Saylor ngừng thói quen mua Bitcoin liên tục trong 13 tuần, chuyển sang thúc đẩy cổ phiếu ưu đãi STRC

Tác giả: Deep Tide TechFlow

Chủ tịch điều hành kiêm CEO Michael Saylor của Strategy（MicroStrategy trước đây）chủ nhật này không phát tín hiệu mua Bitcoin định kỳ hình “chấm tròn màu cam”, mà dồn toàn lực để quảng bá cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn STRC của công ty, qua đó nghi ngờ đã làm gián đoạn nhịp độ tích lũy Bitcoin liên tục 13 tuần kể từ cuối tháng 12 năm ngoái. Trong giai đoạn mua vào lần này, Strategy đã tích lũy khoảng 90,831 BTC. Hiện công ty đang nắm giữ 762,099 BTC, chi phí bình quân khoảng 75,694 USD, trong khi giá Bitcoin hiện tại vào khoảng 66,389 USD, khiến quy mô lỗ tạm tính trên sổ sách khá lớn. Tệp 8-K của thứ Hai sẽ xác nhận liệu việc mua vào có thực sự bị tạm dừng hay không.

Strategy có thể đã lần đầu tiên gián đoạn nhịp độ mua Bitcoin theo từng tuần kể từ cuối tháng 12 năm ngoái.

Theo BeInCrypto ngày 29/3, chủ tịch Michael Saylor chủ nhật này đã không đăng trên nền tảng X bản đồ theo dõi hoạt động mua Bitcoin mang dấu ấn “chấm tròn màu cam” (Orange Dot) của mình, mà chuyển toàn bộ sự chú ý sang cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn Stretch của công ty (mã STRC). Trong 13 tuần qua, tín hiệu này đã trở thành “tín hiệu gió” đáng tin cậy để các trader phán đoán liệu Strategy có sắp tăng thêm Bitcoin hay không: Chủ nhật đăng hình, sáng thứ Hai nộp tệp 8-K để xác nhận chi tiết mua vào.

Lần im lặng này phá vỡ một chu kỳ tích lũy mang tính công kích cực cao.

Mua 90.000 BTC trong 13 tuần, tuần cuối đã giảm mạnh về khối lượng

Trong đợt mua liên tục khởi động từ cuối tháng 12 năm ngoái, Strategy đã tích lũy tổng cộng khoảng 90,831 BTC. Theo bảng dữ liệu chính thức của công ty, tính đến ngày 22/3, Strategy nắm giữ 762,099 BTC, tổng chi phí khoảng 57.69 tỷ USD, giá mua bình quân khoảng 75,694 USD.

Tuy nhiên, lực mua đã suy giảm rõ rệt trong vài tuần cuối. Theo báo cáo của CoinDesk, trong tuần từ ngày 16/3 đến 22/3, Strategy chỉ mua 1,031 BTC, chi 76.6 triệu USD, giá bình quân khoảng 74,326 USD, và toàn bộ được tài trợ bằng vốn vay thông qua ATM cổ phiếu phổ thông (phát hành theo giá thị trường). Trong khi đó, quy mô mua ở hai tuần trước lần lượt là 17,994 BTC (khoảng 1.28 tỷ USD) và 22,337 BTC (khoảng 1.57 tỷ USD); trong đó, lần thứ hai là mức mua theo tuần lớn nhất kể từ năm 2026.

Từ nhịp “quét gom” hăng hái ở quy mô hàng chục tỷ USD, sang “cơn mưa nhỏ” 76.6 triệu USD, rồi đến khả năng tạm dừng trong tuần này—lộ trình thu hẹp khối lượng có thể nhìn thấy rõ.

Saylor chuyển đèn sân khấu sang STRC, kế hoạch ATM 42 tỷ USD vừa được triển khai

Trong một bài đăng trên X vào chủ nhật, Saylor cho biết STRC có độ biến động trong 30 ngày qua thấp hơn toàn bộ các thành phần của S&P 500 và tất cả các nhóm tài sản chính, đồng thời cung cấp tỷ suất cổ tức hằng năm hóa 11.5%. Ông cũng lập luận trong một bài đăng khác rằng tỷ suất lợi nhuận hàng năm của Bitcoin cần để duy trì cổ tức của STRC chỉ khoảng 2.13%, thấp hơn nhiều so với hiệu suất lịch sử của Bitcoin.

