Các nhà giao dịch Bitcoin bảo vệ mức 92K đô la—Nó có thể kéo dài bao lâu?

1. Giới thiệu Bitcoin đã trải qua một tuần cuối tuần giảm giá khi xu hướng tránh rủi ro tái xuất hiện giữa bối cảnh căng thẳng địa chính trị gia tăng và dữ liệu châu Âu và Trung Quốc yếu hơn dự kiến. Sự giảm giá này xảy ra sau một nỗ lực thất bại trong việc lấy lại mức 98.000 đô la, khiến các nhà giao dịch phải xem xét lại cân bằng giữa đòn bẩy đầu cơ và phòng hộ khi các ETF đối mặt với dòng chảy rút lui mới và các nơi trú ẩn an toàn truyền thống tăng cường. Sự điều chỉnh này nhấn mạnh cách các yếu tố vĩ mô tiếp tục định hình nhu cầu crypto, ngay cả khi Bitcoin giao dịch ở mức trên 90.000 đô la trong một số thời điểm.

2. Những điểm chính

Phần thưởng hợp đồng tương lai BTC duy trì gần 5%, cho thấy nhu cầu đòn bẩy vẫn còn mạnh mẽ sau nỗ lực phá vỡ mức 98.000 đô la thất bại.

Các ETF Bitcoin đã $395 triệu đô la rút khỏi khi vàng đạt mức kỷ lục mới, làm giảm sức hấp dẫn của phòng hộ và đẩy các nhà giao dịch định giá rủi ro giảm giá.

Bitcoin đã điều chỉnh khoảng 3.4% trong cuối tuần khi các nhà đầu tư cắt giảm rủi ro giữa bối cảnh căng thẳng địa chính trị và dữ liệu cho thấy tăng trưởng chậm lại ở Trung Quốc.

Delta skew của quyền chọn BTC tăng lên 8%, cho thấy các quyền chọn put đang giao dịch ở mức cao hơn và báo hiệu tâm lý thận trọng trong số các nhà nắm giữ lớn.

Các mã chứng khoán đề cập: $BTC

Tâm lý: Gấu

Ảnh hưởng đến giá: Tiêu cực. Sự điều chỉnh cuối tuần và dòng chảy rút lui đã ảnh hưởng đến tâm lý và động lực ngắn hạn.

Ý tưởng giao dịch (Not Financial Advice): Giữ. Hướng đi của thị trường vẫn còn chưa rõ ràng khi các yếu tố vĩ mô thúc đẩy các động thái rủi ro và phòng hộ thay đổi.

Bối cảnh thị trường: Thị trường crypto vẫn gắn bó chặt chẽ với các tiêu đề vĩ mô toàn cầu, bao gồm các hành động chính sách, rủi ro địa chính trị và sự chuyển dịch của các tài sản truyền thống như vàng, tiếp tục ảnh hưởng đến phòng hộ và thanh khoản của crypto.

Dấu hiệu yếu của các phái sinh BTC cho thấy sự giảm sút quan tâm và sức hấp dẫn của phòng hộ

Các nhà đầu tư tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn hơn khi thị trường tạm dừng để nghỉ lễ và dẫn đến dòng chảy vào tiền mặt và kim loại quý. Euronext 100 giảm, trong khi vàng tiến tới mức cao mới, củng cố câu chuyện rằng Bitcoin ngày càng được xem là một tài sản rủi ro hơn là một công cụ phòng hộ đáng tin cậy trong các môi trường căng thẳng hoặc không chắc chắn. Mặc dù Bitcoin tạm thời vượt qua mức 93.000 đô la, các nhà giao dịch vẫn còn thận trọng, cho thấy nhu cầu phòng hộ chưa hoàn toàn tái xuất hiện mặc dù giá đã phục hồi.

Tỷ lệ cơ sở hợp đồng tương lai Bitcoin. laevitas.ch

Phần thưởng hợp đồng tương lai Bitcoin hàng năm—thường được gọi là tỷ lệ cơ sở—duy trì gần mức trung tính đến gấu 5%, ngụ ý rằng nhu cầu đối với các vị thế mua đòn bẩy vẫn còn nguyên vẹn ngay cả sau nỗ lực lấy lại 98.000 đô la thất bại. Tuy nhiên, tâm lý thận trọng vẫn tồn tại trên thị trường phái sinh, ám chỉ sự giảm nhiệt trong sự hứng thú của các tổ chức và ưu tiên các biện pháp phòng hộ chống rủi ro giảm giá hơn là săn tìm lợi nhuận mới.

