拉烏爾·帕爾預計流動性洪水即將到來，因爲關閉影響市場

Raoul Pal表示$10 萬億美元的債務滾動將在未來一年主導全球流動性和市場方向。

GMI流動性指數在2025年反彈至$135T ，表明如果寬松政策恢復，可能在2026年漲至$170T 。

Pal預計停機後的財政支出和CLARITY法案將恢復流動性並支持加密貨幣的採用。

全球宏觀投資公司創始人拉烏爾·帕爾詳細闡述了他的前景，建議全球流動性狀況即將迎來轉折點。帕爾指出，盡管投資者在美國政府關門期間感到恐懼，但未來幾個月一旦支出恢復，可能會導致急劇反轉。

他強調“唯一的遊戲”是大約$10 萬億的政府債務的滾動，他認爲這是推動未來一年全球金融狀況的關鍵因素。

政府停擺導致流動性緊縮

根據Pal的說法，持續的關停迫使財政總帳戶(TGA)在有限的支出途徑下不斷累積，嚴重收緊了金融市場的流動性。由於已經耗盡的逆回購工具無法進行抵消，加上持續的量化緊縮，加劇了流動性壓縮。這一流動性耗盡對風險資產造成了巨大壓力，特別是對對流動性變化高度敏感的加密貨幣。

傳統資產管理者也面臨着與基準相比最弱的一年，這使得許多人現在被迫追求業績。Pal指出，401(k) 的流入爲股票提供了穩定性，但如果停擺持續，股票可能會面臨類似於加密行業波動性的重新壓力。

停機後的支出預計將緩解條件

Pal預計，一旦政府重新開放，財政部將在幾個月內向經濟注入$250 億到$350 億。這一重新支出將有效擴大資產負債表，並結束當前的緊縮階段。隨着流動性回流，Pal預計美元將走弱，而關稅談判結束，將減少政策不確定性。

他還指出，正在進行的債券發行是通過銀行資產負債表、貨幣市場基金甚至穩定幣增加流動性的另一個來源。由於停擺造成的暫時經濟放緩，利率可能會隨之下調，盡管帕爾並不預見會出現衰退。

結構流動性增長

GMI的總流動性指數顯示，從2023年接近$120 萬億的低點反彈至2025年大約$135 萬億。長期趨勢保持不變，預計如果貨幣寬松恢復，到2026年將繼續增長至160–$170 萬億。

Pal進一步強調，補充槓杆率的變化可能會釋放銀行資產負債表，鼓勵信貸擴張。他補充說，CLARITY法案的預期通過可能爲加密貨幣提供期待已久的監管明確性，支持更廣泛的機構採用。隨着在2026年中期選舉之前的額外刺激措施以及中國和日本的全球財政擴張，Pal將當前階段視爲流動性再次加速之前的暫時“痛苦窗口”。

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