WOO X Research: Chiến lược của MicroStrategy có thể đạt được mục tiêu không? Hay là thế hệ mới của Luna?

2024-11-27 07:22:55

Đang tạo bản tóm tắt

Trọng điểm của MicroStrategy là khởi động chu trình tích cực, biến BTC và MicroStrategy thành viên trên thị trường trở thành động cơ, đi sâu vào chi tiết sẽ khám phá được sự tinh tế của mô hình này.

Viết bởi: WOO

Background: Pump has surged nearly 500% this year, surpassing Bitcoin

Chủ tịch Michael Saylor của MicroStrategy đã trở thành một tín đồ Bitcoin nhiệt thành, tích trữ coin không ngừng dù thị trường tăng hay giảm. Với chiến thắng của Trump, giá BTC đã tăng lên và tiến gần đến mốc 100.000 USD, và giá cổ phiếu của MicroStrategy, sở hữu 386.000 BTC, cũng tăng lên đáng kể, tăng khoảng 500% từ đầu năm, vượt qua sự tăng 121% của BTC.

Chiến lược của MicroStrategy hoạt động như thế nào? MicroStrategy vẫn còn hoạt động tăng lên không? Đó có phải là phiên bản đòn bẩy của BTC hay là Luna của vòng này? Hãy để WOO X Research chỉ cho chúng ta xem!

MicroStrategy sử dụng chiến lược nào để mua Bitcoin?

Hiện nay, hầu hết mọi người đều nghĩ về MicroStrategy chỉ là mua BTC, nhưng thực tế MicroStrategy là một công ty công nghệ được thành lập từ năm 1989, hoạt động chính là cung cấp giải pháp phân tích dữ liệu, hỗ trợ doanh nghiệp phân tích dữ liệu và đưa ra quyết định.

Vào tháng 8 năm 2020, CEO Michael Saylor nhận thấy giá trị của Bitcoin và xem nó là một tài sản kỹ thuật số khan hiếm và có tiềm năng gia tăng lâu dài, có thể chống lại lạm phát và giữ giá trị. Ông đã chuyển đổi dự trữ của công ty trị giá 250 triệu đô la thành Bitcoin, đánh dấu sự khởi đầu của chiến lược tích trữ coin điên rồ của MicroStrategy.

截至 2024 年 11 月, MicroStrategy nắm giữ khoảng 386,700 đồng BTC, chiếm 1.8% tổng số BTC trên toàn cầu.

Họ đã làm được như thế nào?

MicroStrategy phát hành mua nợ BTC:

Công ty tạo vốn thông qua việc phát hành trái phiếu (chẳng hạn như trái phiếu có thể chuyển đổi) sau đó sử dụng vốn này để mua BTC.

Đây là điểm khởi đầu của chiến lược, tận dụng đòn bẩy để tăng Nắm giữ Bitcoin.

Giá BTC pump, MicroStrategy vốn hóa thị trường Tăng:

Với sự tăng giá của Bitcoin, giá trị tài sản của MicroStrategy (lượng lớn BTC nắm giữ) cũng tăng theo, đẩy giá cổ phiếu của công ty vốn hóa thị trường tăng lên.

Vốn hóa thị trường Tăng, 提高股票在指数中的权重:

Vốn hóa thị trường tăng lên使微策略的股票在金融指数（如 S&P 500、NASDAQ 等）中的权重增加。

Các quỹ chỉ số khác cần phải cấu hình cổ phiếu chiến lược để đẩy mạnh giá cổ phiếu.

MicroStrategy phát hành cổ phiếu để mua Bitcoin:

Sau khi vốn hóa thị trườngTăng, MicroStrategy tận dụng nhu cầu cổ phiếu của thị trường để phát hành cổ phiếu mới với giá cao hơn và sử dụng số tiền thu được để mua BTC.

Giá BTC pump, đẩy mạnh vốn hóa thị trường：

Bitcoin mới mua tăng giá, làm tăng giá trị tài sản của công ty và vốn hóa thị trường.

Vốn hóa thị trường tăng lên再次提升股票在市场中的吸引力。

MicroStrategy phát hành lại cổ phiếu, lặp lại chu trình:

MicroStrategy sử dụng tăng giá vốn hóa thị trường để phát hành cổ phiếu và mua BTC liên tục, tạo ra hiệu ứng bánh xe bay.

Hiện tại, MicroStrategy có năm trái phiếu chuyển đổi trên thị trường, trị giá vốn là 42.5 tỷ đô la Mỹ, có thời hạn đáo hạn từ năm 2027 đến năm 2032, là trái phiếu trung và dài hạn, và hầu hết là trái phiếu không lãi suất, nghĩa là trước ngày đáo hạn, vốn không cần trả lại, điều này cũng giảm bớt rủi ro vi phạm của MicroStrategy.

