Câu hỏi 3,5 tỷ đô la: Tại sao các nhà sáng lập Grindr lại đặt cược lớn vào việc tư nhân hóa

Khi cổ phiếu Grindr tăng gần 19% chỉ trong một phiên giao dịch, thị trường đang phản ứng với điều gì đó sâu xa hơn là một đề nghị mua lại đơn thuần. Các chủ sở hữu chính là George Raymond Zage III và James Lu vừa gửi tín hiệu về sự tin tưởng nghiêm túc—đề xuất đưa ứng dụng hẹn hò LGBTQ này trở thành công ty tư nhân với mức giá $18 mỗi cổ phần, cao hơn 51% so với mức trước khi công bố và định giá công ty ở mức 3,5 tỷ USD.

Các con số kể một câu chuyện thuyết phục. Ở mức $15 mỗi cổ phần trước đề nghị, Grindr đang giao dịch thấp hơn mức độ tự tin của các nhà sáng lập. Tuy nhiên, họ sẵn sàng bỏ ra không chỉ phần vốn 64% hiện tại của mình, mà còn cam kết bổ sung vốn cá nhân vào thương vụ này. Zage, người đã liên tục tích lũy cổ phần kể từ khi niêm yết năm 2022—đầu tư hơn $200 triệu USD trên thị trường công khai—xem đây là một cược tính toán dựa trên sức mạnh cơ bản của công ty bất chấp biến động gần đây.

Sự Mâu Thuẫn Giữa Các Yếu Tố Cơ Bản và Giá Cổ Phiếu

Điều thú vị nằm ở chỗ: trong khi cổ phiếu Grindr biến động mạnh, thì hoạt động kinh doanh nền tảng vẫn cho thấy dấu hiệu tích cực. Công ty ghi nhận lợi nhuận ròng tăng 25% lên $17 triệu USD trong quý 2, nhưng cổ phiếu vẫn giảm giá. Khoảng cách giữa khả năng sinh lời ngày càng tốt và định giá giảm chính là lý do thúc đẩy động thái này. Lu và Zage không vội vàng bán ra để mua lại tư nhân vì họ đang hoảng loạn—họ làm vậy vì họ nhận thấy một tài sản có giá trị đang bị thị trường công khai đánh giá thấp một cách rõ ràng.

Là một ứng dụng hẹn hò học thuật với hiệu ứng mạng lưới mạnh nhất trong không gian LGBTQ (14 triệu người dùng hoạt động hàng tháng trên toàn thế giới kể từ khi ra mắt năm 2009), lợi thế cạnh tranh của Grindr là đáng kể. Các nhà sáng lập tin rằng điều này sẽ không được công nhận đúng mức cho đến khi hệ thống lợi nhuận hàng quý bị loại bỏ khỏi phương trình.

Con Đường Từ $608 Triệu Đến 3,5 Tỷ USD

Chính hành trình này xác thực luận đề của họ. Năm 2020, Zage hợp tác với Lu (người sáng lập Joffre Capital) và J. Michael Gearon Jr. để mua lại Grindr với giá khoảng $608 triệu USD. Bốn năm sau—sau khi hợp nhất với SPAC của Zage và đưa công ty lên sàn với định giá 2,1 tỷ USD—họ đề xuất mua lại với giá 3,5 tỷ USD. Đó không phải là lạm phát; đó là sự tin tưởng cộng hưởng kết hợp với sự hoài nghi của thị trường công khai.

Sự tăng vọt trong IPO tháng 11 năm 2022 (hơn 200%) đã tạo ra của cải giấy cho Zage, giúp ông lọt vào danh sách 50 người giàu nhất Singapore với khối tài sản 1,5 tỷ USD. Nhưng chính đợt niêm yết sôi động đó đã khiến đợt giảm 60% sau đó trở thành điều tất yếu về mặt toán học. Giờ đây, các nhà sáng lập đang điều chỉnh hướng đi, ưu tiên kiểm soát vận hành hơn là sự biến động của thị trường công khai.

Tại Sao Việc Tư Nhân Hóa Lại Có Lợi

Với $1 tỷ USD trong tài chính nợ sơ bộ đã sẵn sàng và các nhà đầu tư vốn bổ sung thể hiện sự quan tâm, cấu trúc vốn được thiết kế một cách cẩn thận. Đây không phải là một thương vụ trong tình trạng khẩn cấp—đây là một bước điều chỉnh chiến lược. Đối với một nền tảng có mô hình kinh tế đơn vị đã được chứng minh và 14 triệu người dùng hoạt động hàng ngày, áp lực lợi nhuận ngắn hạn của thị trường công khai đơn giản không tối ưu cho tăng trưởng dài hạn.

Phần chênh lệch 51% mà họ đề nghị không phải là từ thiện; đó là sự thừa nhận rằng mức giá $15 hiện tại đang đánh giá thấp cả vị thế cạnh tranh lẫn tiềm năng tăng trưởng phía trước.