Chủ đề giao dịch lớn nhất năm 2026: Trump không thể thua, kết thúc trật tự quốc tế

Viết bài: Hứa Siêu

Đến năm 2026, thị trường vĩ mô toàn cầu đang trải qua một cuộc chuyển đổi mô hình sâu sắc. Nhà phân tích kỳ cựu David Woo cho rằng, đối mặt với áp lực lớn từ cuộc bầu cử giữa kỳ, chính phủ Trump đang thể hiện quyết tâm không tiếc mọi giá để đảo ngược tình hình, điều này sẽ định hình lại logic định giá tài sản toàn cầu từ năng lượng đến vàng.

David Woo cho biết, để bù đắp cho lợi thế thăm dò ý kiến nghiêm trọng và tránh mất đa số tại Quốc hội, trọng tâm chính sách của chính phủ Trump đã chuyển hoàn toàn sang chiến thắng trong cuộc tranh luận về “khả năng chi trả”. Điều này có nghĩa là chủ đề giao dịch cuối cùng năm 2026 sẽ chuyển từ việc tái lạm phát đơn thuần sang các biện pháp giảm phát quyết liệt — đặc biệt là kiểm soát mạnh mẽ nguồn năng lượng để giảm giá dầu đáng kể, mục tiêu là trước cuộc bầu cử, giá xăng sẽ giảm xuống mức tâm lý quan trọng. Chiến lược này không chỉ nhằm kiềm chế lạm phát mà còn nhằm ổn định phiếu bầu bằng cách cải thiện chi phí sinh hoạt của tầng lớp trung lưu.

Hành động trước đây của Trump đối với Venezuela đánh dấu sự kết thúc thực chất của trật tự quốc tế dựa trên quy tắc sau chiến tranh. Động thái này không xuất phát từ lý do ý thức hệ, mà nhằm kiểm soát trực tiếp nguồn năng lượng, kỳ vọng tăng nguồn cung lớn để thuyết phục luận điểm “khả năng chi trả” trong nước. Mục tiêu của Trump là đẩy giá xăng xuống còn khoảng 2.25 USD/gallon trước mùa thu, điều này sẽ gây sốc mạnh cho thị trường dầu thô, dự kiến giá dầu sẽ giảm xuống trong khoảng 40 đến 50 USD.

Woo cảnh báo, khi Mỹ từ bỏ vai trò bảo đảm truyền thống của hệ thống quốc tế, cảm giác bất an địa chính trị toàn cầu sẽ tăng vọt, điều này tạo nền tảng vững chắc cho vàng và có lợi cho ngành công nghiệp quốc phòng. Ngược lại, cổ phiếu các thị trường mới nổi sẽ đối mặt với rủi ro định giá lại, vì trong thời kỳ quyền lực chính trị trở lại, phần bù an toàn của các nền kinh tế nhỏ sẽ không còn nữa.

Cuộc bầu cử giữa kỳ không thể thua

Phân tích của David Woo chỉ ra rằng, bối cảnh lớn nhất của câu chuyện vĩ mô năm 2026 là cuộc bầu cử giữa kỳ. Dù Trump kiểm soát xu hướng thị trường năm 2025, nhưng tỷ lệ ủng hộ của ông hiện chỉ quanh mức 40%, so với quy luật lịch sử, còn thiếu khoảng 20 điểm phần trăm. Đối với Trump, nếu Đảng Cộng hòa mất quyền kiểm soát Quốc hội vào tháng 11, nhiệm kỳ thứ hai của ông sẽ rơi vào cơn ác mộng không hồi kết của các cuộc triệu tập và luận tội.

Vì vậy, chủ đề chính trị năm 2026 là “bất chấp mọi giá” (throw the kitchen sink).

Chánh văn phòng Nhà Trắng Susie Wiles đã rõ ràng tuyên bố rằng, chiến dịch tranh cử của Trump năm 2026 sẽ tương đương với năm 2024. Áp lực sinh tồn chính trị này sẽ trực tiếp chi phối các quyết định kinh tế và đối ngoại của Mỹ, buộc chính phủ phải sử dụng các biện pháp phi truyền thống để làm hài lòng cử tri, trong đó trọng tâm là giải quyết cuộc khủng hoảng chi phí sinh hoạt.

Một đợt tăng trưởng mới của thị trường chu kỳ. Đồng thời, thị trường cần cảnh giác với các gói kích thích tài chính quy mô lớn sắp tới, dự kiến Trump sẽ sử dụng thuế quan để phát tiền mặt cho các nhóm thu nhập thấp và trung bình, điều này sẽ tạo áp lực tăng lợi suất trái phiếu Mỹ dài hạn, thay đổi hoàn toàn môi trường thanh khoản vĩ mô năm 2026.

Chiến lược năng lượng mới: Chiến toán chính trị để giảm giá dầu

Để thắng trong cuộc tranh luận về “khả năng chi trả”, biện pháp nhanh nhất và trực tiếp của chính phủ Trump là giảm giá dầu. David Woo cho biết, các hành động gần đây của Mỹ đối với Venezuela không phải vì lý do ý thức hệ, mà nhằm kiểm soát trực tiếp nguồn dầu mỏ của quốc gia này (chiếm 18% trữ lượng đã được khám phá toàn cầu), từ đó tăng nguồn cung và đẩy giá dầu toàn cầu xuống.

