Sở hữu Bitcoin của SpaceX của Elon Musk hiện đứng ở mức $584M khi hồ sơ IPO sắp được nộp

SpaceX của Elon Musk đang chuẩn bị trở thành cái tên quen thuộc trong giới đầu tư thị trường công khai—và không chỉ vì tên tuổi của các tên lửa. Công ty đang trên đà nộp hồ sơ SEC bí mật vào tháng 3, hướng tới việc niêm yết vào tháng 6 có thể trở thành IPO lớn nhất trong lịch sử, với giá trị có thể vượt trên 1,75 nghìn tỷ USD. Điều mà nhiều người chưa nhận ra là trong các tiết lộ pháp lý đó sẽ có khoảng 8.285 bitcoin hiện trị giá khoảng 584 triệu USD.

Con số này thể hiện sự thay đổi đáng kể so với chỉ ba tháng trước. Khi CoinDesk lần đầu báo cáo về lượng nắm giữ crypto của SpaceX vào tháng 12, số bitcoin đó trị giá khoảng 780 triệu USD. Sự giảm sút này rất rõ rệt, hoàn toàn do điều kiện thị trường chứ không phải hành động của SpaceX. Công ty đã giữ các đồng coin này qua nhiều chu kỳ thị trường mà không bán ra một token nào, khiến việc tiết lộ công khai sắp tới trở nên đặc biệt phức tạp.

Vấn đề 235 triệu USD mà không ai ngờ tới

Dữ liệu của Arkham Intelligence cho thấy các ví đã xác định của SpaceX nắm khoảng 8.285 BTC phân bổ trên 43 địa chỉ lưu trữ trong Coinbase Prime. Đó là vị trí duy trì ít nhất từ đầu năm 2026. Nhưng giá trị đô la đã giảm mạnh, điều này sớm sẽ không thể che giấu khỏi thị trường công khai.

Phép tính thật khắc nghiệt. Vào tháng 12, các khoản nắm giữ này trị giá gần 780 triệu USD khi bitcoin giao dịch quanh mức 92.500 USD. Đến đầu tháng 2, sau khi công bố hợp nhất SpaceX-xAI làm tập trung sự chú ý vào tài sản của công ty, vị trí này đã giảm xuống còn khoảng 650 triệu USD khi BTC giảm xuống gần 78.000 USD. Hiện tại, với bitcoin giao dịch quanh mức 70.500 USD, danh mục này khoảng 584 triệu USD. Đó là mức giảm 235 triệu USD về giá trị giấy trong vòng ba tháng—tất cả đều không có sự can thiệp nào của SpaceX vào các đồng coin.

Điều này tạo ra một vấn đề đặc biệt. Hồ sơ S-1 của SpaceX sẽ cần tiết lộ các khoản nắm giữ này và giá trị của chúng tính đến ngày nộp hồ sơ. Bất kỳ báo cáo lợi nhuận quý nào sau đó cũng sẽ phản ánh sự biến động của vị thế này, tạo ra rủi ro tiêu đề lặp đi lặp lại dù hoạt động kinh doanh thực tế của công ty có tốt hay xấu.

Dấu hiệu cảnh báo của Tesla

Một công ty lớn khác của Elon Musk cung cấp bài học cảnh báo. Tesla đã ghi nhận hàng trăm triệu USD lỗ giấy trong các đợt suy giảm bitcoin trước đó dù chưa từng thay đổi vị thế của mình, tạo ra rủi ro tiêu đề đôi khi còn vượt quá hiệu suất của ngành ô tô. SpaceX có thể đối mặt với một động thái tương tự, nhưng thời điểm có thể còn tồi tệ hơn.

Khác với Tesla, đã tích cực mua bán bitcoin tại các thời điểm khác nhau, SpaceX chỉ đơn giản giữ qua mọi chu kỳ thị trường. Công ty đã mua các đồng coin này từ nhiều năm trước và không có dấu hiệu muốn giao dịch. Tesla đã báo cáo doanh thu tổng cộng 94,8 tỷ USD và lợi nhuận gộp 17 tỷ USD vào năm 2025, nghĩa là các lỗ giấy từ bitcoin gần như không ảnh hưởng nhiều đến bảng cân đối kế toán của họ. Tình hình của SpaceX có thể khác do quy mô hoạt động và lợi nhuận khác biệt.

Lịch sử cho thấy danh mục bitcoin của SpaceX đạt đỉnh gần 2 tỷ USD vào cuối năm 2021 trong thời kỳ bùng nổ crypto, sau đó sụp đổ trong đợt suy thoái năm 2022, và trong hai năm qua đã dao động giữa 400 triệu USD và 800 triệu USD. Đây là bối cảnh quan trọng: công ty đã thể hiện hành vi giữ vững bất chấp giá cả biến động.

Những gì sẽ xảy ra tiếp theo cho IPO

Thời điểm công khai của SpaceX không thể phức tạp hơn đối với việc tiết lộ crypto. Công ty sẽ cần giải thích lý do tại sao nắm giữ bitcoin, cách định giá vị thế này, và cách mà biến động thị trường ảnh hưởng đến lợi nhuận báo cáo. Đối với các nhà đầu tư tổ chức quen thuộc với các khoản đầu tư truyền thống trong ngành hàng không vũ trụ và công nghệ, phần crypto sẽ đòi hỏi giải thích chi tiết.

Elon Musk hiện đối mặt với thử thách đặc biệt là giới thiệu một công ty trị giá 1,75 nghìn tỷ USD ra thị trường công khai trong khi quản lý rủi ro tiền mã hóa có thể dao động hàng trăm triệu USD về giá trị giấy. Các động thái gần đây của thị trường—bao gồm việc tạm dừng năm ngày các cuộc tấn công vào hạ tầng năng lượng Iran khiến bitcoin vượt qua mức 70.000 USD—cho thấy các yếu tố bên ngoài có thể nhanh chóng thay đổi định giá.

Thị trường crypto rộng lớn hơn đã thể hiện sức mạnh vừa phải gần đây, với ethereum, solana và dogecoin tăng khoảng 5% trong bối cảnh thị trường chứng khoán rộng lớn hơn cũng tăng. Việc đà này duy trì hay không sẽ phần nào phụ thuộc vào ổn định địa chính trị ảnh hưởng đến giá dầu và hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz, các yếu tố có thể ảnh hưởng đến việc bitcoin thử thách mức 74.000-76.000 USD hoặc rút lui về mức trung bình 60.000 USD.

Đối với các nhà đầu tư của SpaceX, câu hỏi về bitcoin giờ đã không thể tránh khỏi. Công ty sẽ cần tiết lộ các khoản nắm giữ, giải thích lý do, và chấp nhận rằng các biến động giá cổ phiếu trong tương lai có thể theo sát biến động của tiền mã hóa thay vì các chỉ số hoạt động thuần túy. Các công ty của Elon Musk đã từng điều hướng rủi ro crypto trước đây, nhưng chưa bao giờ ở quy mô lớn như thế này hoặc dưới sự giám sát công khai chặt chẽ như vậy.