Bitcoin giảm xuống dưới 61.000 USD xóa bỏ mức tăng kể từ khi Trump đắc cử, giảm 51% so với đỉnh lịch sử. iShares IBIT tạo ra 10 tỷ USD khối lượng giao dịch nhưng giảm 13%, ETF rút ròng 5 tỷ USD trong tháng Ba. Chi phí khai thác mỏ 87.000 USD cao hơn nhiều so với giá thị trường, giá Hash của Luxor đạt mức thấp kỷ lục, các máy đào quy mô lớn tắt máy. RSI tuần giảm phá vỡ mức 30 lần thứ năm trong lịch sử, aNUPL chuyển sang âm khiến người nắm giữ lỗ.
Vòng xoáy mua lại ETF và giao dịch hoảng loạn 100 tỷ USD
Tại sao Bitcoin hôm nay giảm mạnh? Nguyên nhân chính là sự rút lui có hệ thống của các nhà đầu tư tổ chức gây ra chu kỳ bán tháo tự củng cố. Trong phần lớn thời gian năm 2025, dòng vốn vào ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã hỗ trợ thị trường, hàng trăm tỷ USD đổ vào từng thời điểm nâng đỡ giá Bitcoin. Nhưng khi giá giảm mạnh, xu hướng này đã đảo chiều. Dữ liệu tổng hợp của Bloomberg cho thấy, chỉ trong tháng qua đã có khoảng 2 tỷ USD rút khỏi ETF Bitcoin; nếu kéo dài sang ba tháng, dòng vốn rút ra đã vượt quá 5 tỷ USD.
Theo nhà phân tích ETF của Bloomberg, Eric Balchunas, quỹ ETF Bitcoin giao ngay hàng đầu của BlackRock, IBIT, đã lập kỷ lục về khối lượng giao dịch trong ngày, đạt khoảng 10 tỷ USD. “$IBIT vừa phá vỡ kỷ lục giao dịch trong ngày, với tổng giá trị lên tới 10 tỷ USD, nhưng giá lại giảm 13%, đây là mức giảm lớn thứ hai kể từ khi quỹ niêm yết. Thật là thảm họa.” Balchunas viết trong bài đăng trên X vào thứ Sáu.
Sự tồn tại đồng thời của khối lượng giao dịch 10 tỷ USD và mức giảm 13% là hiện tượng cực kỳ hiếm gặp. Thường thì, khối lượng cao đi kèm với giá tăng, thể hiện lực mua mạnh; hoặc đi kèm với giá đi ngang, thể hiện cân bằng cung cầu. Nhưng khi khối lượng kỷ lục đi kèm với giảm giá, chỉ có thể kết luận một điều: bán tháo hoảng loạn. Nhiều nhà nắm giữ ETF tranh nhau thoát hàng, lệnh bán ra vượt xa lệnh mua, nhà tạo lập thị trường buộc phải hạ giá mạnh để tìm người mua.
Giám đốc phát triển kinh doanh Ergonia, Chris Newhouse, cho biết: “Nỗi sợ hãi và bất ổn trong thị trường rõ ràng. Trong bối cảnh thiếu các nhà đầu tư tin tưởng sẵn sàng mua vào chống lại xu hướng, mỗi đợt rút ròng ETF và thanh lý bắt buộc đều gây ra làn sóng bán tháo mới.” Ông nhấn mạnh, cơ chế này “liên tục mở rộng mức giảm mỗi vòng, đồng thời củng cố các vị thế phòng thủ, khiến nhu cầu thực sự luôn trong trạng thái chờ đợi.”
Ba giai đoạn của vòng xoáy rút ròng ETF
Giai đoạn 1: Giá giảm kích hoạt một phần các tổ chức rút ròng ETF
Giai đoạn 2: Rút ròng ETF buộc quỹ bán tháo Bitcoin trên thị trường, đẩy giá xuống thêm
Giai đoạn 3: Giá giảm nhanh hơn gây ra nhiều đợt rút ròng và thanh lý bắt buộc, tạo thành vòng luẩn quẩn
Nhà phân tích của Deutsche Bank, Marion Laboure, trong báo cáo gửi khách hàng hôm thứ Tư, nói: “Chúng tôi cho rằng, đợt bán tháo liên tục này cho thấy các nhà đầu tư truyền thống đang mất hứng thú, và tâm lý bi quan về tiền điện tử đang gia tăng.” CryptoQuant cũng cho biết trong báo cáo hôm thứ Tư: “Nhu cầu của các tổ chức đã thực sự đảo chiều.” Cơ quan này chỉ ra rằng, ETF Mỹ đã mua 46.000 Bitcoin vào cùng kỳ năm ngoái và sẽ trở thành người bán ròng vào năm 2026.
Chi phí khai thác mỏ 87.000 USD so với giá thị trường 61.000 USD
Sự giảm mạnh liên tục khiến hoạt động khai thác Bitcoin, vốn phụ thuộc nhiều vào sức mạnh tính toán và năng lượng, trở nên “không còn khả thi” hơn bao giờ hết, đến mức một số công ty khai thác quy mô lớn bắt đầu tắt máy, ngắt nguồn điện. Bloomberg đưa tin, khi giá coin tiếp tục giảm, chi phí điện năng tăng cao, môi trường sống của các thợ mỏ đang nhanh chóng xấu đi.
