CBOE hợp tác với Google phát hành token! Token hóa tiền mặt sẽ ra mắt trong năm nay, làm thay đổi thị trường tài sản thế chấp

Chủ tịch Tập đoàn CME Duffy tiết lộ tại cuộc gọi thu nhập rằng họ sẽ hợp tác với Google Cloud để phát triển tiền mặt được mã hóa và tung ra nó cho tài sản thế chấp phái sinh vào năm 2026. Theo dõi thí điểm CFTC để chấp nhận USDC, BTC, ETH. Không giống như stablecoin, việc thanh lý hàng nghìn tỷ đô la đã trở thành cốt lõi của tài chính.

Tham vọng token hóa của CME Group với Google

CME Group đang khám phá một sản phẩm “tiền mặt được mã hóa” sẽ ra mắt vào năm 2026 và được cho là đã được phát triển với sự hợp tác của Google Cloud, theo Terrence Duffy, chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành của CME Group, trong một cuộc gọi thu nhập vào thứ Tư. Trả lời câu hỏi của một nhà nghiên cứu của Morgan Stanley về tài sản thế chấp được mã hóa, Duffy cho biết chủ đề này “khá phức tạp”, lưu ý rằng công ty đang phát triển “mã thông báo của riêng mình, mà chúng tôi có thể đưa vào một mạng phi tập trung để các công ty khác trong ngành sử dụng”.

Không rõ liệu Tamifee đề cập đến một token độc lập do CME Group phát hành hay một sản phẩm tiền mặt được mã hóa để thanh toán và ký quỹ tương tự như token tiền gửi JPMD của JPMorgan. CME Group và Google Cloud trước đây đã hợp tác trên một giải pháp sổ cái phân tán cho các tài sản được mã hóa, dự kiến sẽ ra mắt vào năm 2026. Sự tiếp tục hợp tác này thể hiện sự hợp tác sâu sắc giữa hai bên trong cơ sở hạ tầng blockchain.

Khả năng kỹ thuật của Google Cloud trong không gian blockchain cung cấp nền tảng vững chắc cho sự hợp tác này. Google có cơ sở hạ tầng điện toán đám mây và công nghệ bảo mật hàng đầu thế giới, đồng thời các giải pháp blockchain của họ nhấn mạnh khả năng mở rộng, bảo vệ quyền riêng tư và tuân thủ cấp doanh nghiệp. Không giống như các chuỗi công khai, Google cung cấp một khuôn khổ blockchain được cấp phép cho phép CME Group kiểm soát quyền truy cập nút và khả năng hiển thị giao dịch, điều này rất quan trọng để xử lý dữ liệu tài chính nhạy cảm.

CME Group là nền tảng giao dịch phái sinh hàng đầu thế giới. Trong vài năm qua, công ty đã mạo hiểm tham gia vào hệ sinh thái tiền điện tử, ban đầu cung cấp các sản phẩm hợp đồng tương lai Bitcoin và dần dần mở rộng các dịch vụ của mình bao gồm Ethereum (ETH), Sol (SOL) và Ripple (XRP). Tập đoàn CME đang nỗ lực để thay đổi giao dịch quyền chọn và hợp đồng tương lai tiền điện tử của mình sang giao dịch suốt ngày đêm vào đầu năm 2026, “Mặc dù không phải tất cả các thị trường đều phù hợp với hoạt động suốt ngày đêm, nhưng nhu cầu của khách hàng đối với giao dịch tiền điện tử suốt ngày đêm đang tăng lên khi những người tham gia thị trường cần quản lý rủi ro hàng ngày.”

Thí điểm CFTC mở đường cho tài sản thế chấp được mã hóa

Bình luận của Duffy được đưa ra sau khi Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ thông báo rằng họ sẽ bắt đầu cho phép một số loại tiền điện tử nhất định được sử dụng làm tài sản thế chấp trong thị trường phái sinh, bao gồm stablecoin USDC của Circle và Bitcoin và Ethereum, như một phần của chương trình thí điểm. Bước đột phá về quy định này cung cấp cơ sở chính sách cho các sản phẩm tiền mặt được mã hóa của CME Group, cho thấy các nhà quản lý đang dần áp dụng công nghệ blockchain trong tài chính truyền thống.

