Trump lại vẽ ra viễn cảnh lớn: Chủ tịch mới của Cục Dự trữ Liên bang, ông Powell, có thể thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Mỹ 15%

Tổng thống Trump cho rằng ứng cử viên được đề cử làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) của ông có thể thúc đẩy tăng trưởng kinh tế 15%, con số này gần như chưa từng xuất hiện trong nửa thế kỷ qua, làm nổi bật áp lực chính trị lớn mà ông Trump sẽ phải đối mặt sau khi nhậm chức.
(Trước đó: Wash sẽ thúc đẩy dòng vốn chảy vào Bitcoin? Sau khi được Trump đề cử, vàng giảm xuống dưới 5000 USD, BTC tạm thời phục hồi lên 83700 USD)
(Bổ sung bối cảnh: Trump chỉ định Kevin Warsh, Chủ tịch Fed, nói về Bitcoin: Nó không phải là sự thay thế cho USD, mà là “Thanh tra” của chính sách tiền tệ)

Mục lục bài viết

• Ý nghĩa chính trị của 15% lớn hơn ý nghĩa kinh tế
• Bài học lịch sử: Mong đợi của tổng thống và thực tế của ngân hàng trung ương
• Đường truyền tác động tới thị trường

Tổng thống Mỹ Trump mới đây lại một lần nữa đưa ra lời hứa lớn, nói rằng ứng cử viên mới của Fed do ông đề cử, ông Kevin Warsh, “có thể thúc đẩy nền kinh tế tăng trưởng với tốc độ 15%”.

15% là gì? Tăng trưởng dự kiến của kinh tế Mỹ năm nay là 2.4%, trung bình 2.8% trong nửa thế kỷ qua. Từ thập niên 1950, rất ít trường hợp GDP Mỹ tăng trưởng vượt quá 15%, lần gần nhất là quý 3 năm 2020, sau đợt phong tỏa vì dịch bệnh, phản ứng phục hồi đột ngột của các doanh nghiệp sau khi mở cửa trở lại, không phải là tăng trưởng tự nhiên.

Hiện vẫn chưa rõ Trump đang đề cập đến tăng trưởng theo năm, theo quý đã điều chỉnh theo tỷ lệ annualized, hay một chỉ số đo lường nào đó do chính ông tự định nghĩa. Dù cách hiểu thế nào, con số này đều vượt xa dự đoán của bất kỳ nhà kinh tế học chính thống nào.

15% của ý nghĩa chính trị lớn hơn ý nghĩa kinh tế

Chỉ có thể nói rằng, việc Trump đưa ra con số 15% này, không phải như một dự báo kinh tế, mà là một thao tác chính trị. Năm 2026 là năm bầu cử giữa kỳ, theo lịch sử, đây là chu kỳ bầu cử không thân thiện nhất với tổng thống đương nhiệm. Hiệu quả kinh tế ảnh hưởng trực tiếp đến ý định bỏ phiếu của cử tri, và Trump cần một Chủ tịch Fed có thể làm nền cho câu chuyện “thịnh vượng kinh tế”.

Đây chính là thử thách mà ông Warsh sắp phải đối mặt. Là Chủ tịch Fed, ông cần duy trì tính độc lập và uy tín của ngân hàng trung ương; là người được Trump đề cử, ông còn mang trên vai kỳ vọng cực kỳ cao của Nhà Trắng về tăng trưởng kinh tế. Nếu ông quá hợp tác với Nhà Trắng trong việc hạ lãi suất, có thể gây ra lạm phát trở lại, làm tổn hại uy tín của Fed; còn nếu kiên định độc lập, có thể bị phản đối công khai từ Nhà Trắng (ví dụ như Trump từng công kích Powell là bài học đắt giá).

Bài học lịch sử: Mong đợi của tổng thống và thực tế của ngân hàng trung ương

Nixon từng gây sức ép để Chủ tịch Fed, Arthur Burns, hạ lãi suất trước cuộc bầu cử năm 1972, dẫn đến lạm phát tràn lan của thập niên 1970. Hầu hết các tổng thống đều muốn tăng trưởng cao hơn và lãi suất thấp hơn, nhưng nhiệm vụ của ngân hàng trung ương là đưa ra các quyết định không phù hợp với áp lực chính trị.

Ông Warsh chưa bước vào con đường đó. Nhưng Trump đã treo biển hiệu hai bên, và lịch sử cho thấy, những Chủ tịch ngân hàng trung ương bị yêu cầu đưa ra thành tích không thể đạt được thường có nhiệm kỳ không vui vẻ.

Đường truyền tác động tới thị trường

Cuộc chơi chính trị này ảnh hưởng gián tiếp nhưng sâu sắc tới thị trường truyền thống và thị trường tiền mã hóa. Chính sách lãi suất của Fed là công tắc tổng của dòng tiền thị trường: hạ lãi suất đồng nghĩa với dòng vốn rẻ hơn chảy vào các tài sản rủi ro, còn tăng lãi suất thì ngược lại.

Nếu ông Warsh sau khi nhậm chức thiên về hạ lãi suất tích cực hơn, trong ngắn hạn sẽ là tín hiệu tích cực cho thị trường. Nhưng vấn đề nằm ở chỗ, nếu việc hạ lãi suất xuất phát từ áp lực chính trị chứ không phải từ các yếu tố cơ bản của nền kinh tế, cuối cùng có thể dẫn đến lạm phát quay trở lại, buộc Fed phải thắt chặt chính sách tiền tệ mạnh hơn trong tương lai: đây chính là kịch bản của mùa đông lạnh giá năm 2022 đối với thị trường tiền mã hóa.

Tuy nhiên, mặt khác, thái độ lạc quan của ông Warsh về tăng trưởng kinh tế dựa trên AI cũng có thể ảnh hưởng đến quan điểm quản lý của ông về tiền mã hóa và công nghệ tài chính. Một Chủ tịch ngân hàng trung ương tin rằng công nghệ có thể thay đổi đường cong năng suất, về lý thuyết, có thể sẽ có thái độ cởi mở hơn đối với tài chính phi tập trung và công nghệ blockchain.