Thị trường mã hóa và Polymarket trước cuộc bầu cử

Tác giả: Tanay Ved & Matías Andrade Cabieses Nguồn: Coin Metrics Dịch: ThienOuba, Kinh Tế Vàng

Những điểm quan trọng:

• Từ quan điểm lịch sử, BTC đã trải qua sự pump mạnh mẽ sau các cuộc bầu cử, nhưng lợi nhuận của mỗi chu kỳ đều giảm dần: khoảng 8000% (năm 2012), khoảng 1750% (năm 2016) và khoảng 600% (năm 2020). Chúng thường tương thích với sự giảm một nửa của BTC và sự thay đổi chính sách quan trọng của Ngân hàng Dự trữ Liên bang, tạo ra một loạt tác nhân xúc tác, từ đó giảm bớt sự không chắc chắn trên thị trường.
• Trong lịch sử, biến động thực tế của BTC đã tăng lên vào khoảng thời gian bầu cử Hoa Kỳ và thường duy trì ở mức cao trong khoảng 30 ngày sau cuộc bầu cử.
• Tỷ lệ cược Polymarket cho cuộc bầu cử tổng thống năm 2024 đã trải qua Biến động mạnh: từ sự cân bằng vào tháng 10 đến tỷ lệ dẫn đầu của Trump lên đến 34%, và gần đây đã trở thành 62% cho Trump và 38% cho Harris. Mô hình giao dịch cho thấy sự tham gia quốc tế rất cao, với đỉnh cao khối lượng giao dịch xảy ra vào khoảng giờ từ 01:00 đến 04:00 giờ theo giờ đông nước Mỹ.
• 随着选举临近，主要货币（BTC、ETH、SOL）的可信khối lượng是近期平均水平的两倍，达到 197 亿美元，而BTC期货未Đóng vị thế合约已达到接近历史最高水平的 340 亿美元。

Giới thiệu

Với sự mong chờ ngày càng tăng về cuộc bầu cử Tổng thống Hoa Kỳ năm 2024, thị trường toàn cầu đã sẵn sàng đón nhận kết quả có thể, điều này sẽ ảnh hưởng đáng kể đến động lực của tài sản kỹ thuật số và hệ sinh thái mã hóa. Trước cuộc bầu cử đã xuất hiện một số diễn biến chính trị, các thị trường dự đoán như Polymarket đang ngày càng đóng vai trò quan trọng trong việc dự đoán tâm trạng, đồng thời cũng đang cạnh tranh xứng đáng với các cuộc khảo sát dư luận truyền thống. Để hiểu rõ hơn về cách thức hoạt động của thị trường dự đoán và Polymarket, vui lòng xem bài viết gần đây của chúng tôi “Polymarket và Sức mạnh của Trí tuệ Tập thể”. Hiện nay, khi kết quả bầu cử đang đến gần, thị trường mã hóa tái giành đà, BTC (Bitcoin) đã vượt qua mốc 70,000 USD, chỉ còn cách điểm cao lịch sử một bước. Nhìn vào tương lai, kết quả bầu cử có thể tiếp tục định hình cấu trúc chính sách mã hóa và ảnh hưởng đến tâm trạng thị trường trong vài tháng tới.

Trong bản báo cáo tình trạng mạng lưới Coin Metrics* lần này, *chúng tôi đã phân tích hiệu suất lịch sử của BTC (BTC) trước và sau các cuộc bầu cử gần đây, nghiên cứu sâu về xu hướng thị trường, và xem xét dữ liệu từ Polymarket do cuộc bầu cử năm 2024 thúc đẩy.

Biểu đồ hiệu suất lịch sử của BTC trong thời kỳ bầu cử Mỹ

Doanh số của tài sản kỹ thuật số theo dõi lớn nhất vì hậu quả tiềm năng của chúng đối với thị trường, chúng ta có thể xem xét BTC trong các cuộc bầu cử trước đó để hiểu xem chúng có tạo ra ảnh hưởng rõ ràng không.

来源：Coin Metrics 参考Lãi suất

Biểu đồ trên cho thấy tỷ lệ sinh lời của BTC sau 3 lần bầu cử Tổng thống Mỹ trước và sau một năm, cũng như bầu cử năm 2024 hiện tại (được đánh dấu màu cam). Đáng chú ý là, việc Giảm một nửa của BTC, sự thay đổi chính sách lớn của Fed và bầu cử Tổng thống thường xảy ra trong khoảng thời gian này, sau đó sẽ xuất hiện sự tăng giá mạnh mẽ. Mặc dù tỷ suất sinh lời của mỗi chu kỳ đều giảm đi, nhưng từ quan điểm lịch sử, BTC thường trải qua sự tăng giá đáng kể khoảng 100 ngày sau bầu cử, vì sự giảm đi theo chu kỳ của lượng cung BTC, sự chuyển đổi chính sách tiền tệ và sự thay đổi không chắc chắn trên thị trường do kết quả của bầu cử đã Thả nó và làm phục hồi tinh thần thị trường.