Mặc dù các công ty đang dần thử nghiệm hoặc nghiên cứu việc sử dụng tiền điện tử làm tài sản thế chấp phái sinh, nhưng đây vẫn là một lĩnh vực thích hợp. Ví dụ, cuối năm ngoái, Kraken bắt đầu cho phép các nhà giao dịch sử dụng tiền điện tử làm tài sản thế chấp trong Liên minh châu Âu. Các sản phẩm tiền mặt được mã hóa của CME có khả năng đẩy nhanh việc áp dụng tài sản thế chấp tiền điện tử, bao gồm cả việc mở rộng việc sử dụng tiền điện tử làm ký quỹ cho các giao dịch tài chính khác như thỏa thuận mua lại, cho vay chứng khoán và các khoản vay có bảo đảm.

Damien chỉ ra rằng sản phẩm tiền mặt được mã hóa của CME Group sẽ được ra mắt trong năm nay và sẽ sử dụng “một ngân hàng giám sát khác để hỗ trợ hoàn thành các giao dịch này”. Ông cũng nói rằng CME có thể mở cửa cho các hình thức thế chấp trên chuỗi khác, chẳng hạn như stablecoin và quỹ thị trường tiền tệ được mã hóa. Sự cởi mở này cho thấy CME Group có thể không chỉ phát hành token của riêng mình mà còn trở thành người nhận và thanh lý các tài sản token hóa khác.

Tiêu chí chấp nhận tài sản thế chấp tokenized của CME Group:

Danh tiếng của nhà phát hành: Token được phát hành bởi các tổ chức tài chính quan trọng về mặt hệ thống được ưu tiên và token ngân hàng cấp ba và thứ tư có thể bị từ chối

Đánh giá rủi ro: Tỷ lệ chiết khấu được xác định dựa trên rủi ro liên quan đến token và việc giảm đáng kể giá trị đối với các token có rủi ro cao có thể không được chấp nhận

Yêu cầu ký quỹ: Tổ chức phát hành cần cung cấp thêm ký quỹ hoặc đảm bảo để đảm bảo sự ổn định của giá trị token

“Mọi thứ về token và những token nào chúng tôi sẽ chấp nhận trong tương lai phụ thuộc vào ai phát hành và cung cấp cho chúng tôi token”, Duffy nói. “Nó cũng phụ thuộc vào rủi ro liên quan đến token này. Liệu chúng ta có giảm đáng kể giá trị của nó để làm cho nó không thể chấp nhận được không? Tổ chức phát hành token sẽ cung cấp cho chúng tôi bao nhiêu ký quỹ? Vì vậy, hiện tại chúng tôi đang xem xét các hình thức ký quỹ khác nhau, nhưng chúng tôi không đặt các doanh nghiệp vào rủi ro để có được các token mà họ không thể kiểm soát. Vì vậy, nếu bạn đưa cho tôi một token được phát hành bởi một tổ chức tài chính quan trọng về mặt hệ thống, tôi có thể cảm thấy thoải mái hơn là chấp nhận một token do ngân hàng cấp ba hoặc thứ tư phát hành để ký quỹ. Có lẽ tôi sẽ không chấp nhận cái sau.”

CME Coin chuyển rủi ro hơn là bản chất của quỹ

Mã thông báo CME có thể quan trọng hơn stablecoin vì nó chuyển rủi ro khỏi thị trường phái sinh toàn cầu. Các stablecoin như USDC hoặc USDT thường trở thành tiêu đề trong tin tức tiền điện tử do quy mô và ứng dụng rộng rãi của chúng trong giao dịch và thanh toán. Nhưng chức năng chính của chúng là chuyển tiền. Token CME sẽ chuyển giao rủi ro.

CME Group thanh lý hàng nghìn tỷ đô la rủi ro phái sinh, bao gồm lãi suất, cổ phiếu, hàng hóa và tiền điện tử. Các công cụ ký quỹ được sử dụng trong hệ thống này nhanh hơn và quan trọng hơn nhiều về mặt hệ thống so với hầu hết các token thanh toán. Nếu một token CME Group nhất định trở thành ký quỹ đủ điều kiện, nó sẽ là trung tâm của việc khám phá giá và ổn định tài chính. Stablecoin hiếm khi đóng vai trò như vậy.