Về phát hành cổ phiếu, kể từ khi chiến lược Bitcoin được triển khai, MicroStrategy đã thông báo phát hành 5 lần cổ phiếu, góp vốn lên tới 44 tỷ đô la Mỹ.

Nguồn: Bloomberg

Khi giá tiền xu giảm, liệu MicroStrategy có bị thanh lý hay không?

Ngày 21 tháng 11, tổ chức ngắn hạn nổi tiếng Citron cho biết: “Mặc dù Citron vẫn lạc quan về BTC, nhưng chúng tôi đã sử dụng vị thế Short MSTR để tránh rủi ro. Rất tôn trọng Saylor, nhưng ngay cả ông ấy cũng phải biết rằng MSTR đã quá nóng”

Vậy lo lắng của hương quýt có lý do không?

Mô hình thiết kế của Asset Flywheel không thể không nhắc đến Luna/UST, nơi hai tài sản đặt chân trái phải cùng nhau để giá tăng nhanh chóng. Điều này không thể không gây lo ngại rằng nếu một trong hai tài sản giảm giá, liệu có gây ra hiện tượng thanh lý liên tiếp và đạp đổ?

Nhưng mô hình bẫy này của MicroStrategy khác rất nhiều so với Luna:

Tỷ lệ nợ thấp: Hiện tại, vốn hóa thị trường của MicroStrategy là khoảng 750 tỷ đô la, trái phiếu là 42.5 tỷ, tổng nợ chiếm tỷ lệ thấp trong cấu trúc tài chính của công ty và đáo hạn từ năm 2027 đến năm 2032.

Không có ý định bán phá giá BTC: Người dẫn đầu KOL nổi tiếng @TheFlowHorse đã đăng bài viết cho biết nếu Michael Saylor bán BTC thì đó sẽ là giao dịch tốt nhất trong lịch sử. Trong khi đó, Michael Saylor đã trả lời rằng ông sẽ không bán BTC.

Cam kết như vậy cũng đảm bảo rằng chiến lược ‘phát hành cổ phiếu với giá chênh lệch’ của MicroStrategy có thể tiếp tục triển khai.

Đã trở lại mức áp giá năm 2021: Nhìn vào hình dưới đây, chúng ta có thể thấy rằng MicroStrategy vẫn duy trì tình trạng áp giá ngay cả trong giai đoạn thị trường Bear 2022 và không giảm xuống.

Hiện tại, đường màu xanh nhanh chóng tăng cao, cho thấy thị trường đang tái xây dựng niềm tin vào chiến lược BTC của MicroStrategy, quay trở lại mức độ của thị trường tăng giá vào năm 2021.

Nguồn: CryptoQuant

若BTC bán phá giá lớn, micro strategy bị bắt buộc bán phá giá từ đó gây ra xác suất bị đè đạp chuỗi liên kết giữa cổ phiếu và coin rất thấp, tỷ lệ đòn bẩy không cường điệu như tưởng tượng.

Kết luận: Những ví dụ thành công của MicroStrategy đã thôi thúc các công ty Web 2 tích trữ BTC.

Sự thành công của chiến lược dự trữ Bitcoin của MicroStrategy cũng đã thu hút sự sao chép của các công ty khác, bao gồm:

RUMBLE: Nền tảng chia sẻ âm thanh hình ảnh thông báo mua tối đa 20 triệu đô la Mỹ Bitcoin làm dự trữ.

Interactive Strength: Công ty thiết bị tập thể dục, đã thông báo mua 5 triệu USD giá trị BTC làm dự trữ

Hoth Therapeutics: Công ty dược phẩm sinh học thông báo mua BTC trị giá 1 triệu USD làm dự trữ

Có rất nhiều ví dụ khác và ngày càng có nhiều công ty (vốn hóa nhỏ) muốn đi theo mô hình thành công dự trữ BTC của chiến lược vi mô, nhưng hầu hết trong số đó là mánh lới quảng cáo ngắn hạn, bởi vì sự thành công của chiến lược này một phần là thâm dụng vốn và thứ hai, nếu các công ty nhỏ sử dụng chiến lược này, họ có nhiều khả năng gặp phải sự hoài nghi của nhà đầu tư và sự giám sát quy định.

Nhưng dù sao, Bitcoin cũng sẽ là người chiến thắng lớn nhất.

WOO-2,53%

X-7,21%

LUNA-0,15%

BTC-0,86%

Xem bản gốc

Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.