Phiên điều trần giữa SEC và Coinbase: Thẩm phán cho rằng định nghĩa về chứng khoán có thể quá rộng, phán quyết có thể được đưa ra trong vòng vài tuần

Phán quyết trong vụ kiện sẽ xoay quanh việc liệu giao dịch bằng bất kỳ loại tiền điện tử nào trong số hàng chục mã thông báo tiền điện tử có nên được phân loại là chứng khoán chưa đăng ký hay không.

Người viết: Felix, PANews

Vào ngày 17 tháng 1, Coinbase đã tổ chức một phiên tòa với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) liên quan đến các cáo buộc trước đó. Trong phiên điều trần kéo dài gần năm giờ, Thẩm phán quận Hoa Kỳ Katherine Polk Failla của Quận phía Nam New York đã thẩm vấn cả hai bên về lập luận tương ứng của họ.

Vào tháng 6 năm ngoái, SEC đã cáo buộc Coinbase điều hành bất hợp pháp một cơ quan giao dịch chứng khoán, môi giới và thanh toán bù trừ chưa đăng ký và các dịch vụ đặt cược tiền điện tử của nó liên quan đến việc bán và phát hành chứng khoán chưa đăng ký. Coinbase đã phản đối những tuyên bố này, lập luận rằng vụ việc sẽ bị bác bỏ và cáo buộc các cơ quan quản lý sử dụng phương pháp “thực thi quy định”.

Việc giao dịch token có phải là chứng khoán hay không vẫn là lập luận cốt lõi

Luật sư Patrick Costello của SEC lập luận rằng các token tiền điện tử được đề cập là một phần của một doanh nghiệp lớn hơn (tức là mạng blockchain) và do đó tương tự như các hợp đồng đầu tư. Ông nói thêm rằng khi giá trị của mạng hoặc hệ sinh thái tăng lên thì giá trị của mỗi token cũng sẽ tăng lên. Nói rộng ra, khi vụ việc phát triển, mỗi tài sản có thể được coi là chứng khoán.

Thẩm phán Failla đặt câu hỏi về điều này và nói: “Tôi thực sự lo ngại…rằng định nghĩa về chứng khoán mà bạn nhìn nhận có thể quá rộng.”

Luật sư của Coinbase, William Savitt lưu ý rằng Coinbase không tuyên bố rằng các token được liệt kê trên trang web của họ không bao giờ có thể được coi là chứng khoán.

“Chúng tôi không tin rằng các giao dịch token có thể là hợp đồng đầu tư.” Tuy nhiên, SEC không đưa ra bất kỳ cáo buộc nào trong vụ kiện đáp ứng định nghĩa về hợp đồng đầu tư. Ông cũng cho biết Coinbase đồng ý với SEC rằng việc ký kết hợp đồng đầu tư không yêu cầu người mua phải ký hợp đồng chính thức. Tuy nhiên, việc người mua token đọc sách trắng và các thông tin khác về dự án token không có nghĩa là họ đang mua một hợp đồng đầu tư.

Savitt cũng phản đối lập luận của SEC rằng việc bán token trên Coinbase nên được coi là một hợp đồng đầu tư đơn giản vì dự án token có thể đã đưa ra những lời hứa nhất định với người mua, những người đã mua token với hy vọng giá sẽ tăng.

“Phải có tuyên bố nhằm truyền tải một cam kết có hiệu lực. Đây là điều kiện cơ bản nhất không thể bỏ qua đối với những gì có thể được coi là hợp đồng đầu tư.”

Savitt cho biết sự khác biệt thực sự giữa mã thông báo blockchain và chứng khoán là bất kỳ ai mua cổ phiếu trực tiếp từ tổ chức phát hành hoặc trên thị trường thứ cấp sẽ nhận được tất cả các quyền mà những chứng khoán này cung cấp cho người nắm giữ, nhưng trường hợp này không xảy ra với mã thông báo.

Có sự bất đồng về việc tại sao Bitcoin không phải là chứng khoán

Trong cuộc tranh luận, các luật sư của SEC và Coinbase đã không đồng ý về lý do tại sao Bitcoin không phải là chứng khoán.

Trong phần đầu tiên của phiên điều trần, luật sư Patrick Costello của SEC đã đề cập đến Bitcoin, lưu ý rằng nó không phải là chứng khoán vì “không có hệ sinh thái đằng sau Bitcoin”, vì vậy những người mua Bitcoin không đầu tư vào các doanh nghiệp thông thường. Luật sư Savitt của Coinbase lặp lại lập luận này khi kết thúc các cuộc tranh luận, lưu ý rằng Bitcoin chắc chắn có một hệ sinh thái, giống như bất kỳ loại tiền điện tử nào khác.