Chiến lược này nhằm mục tiêu giảm giá xăng của Mỹ xuống khoảng 2.25 USD/gallon trước tháng 9 hoặc tháng 10.

Đối với thị trường, điều này có nghĩa là một trong những giao dịch trọng tâm năm 2026 là bán khống dầu thô.

David Woo dự đoán, giá dầu có thể giảm xuống mức cao 50 USD hoặc thậm chí 40 USD vào cuối năm. Động thái địa chính trị này sẽ khiến OPEC trở thành người thua cuộc lớn nhất, quyền kiểm soát thị trường của họ sẽ bị giảm mạnh, trong khi các quốc gia nhập khẩu dầu như Ấn Độ, Nhật Bản sẽ hưởng lợi.

Hạ thuế quan và sự đảo chiều của kinh tế K

Ngoài việc giảm giá dầu, một biện pháp tiềm năng khác là kích thích tài chính quy mô lớn. David Woo dự đoán, có khoảng 65% khả năng Trump sẽ tung ra một gói kích thích mới trước cuộc bầu cử giữa kỳ. Con đường cụ thể là sử dụng khoản thu thuế quan khổng lồ từ năm ngoái để phát tiền “hoàn thuế” 2000 USD cho những người Mỹ có thu nhập dưới 75.000 USD mỗi năm.

Để đảm bảo dự luật được thông qua tại Quốc hội, Trump có thể sẽ kết hợp kế hoạch hoàn thuế này với việc gia hạn các khoản trợ cấp Obamacare mà Đảng Dân chủ quan tâm, và thông qua dự luật hòa giải (Reconciliation Bill) để tránh bị chặn bởi Thượng viện. Chiến lược này nhằm biến những người bị ảnh hưởng bởi chiến tranh thuế quan (người tiêu dùng) thành người hưởng lợi, từ đó đạt được “lợi ích kép” về địa chính trị và kinh tế nội địa.

Chính sách kích thích hướng tới nhóm thu nhập thấp và trung bình này, kết hợp với việc giá dầu thấp làm tăng khả năng chi tiêu khả dụng, sẽ có lợi cho các nhà bán lẻ phục vụ tiêu dùng đại chúng (Consumer Staples), và có thể đảo ngược nhận thức hiện tại về sự phục hồi của “K-đời kinh tế”, tức là chỉ có giới giàu mới hưởng lợi, sẽ có khả năng thay đổi.

Sự kết thúc trật tự quốc tế và thị trường vàng tăng giá

Các biện pháp địa chính trị quyết liệt của Mỹ nhằm kiểm soát giá dầu đã gửi đi một tín hiệu rõ ràng toàn cầu: trật tự quốc tế dựa trên quy tắc đã kết thúc. David Woo cho rằng, khi các quốc gia mạnh nhất thế giới quyết định hành xử dựa trên sức mạnh chứ không phải quy tắc, hệ thống quốc tế từng bảo vệ lợi ích các quốc gia nhỏ sẽ không còn tồn tại nữa.

Sự chuyển đổi này ảnh hưởng sâu sắc đến phân bổ tài sản:

Bán khống cổ phiếu các thị trường mới nổi: Trong trật tự mới thiếu sự bảo vệ của quy tắc, các quốc gia nhỏ đối mặt với rủi ro địa chính trị cao hơn, logic “giao dịch hội tụ” truyền thống sẽ mất hiệu lực.

Mua vào các lĩnh vực quốc phòng: Lo lắng về an ninh sẽ thúc đẩy các quốc gia tăng mạnh chi tiêu quốc phòng.

Mua vào vàng: Khi Mỹ không còn là người bảo đảm nhân đạo của trật tự quốc tế, uy tín của đồng USD như dự trữ tiền tệ sẽ bị xói mòn. Trong bối cảnh thâm hụt ngân sách mở rộng và chủ nghĩa thực dụng địa chính trị lên ngôi, vàng sẽ trở thành tài sản phòng chống thế giới hỗn loạn, ngay cả khi đồng USD không sụp đổ, vàng vẫn có khả năng tăng hơn 10%.

Rủi ro lớn nhất: bong bóng chứng khoán và AI

Dù Trump cố gắng thu hút cử tri bằng các chính sách dân sinh, nhưng thị trường chứng khoán vẫn là “gót chân Achilles” của ông.

David Woo cảnh báo rằng, định giá cổ phiếu Mỹ hiện tại đã gần bằng thời kỳ bong bóng internet, và thuế lợi nhuận vốn là nguồn thu quan trọng của ngân sách liên bang. Một khi thị trường giảm 20%-30%, không chỉ gây ra suy thoái kinh tế mà còn làm thâm hụt ngân sách tăng vọt.

Rủi ro lớn nhất hiện nay là bong bóng AI sụp đổ. Phố Wall dự đoán chung rằng, chi tiêu vốn liên quan đến AI sẽ tăng trưởng thêm 50% vào năm 2026, nhưng cạnh tranh mô hình ngày càng gay gắt, giới hạn phần cứng và các vấn đề về lợi nhuận trong tương lai đang làm cho dự đoán này trở nên mong manh. Nếu các tập đoàn công nghệ lớn (như Microsoft) báo cáo có dấu hiệu chậm lại trong tăng trưởng, và các nhà đầu tư nhỏ lẻ ngừng mua vào khi giá giảm, thị trường có thể sẽ trải qua điều chỉnh mạnh, đe dọa kế hoạch tái tranh cử của Trump.