微策略在納斯達克100的地位如何？比特幣持倉在爭議中鞏固其位置

MicroStrategy (MSTR)—廣為人知的最大企業比特幣持有者—在年度再平衡審查中成功保留其在納斯達克100指數(.NDX)的地位，延續其在基準指數中的長達一年的納入。

該公司積極的比特幣累積策略，已使其成為比特幣敞口的代理，持續推動其市值和股價表現，儘管關於其模式更像投資基金而非傳統軟體企業的辯論不斷，但仍使其市值保持在資格門檻之上。對於追蹤加密貨幣趨勢、企業金庫以及2025年末公共市場區塊鏈整合的投資者來說，MicroStrategy持續在納斯達克100的存在凸顯比特幣在傳統股權指數中的影響力日益擴大。

納斯達克100再平衡發生了什麼？

納斯達克100每年12月根據市值進行重新排名，並根據流動性和資格標準進行調整。MicroStrategy於2024年12月加入該指數，因其市值約在600億至700億美元之間——得益於其約65萬枚比特幣的持有，估值達數十億美元。未宣布任何剔除，讓MSTR得以繼續位列非金融類納斯達克上市公司前100名。

• 保留確認：2025年12月13日的再平衡保持了MSTR在指數中的位置。
• 長達一年的任期：自2024年12月起納入；現進入第二年。
• 市值推動因素：比特幣持有量放大估值倍數。
• 無需變動：符合所有權重、交易量和市值要求。
• 指數影響：通過追蹤NDX的ETF和基金持續曝光。

為什麼MicroStrategy的比特幣策略對納斯達克的納入很重要？

MicroStrategy於2020年率先推出企業比特幣金庫模型，利用債務和股權融資來收購比特幣作為主要儲備資產。這一策略使其股價遠超軟體同行，與比特幣價格密切相關，吸引尋求槓桿比特幣敞口的投資者。該策略的成功——催生了如Metaplanet和Semler Scientific等模仿者——使MSTR的市值保持在高位，儘管其傳統企業分析業務的增長有限，仍成功入選指數。

• 持有規模：截至2025年末約持有65萬枚比特幣(約佔總供應的3%)。
• 估值代理：股價以溢價於淨資產價值(NAV)交易。
• 模仿潮：現已有數十家上市公司持有比特幣金庫。
• 表現關聯：自策略推出以來，MSTR股價和倍數均大幅上升。
• 指數資格：通過比特幣相關性輕鬆達到市值門檻。

對MicroStrategy商業模式的批評有哪些？

一些分析師和市場觀察人士認為，MicroStrategy更像是一個封閉式比特幣投資基金，而非傳統軟體公司，因為比特幣持有量遠超其營運收入。這引發了對可持續性、會計處理以及該模型是否值得其估值溢價的質疑。批評者指出，來自債務融資購買和波動性的潛在風險，儘管支持者認為這是創新的金庫管理方式。

• 基金式比較：重點放在比特幣上，核心軟體銷售較少。
• 估值爭議：有時以2-3倍NAV的溢價交易。
• 債務策略：可轉換票據資助持續累積。
• 分析師擔憂：如果比特幣停滯，長期可行性存疑。
• 反向觀點：合法的企業金庫；尚未被監管重新分類。

納斯達克100的納入如何惠及MicroStrategy？

留在納斯達克100確保被指數追蹤基金(例如Invesco QQQ)被動資金流入，提升流動性，並增加在機構投資者中的能見度。這也驗證了比特幣金庫策略在主流金融中的地位，可能促使更多企業採用。

• 被動資金流：數十億美元的資產管理規模追蹤NDX，買入MSTR股票。
• 流動性提升：交易量增加，價差收窄。
• 信譽象徵：比特幣相關股票獲得主流認可。
• 基準地位：儘管源自軟體，仍加入科技巨頭行列。
• 更廣泛的趨勢：凸顯加密貨幣在股市的滲透。

比特幣金庫和市場的更廣泛影響

MicroStrategy持續在指數中的存在反映比特幣作為企業資產類別的成熟，公共公司合計持有大量供應。這種結構性需求支撐價格底部，儘管宏觀經濟敏感性仍在——如2025年的區間震盪所示。

• 金庫趨勢：越來越多公司探索比特幣儲備。
• 指數影響：主要基準中的加密代理。
• 波動性連結：MSTR放大比特幣的波動，影響股市投資者。
• 監管動向：目前尚未推動重新歸類為基金。
• 2026展望：持續性可能取決於比特幣表現和市值穩定性。

總結來說，MicroStrategy於2025年12月13日成功保留其在納斯達克100的席位，主要由比特幣推動的市值使其延長了在指數中的任期，儘管其金庫模型被質疑為類似基金。這一里程碑強化了企業比特幣採用，同時也凸顯了該策略的風險與獎勵。請關注官方納斯達克公告以獲取未來的再平衡信息，查閱金庫持有追蹤器以獲取持倉更新，並在涉足數字資產時採取安全措施——專注於教育和合規的平台，並在區塊鏈市場中保持謹慎。