụ thanh toán hiệu quả. Stablecoin chính là vai trò này. Moody xếp stablecoin cùng với trái phiếu token hóa, quỹ và sản phẩm tín dụng, như một phần của sự hội nhập rộng hơn giữa tài chính truyền thống và tài chính kỹ thuật số. Sự kết hợp này tạo ra nhu cầu mới về hạ tầng tài chính, thúc đẩy lượng sử dụng stablecoin tăng theo cấp số nhân.

Từ công cụ mã hóa đến tiền mặt kỹ thuật số của tổ chức

Dự báo năm 2026 của Moody nhấn mạnh rằng stablecoin hỗ trợ pháp định và tiền gửi token hóa đang biến đổi thành “tiền mặt kỹ thuật số”. Việc định vị này mang ý nghĩa bước ngoặt. Trước đây, stablecoin chủ yếu được xem như công cụ giao dịch trên sàn mã hóa, dùng để chuyển đổi nhanh giữa các loại tiền mã hóa khác nhau. Hiện tại, stablecoin đang được các tổ chức tài chính truyền thống chấp nhận như hạ tầng vận hành hàng ngày.

JPM Coin được xem như mô hình tiêu biểu của token gửi tiền, tích hợp thanh toán có thể lập trình và quản lý thanh khoản vào hạ tầng ngân hàng hiện có, cho thấy cách “tiền mặt kỹ thuật số” có thể vượt trội hơn hệ thống cốt lõi truyền thống. JPMorgan qua JPM Coin xử lý hàng tỷ USD chuyển khoản nội bộ và thanh toán xuyên biên giới hàng ngày, chứng minh tính thực tiễn của stablecoin trong tài chính doanh nghiệp.

Ba ứng dụng chính của stablecoin trong tổ chức

Quản lý thanh khoản trong ngày: các tổ chức nhanh chóng di chuyển vốn giữa các tài sản và thị trường khác nhau, tránh trễ thời gian của chuyển khoản truyền thống

Thanh toán và thanh toán xuyên biên giới: doanh nghiệp và ngân hàng sử dụng stablecoin để thanh toán quốc tế, giảm thiểu rủi ro tỷ giá và phí giao dịch

Chuyển đổi và mua lại tài sản thế chấp: các tổ chức tài chính dùng stablecoin làm tài sản thế chấp để vay ngắn hạn, nâng cao hiệu quả vốn

Tại châu Âu, ngân hàng Société Générale - Forge’s EURCV được xem là ví dụ về sản phẩm phát hành ngân hàng phát triển trong khuôn khổ stablecoin mới nổi của Liên minh châu Âu. Ở khu vực Vịnh, các ngân hàng và cơ quan quản lý đang khám phá các token thanh toán dựa trên dirham UAE và hạ tầng tiền tệ kỹ thuật số rộng hơn. Những thực hành khu vực này cho thấy stablecoin đang dần đa dạng hóa khỏi sự thống trị của USD, các quốc gia bắt đầu phát hành stablecoin nội tệ để duy trì chủ quyền tiền tệ.

Báo cáo của Moody ước tính rằng đến năm 2030, khi các công ty xây dựng quy trình token hóa quy mô lớn và thanh toán có thể lập trình, các sáng kiến này có thể đầu tư hơn 3 nghìn tỷ USD vào lĩnh vực tài chính kỹ thuật số và hạ tầng. Quy mô đầu tư này tương đương xây dựng nhiều trung tâm tài chính khu vực, thể hiện mức độ nghiêm túc của tài chính truyền thống đối với công nghệ blockchain.

Chuyên môn hóa về quy định và cảnh báo rủi ro hệ thống

Quản lý cũng bắt kịp xu hướng này. Dự báo năm 2026 của Moody nhấn mạnh rằng, khung quản lý thị trường tài sản mã hóa của EU (MiCA), đề xuất về stablecoin và cấu trúc thị trường của Mỹ, cùng các khung cấp phép của Singapore, Hong Kong và UAE, thể hiện cách tiếp cận thống nhất toàn cầu về token hóa, lưu ký và quy tắc mua lại. Sự hợp nhất này giảm thiểu chi phí tuân thủ xuyên biên giới, tạo điều kiện thuận lợi cho lưu thông stablecoin toàn cầu.

Tuy nhiên, Moody nhấn mạnh rằng, quá trình chuyển đổi này không hoàn toàn không rủi ro. Báo cáo cảnh báo rằng, khi nhiều giá trị hơn chuyển sang “quỹ đạo số”, các lỗ hổng hợp đồng thông minh, lỗi oracle, hệ thống lưu ký bị tấn công mạng và phân mảnh giữa các blockchain có thể mang lại rủi ro vận hành mới và rủi ro đối tác. Cơ quan này cho rằng, để stablecoin phát huy vai trò như tài sản thanh toán tổ chức đáng tin cậy, thay vì trở thành nguồn gây ra điểm yếu hệ thống mới, an toàn, khả năng kết nối và quản trị rõ ràng cùng với quy định minh bạch là điều quan trọng.

Rủi ro lớn nhất nằm ở quản lý dự trữ của các nhà phát hành stablecoin. Nếu nhà phát hành đầu tư dự trữ vào các tài sản rủi ro cao hoặc biển thủ, có thể gây ra cuộc rút tiền như ngân hàng. Sự kiện ngân hàng Silicon Valley Bank phá sản năm 2023 khiến USDC tạm thời mất peg chính là ví dụ thực tế của rủi ro này. Cảnh báo của Moody nhắc nhở thị trường rằng, khi đón nhận stablecoin, cần xây dựng khung quản lý rủi ro và quy định hoàn chỉnh.

Báo cáo của Moody cung cấp sự bảo chứng uy tín cho sự phát triển của stablecoin trong tương lai. Khi một trong ba tổ chức xếp hạng lớn nhất thế giới xác định rõ ràng stablecoin là “hạ tầng thị trường cốt lõi”, điều này đánh dấu stablecoin đã từ công cụ bên lề của thị trường mã hóa bước vào trung tâm của tài chính chính thống. Đối với nhà đầu tư, điều này có nghĩa là các dự án hạ tầng liên quan đến stablecoin như Circle, Paxos, và các blockchain cung cấp dịch vụ stablecoin như Solana sẽ có động lực tăng trưởng dài hạn.