Trong khi đó, các quỹ ETF giao dịch theo giá Bitcoin gặp dòng chảy rút lui đáng kể—khoảng $395 triệu đô la vào thứ Sáu trước—trong khi vàng và bạc tăng cao tới mức đỉnh mới. Động thái này ảnh hưởng đến sức hấp dẫn phòng hộ của Bitcoin và củng cố ý tưởng rằng các nhà giao dịch đang định giá nhiều hơn các biện pháp bảo vệ giảm giá khi các yếu tố vĩ mô vẫn còn gây áp lực. Cảm giác mong manh trong cấu hình phòng hộ cũng có thể phản ánh sự đa dạng hóa rủi ro rộng hơn khi các nhà đầu tư điều chỉnh lại mức độ tiếp xúc qua các tài sản trước đây được xem là không tương quan hoặc phòng hộ thay thế.

Delta skew quyền chọn 30 ngày của BTC (put-call) tại Deribit.

Các tín hiệu phái sinh nhấn mạnh tâm lý thận trọng. Delta skew của Deribit—phần thưởng trên quyền chọn put so với call—đã tăng lên, hướng tới 8%. Trong các thị trường cân bằng điển hình, delta skew dao động trong khoảng -6% đến +6%. Việc vượt qua 6% cho thấy các nhà đầu tư đang trả một khoản phí bảo hiểm để phòng ngừa rủi ro giảm giá, phù hợp với câu chuyện giảm niềm tin vào một đợt tăng giá kéo dài trên mức 100.000 đô la và ưu tiên các biện pháp phòng hộ trong bối cảnh vĩ mô không chắc chắn.

Các tiếng nói trong ngành đã bình luận về bối cảnh toàn cầu. Trưởng bộ phận nghiên cứu FX của Deutsche Bank nhận định mức độ tiếp xúc của châu Âu với các tài sản của Mỹ, gợi ý rằng châu Âu có thể thận trọng trong việc hỗ trợ đồng đô la nếu liên minh phương Tây gặp căng thẳng. Bình luận này làm nổi bật cách dòng chảy vốn xuyên biên giới và rủi ro địa chính trị ảnh hưởng đến thị trường crypto, nơi thanh khoản và nhu cầu phòng hộ có thể thay đổi nhanh chóng theo các tín hiệu chính sách và động thái tiền tệ.

Dữ liệu cuối năm 2025 của Trung Quốc cho thấy bức tranh hỗn hợp, với tăng trưởng quý đạt 4.5% so với cùng kỳ và xuất khẩu duy trì ổn định phần nào nhờ vào nhu cầu bên ngoài mạnh mẽ. Các nhà phân tích cảnh báo rằng các biện pháp kích thích có thể giảm bớt, làm dịu đà tăng nội địa và gây áp lực lên nhu cầu toàn cầu đối với các tài sản rủi ro, bao gồm Bitcoin. Trong môi trường này, các yếu tố vĩ mô tiếp tục chi phối tâm lý rủi ro của các nhà giao dịch, củng cố ý tưởng rằng thị trường crypto vẫn nhạy cảm với các điều kiện vĩ mô rộng lớn hơn chứ không chỉ dựa vào các câu chuyện riêng lẻ.

Số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày trên mạng Bitcoin.

Hoạt động trên chuỗi cho thấy nhu cầu tham gia mạng lưới đang giảm nhiệt. Số địa chỉ hoạt động hàng ngày giảm xuống khoảng 370.800, giảm khoảng 13% so với hai tuần trước, theo Nansen. Sự giảm này quan trọng: hoạt động trên chuỗi duy trì là một chỉ số cho doanh thu của thợ mỏ và sức khỏe của mạng lưới, cả hai đều là nền tảng cho các luận điểm đầu tư dài hạn vào Bitcoin. Trong ngắn hạn, hoạt động yếu hơn và các rủi ro pháp lý hoặc vĩ mô cao hơn có thể giới hạn đà tăng, đặc biệt nếu các tổ chức xem xét lại các khoản phí rủi ro sau một đợt giảm giá chung của thị trường.

Với nhiều yếu tố vĩ mô đang tác động—từ căng thẳng thương mại toàn cầu đến các hành động chính sách về Greenland và các điểm nóng địa chính trị—đường đi của Bitcoin vẫn còn phức tạp. Việc thiếu đà tăng mạnh trong thị trường phái sinh, kết hợp với dòng chảy rút lui từ ETF và hoạt động trên chuỗi ngày càng mỏng đi, cho thấy các nhà giao dịch đang tiến hành thận trọng. Mức 92.000 đô la, từng là điểm nhấn cho một đợt bứt phá mới, nay đối mặt với mức kháng cự tăng cao khi tâm lý rủi ro vẫn còn gắn bó với các diễn biến vĩ mô đang diễn ra hơn là các yếu tố thúc đẩy từ crypto thuần túy.

Bài viết này ban đầu được xuất bản với tiêu đề Bitcoin Traders Defend $92K—How Long Can It Last? trên Crypto Breaking News – nguồn tin đáng tin cậy của bạn về tin tức crypto, tin tức Bitcoin và cập nhật blockchain.