Bài phát biểu của CME Group chủ yếu xoay quanh tài sản thế chấp và ký quỹ, là nền tảng của giao dịch phái sinh. Tại CME, tất cả các giao dịch hợp đồng tương lai hoặc quyền chọn đều yêu cầu ký quỹ từ nhà giao dịch, thường ở dạng tiền mặt hoặc tài sản thanh khoản chất lượng cao. Bằng cách mã hóa quá trình này, CME Group có thể cho phép chuyển ký quỹ trên chuỗi liên tục và gần như ngay lập tức. Điều này sẽ giảm sự phụ thuộc vào các kênh ngân hàng truyền thống, vẫn hoạt động trong giờ giới hạn.

Kiểm soát tài sản thế chấp có nghĩa là kiểm soát thị trường. Tài sản thế chấp là một nút thắt cổ chai thực sự trong tài chính hiện đại, xác định ai có thể giao dịch, họ có thể sử dụng bao nhiêu đòn bẩy và căng thẳng lan rộng như thế nào trong thời gian thị trường biến động. Bằng cách phát hành tài sản thế chấp được mã hóa của riêng mình, CME Group không phân cấp thị trường mà củng cố vị trí của mình như một trung gian đáng tin cậy, lần này với sự trợ giúp của công nghệ blockchain.

Phố Wall sử dụng blockchain để củng cố hơn là phân cấp quyền lực

Động thái này cho thấy cách Phố Wall có thể duy trì quyền kiểm soát cơ sở hạ tầng thị trường trong khi áp dụng công nghệ blockchain. Tiền điện tử do CME Group phát hành gần như chắc chắn chỉ giới hạn cho các nhà đầu tư tổ chức và nó không được thiết kế để giao dịch, đầu cơ hoặc tạo lợi nhuận. Sẽ không có quản trị mở, truy cập không cần cấp phép và không tích hợp tài chính phi tập trung (DeFi). Blockchain sẽ hoạt động như một cơ sở hạ tầng được chia sẻ chứ không phải là một hệ thống tài chính mở.

Đây cũng giống như cách các công ty Phố Wall khác tiếp cận token hóa: áp dụng công nghệ này trong khi vẫn duy trì các cấu trúc quyền lực hiện có. Một số tổ chức nổi bật khác đang thử nghiệm các quỹ dựa trên blockchain làm tài sản thế chấp, chẳng hạn như quỹ thị trường tiền tệ BUIDL của BlackRock, chủ yếu được hỗ trợ bởi Kho bạc Hoa Kỳ và mã thông báo tiền gửi được mã hóa của JPMorgan, được hỗ trợ bởi tiền gửi ngân hàng. Những trường hợp này cho thấy việc áp dụng blockchain của Phố Wall là có chọn lọc, giữ lại quyền kiểm soát tập trung và hạn chế truy cập.

CME Group đang khám phá một “mã thông báo riêng” cho ký quỹ và tài sản thế chấp được mã hóa thay vì thanh toán bán lẻ. Định vị này về cơ bản khiến nó khác biệt với các stablecoin bán lẻ như USDC, USDT, v.v. Người dùng token CME sẽ là các tổ chức như ngân hàng, quỹ phòng hộ, nhà quản lý tài sản, v.v., chứ không phải là các nhà đầu tư bình thường. Địa điểm giao dịch sẽ là một blockchain hoặc mạng riêng được phép, không phải là một sàn giao dịch công cộng. Sự đóng cửa này đảm bảo rằng CME Group có toàn quyền kiểm soát việc lưu hành và sử dụng token.

Đối với cộng đồng tiền điện tử, đây có thể là một “sự phản bội”. Công nghệ blockchain ban đầu được dự định phi tập trung và không cần cấp phép, nhưng việc áp dụng Phố Wall đã tăng cường tập trung hóa và kiểm soát truy cập. Tuy nhiên, từ góc độ thực dụng, “mã hóa có kiểm soát” này có thể là con đường thực tế duy nhất để tài chính truyền thống chấp nhận công nghệ blockchain. Rốt cuộc, hàng nghìn tỷ đô la trên thị trường phái sinh không thể hoạt động trên các chuỗi công khai hoàn toàn không cần sự cho phép, và các yêu cầu về quy định và quản lý rủi ro khiến một số mức độ tập trung hóa là không thể tránh khỏi.

Tiền mặt được mã hóa của CME Group, nếu được triển khai thành công, sẽ mở ra một kỷ nguyên mới: công nghệ blockchain đã được Phố Wall áp dụng, nhưng tinh thần phi tập trung đã bị từ bỏ. Cho dù đây là một chiến thắng kỹ thuật hay một sự thỏa hiệp về ý tưởng, thị trường sẽ đưa ra câu trả lời.