Mặc dù kết quả tích cực của những sự kiện này rõ ràng, nhưng những xu hướng này cũng phản ánh sự tăng lên của BTC như một phần của chu kỳ thị trường rộng hơn, trong khi chu kỳ thị trường rộng hơn cũng chịu ảnh hưởng từ việc mở rộng Chính sách tiền tệ và Lượng cung ứng toàn cầu. Hiệu suất của BTC trong chu kỳ bầu cử có thể tương thích với những yếu tố cấu trúc này, chứ không phải ngụ ý mối quan hệ trực tiếp.

Nguồn: Dữ liệu thị trường Coin Metrics

Khi đến gần mỗi cuộc bầu cử, các nhà tham gia thị trường xử lý thông tin mới và điều chỉnh vị thế dựa trên kết quả bầu cử, thì biến động thường tăng lên. Biểu đồ dưới đây cho thấy biến động thực tế trong vòng 7 ngày trước các cuộc bầu cử trước đó (năm 2016 và 2020), thì biến động thường tăng lên và duy trì ở mức cao trong khoảng 30 ngày sau bầu cử. Mặc dù biến động trước cuộc bầu cử lớn năm 2024 vẫn tương đối thấp, nhưng biến động trong vài ngày tới có thể sẽ tăng lên.

Hành vi người dùng Polymarket

Từ đầu tháng 10, xác suất cho Donald Trump và Kamala Harris thắng cử tổng thống trên Polymarket đã tăng đáng kể từ khoảng 50% của mỗi người lên đến khoảng 34% dẫn đầu của Trump. Tuy nhiên, khoảng cách này đã được đảo ngược vào tuần trước khi xác suất Harris thắng cử lớn hơn đến 46%, thu hẹp khoảng cách giữa hai ứng cử viên. Tương tự, tỷ lệ cược trên thị trường dự đoán được giám sát tại Hoa Kỳ Kalshi và các dự đoán khác cũng có sự thay đổi tương tự.

Nguồn: Polymarket.com

Để hiểu cách người dùng Polymarket ảnh hưởng đến tỷ lệ chiến thắng của ứng viên trong suốt cả năm, chúng ta có thể xem xét mô hình quy mô giao dịch trung bình cho các cổ phiếu khác nhau. Biểu đồ dưới đây cho thấy quy mô đặt cược trung bình luân phiên trong 7 ngày, cho thấy các mô hình quan trọng trong hành vi giao dịch trên các kết quả bầu cử. Trong suốt giai đoạn này, quy mô giao dịch trung bình của cổ phiếu “Trump YES” và “Trump NO” cao hơn (lần lượt là 971 đô la và 955 đô la), với mức tăng đột biến thường xuyên, cho thấy sự thay đổi trong tâm lý do các sự kiện bên ngoài hoặc cá cược tập trung lớn hơn. Mặt khác, các vị trí “Kamala YES” và “Kamala NO” thường được giao dịch ở kích thước thấp hơn ($ 274 và $ 622, tương ứng), với sự phân kỳ sớm. Khi cuộc tổng tuyển cử đến gần, quy mô giao dịch của các cổ phiếu khác nhau có xu hướng giống nhau, dẫn đến môi trường thị trường ổn định hơn.

Nguồn: Coin Metrics Labs

Chúng ta có thể tiến hành phân tích sâu hơn về hoạt động giao dịch trên Polymarket cho cuộc bầu cử năm 2024. Chúng ta có thể sử dụng phương pháp truyền cảm đơn giản để phân loại các cược trên Polymarket: nếu người giao dịch thực hiện hơn 50 lần và ủng hộ hoặc phản đối hai ứng cử viên, họ sẽ được phân loại là nhà cung cấp thanh khoản, từ đó phân biệt người giao dịch chỉ ủng hộ một ứng cử viên và những người thực hiện giao dịch tạm thời khác trên Polymarket. Mặc dù nhà cung cấp thanh khoản chỉ chiếm một phần nhỏ tỷ lệ tổng số người giao dịch trên Polymarket, nhưng họ đã đẩy mạnh một phần lớn giao dịch và khối lượng trên nền tảng.

Nguồn: Coin Metrics Labs

Một trong những câu hỏi về việc dự đoán thị trường Polymarket là dựa trên việc người Mỹ không được tham gia vào các thị trường này. Chúng ta có thể xem xét trước tiên các hợp đồng dự đoán liên quan đến Biden, Harris và Trump được giao dịch theo một mô hình chuẩn về khối lượng giao dịch hàng giờ, trong đó có một mẫu rõ ràng cho thấy hầu hết hoạt động giao dịch diễn ra ngoài giờ giao dịch điển hình của Mỹ.