Thời điểm của “đợt chào hàng” này không phải ngẫu nhiên. Ngày 23/3, Strategy vừa công bố một kế hoạch phát hành ATM mới quy mô 42 tỷ USD: 21 tỷ USD dành cho cổ phiếu phổ thông MSTR, 21 tỷ USD dành cho cổ phiếu ưu đãi STRC, và thêm hạn mức ATM 2.1 tỷ USD cho cổ phiếu ưu đãi STRK.

STRC là cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn mà Strategy ra mắt vào tháng 7/2025. Mệnh giá 100 USD, cổ tức được trả theo tháng, lãi suất có thể điều chỉnh mỗi tháng ±0.25 điểm phần trăm. Tỷ suất cổ tức hằng năm hiện tại đã tăng lên 11.5%, là tháng thứ bảy liên tiếp tăng. CEO Phong Le trước đó vào tháng 2 cho biết công ty đang chuyển từ việc phụ thuộc vào phát hành cổ phiếu phổ thông sang việc dùng cổ phiếu ưu đãi làm công cụ tài trợ chính cho hoạt động mua Bitcoin.

Theo dữ liệu do Yahoo Finance trích dẫn, khoảng 80% người nắm giữ STRC là các nhà đầu tư bán lẻ tiền mã hóa, chứ không phải nhà đầu tư tổ chức. Tháng 3/2026, Strategy thông qua bán hàng ATM của STRC đã huy động khoảng 1.2 tỷ USD để mua Bitcoin, đánh dấu lần đầu tiên cổ phiếu ưu đãi vượt qua cổ phiếu phổ thông trở thành nguồn tài trợ chính. Nhưng điều này đồng nghĩa với việc năng lực huy động vốn của STRC gắn trực tiếp với niềm tin của nhà đầu tư bán lẻ vào Bitcoin.

Bitcoin rơi về vùng 66,000 USD, Strategy ghi nhận lỗ tạm tính sâu trên sổ sách

Trong lúc tín hiệu im lặng xuất hiện, Bitcoin đang ở giai đoạn ảm đạm. Tính đến thời điểm viết bài, giá Bitcoin khoảng 67,000 USD, giảm khoảng 47% so với đỉnh lịch sử vào khoảng 126,000 USD của tháng 10/2025. Giá cổ phiếu MSTR giảm khoảng 76% so với đỉnh vào tháng 11/2024, còn khoảng 77%.

Dựa trên 762,099 BTC đang nắm giữ và giá mua bình quân 75,694 USD, tổng chi phí nắm giữ Bitcoin của Strategy vào khoảng 57.69 tỷ USD, trong khi vốn hóa theo giá hiện tại khoảng 50.5 tỷ USD, dẫn đến lỗ tạm tính trên sổ sách hơn 7 tỷ USD.

Bối cảnh vĩ mô hơn nữa là việc mua Bitcoin của doanh nghiệp hiện đã được tập trung cao độ vào một mình Strategy. Theo báo cáo của CryptoQuant trong tuần này, trong 30 ngày qua Strategy đã mua khoảng 45,000 BTC, trong khi toàn bộ các công ty kho bạc doanh nghiệp khác cộng lại chỉ mua khoảng 1,000 BTC. Hiện Strategy nắm giữ khoảng 76% tổng lượng Bitcoin của các công ty kho bạc doanh nghiệp, phần mua của các doanh nghiệp khác đã giảm mạnh từ mức 95% tại đỉnh xuống còn 2%. Xu hướng này—được thị trường quảng bá là “mở rộng nền tảng nắm giữ của tổ chức”—trên thực tế đã biến thành rủi ro tập trung vào một công ty đơn lẻ.

Tệp 8-K của thứ Hai sẽ tiết lộ câu trả lời

Việc vắng mặt tín hiệu trong bài đăng ngày Chủ nhật không nhất thiết đồng nghĩa với việc tạm dừng mua vào. Trước đây Strategy cũng từng có sự thay đổi về tín hiệu; công ty có thể đã lặng lẽ xác nhận thông tin mua vào mới trong tệp 8-K vào thứ Hai. Hơn nữa, Strategy trước đây đã từng tạm dừng mua vào ngắn hạn vào đầu tháng 7/2025 và đầu tháng 10, và cả hai lần đều là các điều chỉnh tạm thời.

Nhưng nếu tệp ngày thứ Hai xác nhận không có thêm vị thế nắm giữ, điều này sẽ là lần gián đoạn chính thức đầu tiên kể từ tháng 12 năm ngoái, đồng thời có thể đánh dấu bước ngoặt trong chiến lược huy động vốn của Strategy—từ nhịp mua vào bốc đồng, bất chấp mọi giá, chuyển sang mốc quan trọng khi động cơ tài trợ mới là STRC được ổn định hóa.