Công ty dịch vụ khai thác mỏ Luxor Technology cho biết, chỉ số giá Hash (hash price) dùng để đo lường thu nhập của thợ mỏ đã giảm xuống mức thấp nhất trong lịch sử tuần này. Theo Coindesk, hiện trung bình để khai thác một Bitcoin là khoảng 87.000 USD, cao hơn nhiều so với giá thị trường hiện tại, khiến hoạt động khai thác trở thành một việc cực kỳ không có lãi trong giai đoạn này.
Tình trạng lỗ này hiếm gặp trong lịch sử Bitcoin. Vào đáy của thị trường gấu năm 2022, giá Bitcoin khoảng 15.500 USD, trong khi chi phí khai thác là khoảng 18.000 USD, chênh lệch khoảng 16%. Hiện tại, chênh lệch 87.000 USD so với 61.000 USD là 43%, vượt xa kỷ lục lịch sử. Điều này có nghĩa là, mỗi Bitcoin khai thác được, thợ mỏ lỗ khoảng 26.000 USD, trước khi trừ các khoản nợ, phí lưu ký và chi phí khác.
Công ty khai thác, CleanSpark, giám đốc thương mại Harry Sudock, nói với Bloomberg: “Đợt giảm này mang tính lịch sử, lớn nhất kể từ lệnh cấm của Trung Quốc.” Ông cho biết, bão tuyết mùa đông đã đẩy giá điện lên cao, cộng thêm đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ gần đây, là nguyên nhân chính gây áp lực lớn lên hoạt động khai thác. Các chuyên gia cho biết, việc tắt máy khai thác trong thời tiết cực đoan hoặc khi giá điện tăng đột biến là bình thường, nhưng việc tắt máy hàng loạt khi giá tiền điện và giá tiền điện tiếp tục giảm cho thấy ngành đang đối mặt với áp lực cấu trúc.
Bloomberg còn chỉ ra, thay vì tiếp tục khai thác, một số doanh nghiệp bắt đầu chuyển hướng, chuyển phần cứng khai thác sang hỗ trợ tính toán cho các mô hình AI. Mặc dù chuyển đổi này giúp một số công ty thoát khỏi khó khăn, nhưng đối với mạng lưới Bitcoin, điều đó đồng nghĩa với việc mất đi sức mạnh tính toán vĩnh viễn, có thể ảnh hưởng đến an ninh mạng lâu dài.
RSI phá vỡ 30 và aNUPL chuyển sang âm tín hiệu kỹ thuật
(Nguồn: SubuTrade)
Nhà phân tích thị trường Subu Trade cho biết, RSI tuần của Bitcoin đã giảm xuống dưới 30. Trong lịch sử, chỉ có bốn lần Bitcoin chạm mức này, và sau mỗi lần, giá trung bình trong 4 ngày tiếp theo đã tăng 16%. Đây là tín hiệu bán quá mức cực kỳ hiếm, chỉ xuất hiện tại đáy của các thị trường gấu năm 2011, 2015, 2018 và 2022.
Nhà phân tích tiền điện tử MorenoDV cũng chỉ ra rằng, chỉ số lợi nhuận/lỗ chưa thực hiện điều chỉnh (aNUPL) lần đầu tiên chuyển sang âm kể từ năm 2023. Điều này có nghĩa là các nhà nắm giữ bình thường hiện đang lỗ. Các tình huống tương tự trong 2018-2019, 2020 và 2022-2023 đều dẫn đến sự phục hồi của giá Bitcoin.
Moreno nói, mặc dù đợt phục hồi có thể không đến ngay lập tức, nhưng “tốc độ tiêu cực của tâm lý thị trường hiện tại” vượt xa mọi chu kỳ trước đây. Nhà phân tích bổ sung: “Sự chuyển đổi nhanh này cho thấy tâm lý thị trường đã có sự thiết lập lại mạnh mẽ, không phải là giảm dần, điều này có thể rút ngắn giai đoạn đầu hàng.”
CryptoQuant cho biết, đợt giảm gần đây của Bitcoin cho thấy “có thể xuống tới khoảng 70.000 USD đến 60.000 USD.” Giám đốc nghiên cứu của Coinshares, James Butterfill, nói: “70.000 USD đang trở thành một mức giá tâm lý quan trọng,” và bổ sung, “nếu không giữ được mức này, giá có khả năng sẽ giảm xuống 60.000 USD đến 65.000 USD.”
Giám đốc nghiên cứu của Bitwise Asset Management, Ryan Rasmussen, nói: “Đà tăng hiện đã hoàn toàn chi phối thị trường, và thị trường gấu tiền điện tử thường không kết thúc trong tuyệt vọng, mà trong sự thờ ơ. Chúng ta đang ở giai đoạn ‘tuyệt vọng’ của đợt giảm này, đà tăng đang chi phối mọi thứ.”