Nguồn: Coin Metrics Labs

Mặc dù chúng tôi đã thực sự nhìn thấy một số khối lượng trong thời gian giao dịch thị trường Mỹ khi Biden chiến thắng, thời gian có khối lượng cao nhất vẫn là thời gian giao dịch qua đêm ở Mỹ, đặc biệt là từ 01:00 đến 04:00 giờ theo giờ đông đảo Hoa Kỳ, vì tổng khối lượng thị trường khi Biden chiến thắng thấp hơn nhiều so với khi Trump hoặc Kamala chiến thắng. Thời gian này phù hợp hơn với thời gian giao dịch ở châu Âu và châu Á. Tuy nhiên, với tác động của tin tức chính trị Mỹ đến mẫu hình giao dịch, một số hoạt động giao dịch quan trọng trong thời gian giao dịch ban ngày ở Mỹ là bằng chứng rõ ràng cho thấy các nhà giao dịch quốc tế đang tích cực theo dõi và ứng phó với diễn biến chính trị Mỹ. Hầu hết khối lượng giao dịch xảy ra ngoài thời gian giao dịch Mỹ, nhưng vẫn có khối lượng đáng kể trong thời gian giao dịch Mỹ, điều này cho thấy cộng đồng giao dịch toàn cầu đang chịu ảnh hưởng sâu sắc từ Mỹ, mặc dù trụ sở chính của nó không nằm ở Mỹ.

Token chính thống và AltCoin có triển vọng như thế nào? Các chỉ số đáng để theo dõi

Về triển vọng của thị trường tài sản kỹ thuật số trong các lĩnh vực khác nhau và cách kết quả bầu cử ảnh hưởng đến quỹ đạo phát triển của nó, đã có rất nhiều cuộc thảo luận. Khi chia thị trường thành tiền tệ chính (BTC, ETH và SOL) và AltCoin trong lĩnh vực datonomy™ (không bao gồm stablecoin và các phái sinh trên chuỗi), có sự chênh lệch rõ rệt về khối lượng tin cậy trong 14 ngày giao ngay. Hiện tại, khối lượng của tiền tệ chính là 19.7 tỷ USD, trong khi khối lượng của AltCoin là 5.4 tỷ USD. Mặc dù khối lượng của tiền tệ chính gấp đôi so với mức trung bình trước đây, nhưng mức tổng thể vẫn tương đối thấp, đang chờ kết quả bầu cử và thay đổi chính sách tiềm năng để xác nhận xu hướng hướng đi.

Nguồn: Coin Metrics Tóm tắt dữ liệu thị trường và datonomy™

Mặc dù chiến thắng của Trump được coi là có lợi cho BTC và tài sản mã hóa rộng hơn, vì anh ấy đưa ra các biện pháp liên quan đến BTC và tham gia vào các dự án như World Liberty Financial (một giao thức cho vay Tài chính phi tập trung), nhưng phản ứng của từng ngành vẫn còn chờ quan sát đối với hai kết quả này. Trước khi bước vào cuộc bầu cử, một số chỉ số có thể trở thành các chỉ số cho sự thay đổi tâm lý thị trường. Tỷ lệ ETH/BTC là 0.035, gần với mức vào tháng 4 năm 2021, trong khi tỷ lệ SOL/ETH gần mức cao nhất trong lịch sử là 0.07. Hoạt động đầu cơ trở nên gay gắt, hợp đồng tương lai BTC gần đạt mức cao nhất từ trước đến nay (340 tỷ đô la). Do đó, dự kiến Biến động ngầm sẽ tiếp tục tăng cao, phản ánh sự kỳ vọng của thị trường.

Kết luận

Với sự đến gần của cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ, niềm hy vọng của các nhà tham gia thị trường toàn cầu và hệ sinh thái mã hóa đang tăng lên. Mặc dù kết quả bầu cử có thể ảnh hưởng đến xu hướng tài sản kỹ thuật số trong ngắn hạn, nhưng ngành công nghiệp này vẫn sẽ tiếp tục trên con đường tăng lên bền vững và lâu dài khi sự không chắc chắn trên thị trường giảm đi. Tương tự như những gì chúng ta đã thấy trong các chu kỳ trước, BTC đã thể hiện tính bền vững trong nhiều cuộc bầu cử và củng cố vị trí của nó như một tài sản không chính trị và không liên quan đến tác động của các sự kiện toàn cầu. Với sự trưởng thành ngày càng rộng rãi của hệ sinh thái mã hóa, chúng ta có thể dự đoán rằng với thời gian, sự tham gia đầu tư và sử dụng on-chain sẽ trở nên rộng rãi hơn và sâu sắc hơn, tạo nên sự tiến hóa của nó.