Vẫn chưa quyết định liệu “Nguyên tắc các vấn đề chính” có được áp dụng hay không

Trong phiên điều trần, liên quan đến nguyên tắc các vấn đề chính được Coinbase viện dẫn, Thẩm phán Failla thừa nhận rằng ông đã do dự khi áp dụng “lựa chọn hạt nhân” của nguyên tắc các vấn đề chính cho trường hợp này. Ông chỉ ra rằng nguyên tắc này hiếm khi là một phần của các quyết định của tòa án và chưa có ai hỏi về nó vì Failla đã làm thẩm phán được 10 năm nên có “sự do dự tự nhiên”.

*(Lưu ý: Tại Thượng viện Hoa Kỳ, lựa chọn hạt nhân là một thủ tục mang tính thủ tục cho phép Thượng viện ghi đè các quy tắc hàng ngày với đa số đơn giản, thay vì đa số 2/3 thường được yêu cầu bởi các quy tắc của Thượng viện). *

Nguyên tắc này nêu rõ rằng nếu một cơ quan muốn đưa ra quyết định về các vấn đề có tầm quan trọng quốc gia thì cơ quan đó phải được sự cho phép rõ ràng của Quốc hội. Coinbase lập luận rằng nguyên tắc này áp dụng cho trường hợp này và SEC đang tìm cách xâm phạm quyền lực của quốc hội và thực hiện các bước “có hiệu lực của pháp luật”. Do đó, Coinbase tin rằng học thuyết này sẽ ngăn chặn hành động của SEC cho đến khi Quốc hội có cơ hội ban hành luật về tiền điện tử.

Các phán quyết kiện tụng về mã hóa trước đây có thể không ảnh hưởng đến vụ việc này

Thẩm phán Failla cũng thảo luận về các phán quyết trong một số vụ án tiền điện tử trước đây, bao gồm cả thất bại của SEC trước Ripple và chiến thắng của họ trong vụ kiện Terraform Labs.

Thẩm phán Failla cho biết “không có gì đáng ngạc nhiên đối với tôi” khi Thẩm phán Jed Rakoff cho rằng trong vụ Terraform rằng các giao dịch tài sản tiền điện tử là chứng khoán. Nhưng điều này không liên quan đến việc niêm yết token trên sàn giao dịch thứ cấp. “Terrraform hoàn toàn khác với sự thật của vụ án này.”

Nhưng bất chấp điều đó, các vụ kiện tương tự do SEC đệ trình chống lại các sàn giao dịch như Binance và Kraken vẫn có thể ảnh hưởng đến quan điểm của Thẩm phán Failla.

Phán quyết có thể được đưa ra trong vòng vài tuần

Mặc dù phiên điều trần khám phá chi tiết từng dịch vụ, nhưng phiên điều trần đã được lên lịch cụ thể để cho phép Thẩm phán Failla xem xét cẩn thận chuyển động bác bỏ hoàn toàn vụ việc của Coinbase.

Thẩm phán Failla vẫn chưa công bố quyết định về việc bác bỏ toàn bộ hay một phần vụ kiện và phán quyết sẽ được đưa ra cùng với các quyết định gần đây khác của các thẩm phán khác trong cùng tòa án (Thẩm phán Failla không gợi ý về thời gian cụ thể, nhưng nó có thể được viết dưới dạng văn bản trong những tuần tới).

Nếu thẩm phán từ chối yêu cầu bác bỏ vụ kiện của Coinbase thì rất có thể vụ việc sẽ chuyển sang giai đoạn cung cấp bằng chứng. Sau khi cuộc điều tra hoàn tất, cả SEC và Coinbase đều có thể nộp đơn yêu cầu phán quyết tóm tắt.

Điều đáng nói là ở nhiều thời điểm trong phiên điều trần, thẩm phán đã ca ngợi một bản tóm tắt amicus do nhóm vận động hành lang tiền điện tử DeFi Education Fund đệ trình, trong đó nêu chi tiết bản chất kỹ thuật của ví Coinbase và chương trình đặt cược Coinbase mà nhóm lập luận Không có mục nào thuộc thẩm quyền của SEC.

Tham khảo: The Block, CoinDesk, Decrypt, Cryptoslate