Bittensor首次減半完成：TAO應聲下跌8%，AI挖礦生態迎“大考”

備受矚目的去中心化人工智能網路 Bittensor 於 12 月 14 日成功執行了其歷史上的首次區塊獎勵減半。根據既定規則，網路每日釋放的 TAO 代幣數量從 7200 枚減少至 3600 枚，這標誌著其發行速率正式進入長期衰減通道。儘管減半事件長期被視為稀缺性價值的重要催化劑，但市場在事件發生後反應冷淡，TAO 價格單日下跌約 8%。此次減半不僅是對代幣經濟學的考驗，更可能引發其內部“子網”挖礦生態的一次深刻洗牌，高效、能產生真實收益的子網將獲得青睞，而“殭屍子網”將面臨淘汰。

減半如期而至：經濟模型的成人禮與市場冷淡回應

正如比特幣每隔四年一次的預定腳本，Bittensor 網路在其 TAO 代幣總供應量達到 1050 萬枚（即其 2100 萬枚總供應上限的一半）時，自動觸發了首次減半機制。這意味着為該網路貢獻計算資源的“礦工”（即子網運營者）所獲得的區塊獎勵被削減了 50%，每日新產生的 TAO 代幣從 7200 枚降至 3600 枚。

與比特幣基於區塊高度觸發減半不同，Bittensor 的減半由總供應量閾值決定，但同樣遵循著每四年發生一次的近似週期。Grayscale 在其最新的年度展望報告中，將“AI 集中化呼喚區塊鏈解決方案”列為 2026 年十大加密投資主題之一，並將 Bittensor 列為相關資產，這反映了主流機構對去中心化 AI 赛道的關注。然而，市場對此一里程碑事件的即時反應卻出人意料地消極。減半發生後，TAO 價格單日下跌約 8%，交易價格徘徊在 266 美元附近，過去一年的跌幅已擴大至近 53%。

分析認為，短期價格下跌可能源於“買預期，賣事實”的經典市場行為，以及近期整體加密市場的宏觀逆風。但更深層的原因在於，減半直接考驗著網路的經濟可持續性。正如比特幣礦工在獎勵減半後需要尋求更便宜的能源或轉向其他業務，Bittensor 的“礦工”——那些運營特定 AI 服務子網的參與者——的利潤空間也將被急劇壓縮，一場網路內部的效率革命已不可避免。

Bittensor 首次減半關鍵資訊

減半時間： 2025 年 12 月 14 日（倫敦時間約凌晨 3:30）

觸發機制： TAO 代幣總流通量達到 1050 萬枚（總量 2100 萬枚的一半）

區塊獎勵變化： 從每日 7200 TAO 減半至每日 3600 TAO

減半周期： 約每四年一次

目前價格反應： 減半後 24 小時內下跌約 8%，報約 266 美元

子網生態大洗牌：“資本向優質資產聚集”與“殭屍子網”困境

Bittensor 網路的核心架構由眾多專注於不同 AI 任務（如圖像生成、語言模型訓練、資料檢索等）的“子網”構成。參與者透過向這些子網提供計算力或資料服務來賺取 TAO 獎勵。然而，減半如同一場突如其來的寒流，將徹底改變這片生態的生存法則。

專注於 Bittensor 生态的 xTAO 創始人 Karia Samaroo 預測，減半將引發一場 “資本向優質資產聚集” 的效應。這意味着資本和算力將以前所未有的力度，集中投向少數幾個能夠產生真實、可持續收益的子網。而那些缺乏明確商業模式、僅為獲取通脹獎勵而存在的“殭屍子網”，其獎勵將被腰斬，很快會面臨“飢餓”甚至被淘汰的境地。

這場洗牌是網路走向成熟的必經之路。正如比特幣減半淘汰了低效礦工，提升了整體網路的安全效率，Bittensor 的減半也將迫使資源從低價值領域向高價值領域重新配置。生態研究公司 Taoshi 的創始人 Arrash Yasavolian 指出，從長遠看，這種機制創造了更有利的價格成長環境：“當通脹下降而需求保持穩定時，一個更有利於長期價格成長的環境就形成了。” 最終結果將是一個更健康、更高效的生態系統，通脹降低，排放更有選擇性，資源流向能創造價值的子網。

效法比特幣之路：礦工壓力與生態長期價值的博弈

Bittensor 此次減半，在很多方面被視為對比特幣經濟模型的一次重要效仿與壓力測試。回顧 2024 年 4 月比特幣減半，獎勵從 6.25 個比特幣降至 3.125 個，這直接迫使全球礦工行業進行大規模整合與轉型，許多礦企不得不尋求更廉價的能源或向 AI 算力服務等高利潤領域多元化發展。

如今，同樣的劇情在 Bittensor 的 AI 挖礦生態中上演。Samaroo 預計，利潤率將暫時收緊，迫使算力向效率最高的參與者手中集中。這意味着只有那些擁有最優算法、最低營運成本或最具市場需求子網的參與者，才能在獎勵減半後繼續盈利並生存下去。這種達爾文式的競爭雖然殘酷，但被廣泛認為是強化網路長期生命力的關鍵。它確保了未來新發行的、日益稀缺的 TAO 代幣，將主要獎勵給那些真正為網路貢獻有價值 AI 服務的節點。

灰度研究分析師 Will Ogden Moore 此前也評論稱，比特幣的歷史表明，供應減少可以增強網路價值，而 Bittensor 的首次減半是其邁向 2100 萬枚代幣供應上限、網路走向成熟的重要里程碑。市場正密切關注，這一次對稀缺性的重大承諾，能否像比特幣一樣，最終轉化為堅實的價格支撐和更穩固的網路基本盤。

Bittensor 是什麼？理解去中心化AI網路的願景

對於許多投資者而言，Bittensor 可能仍是一个相對陌生的名字。簡而言之，Bittensor 是一個旨在構建去中心化人工智慧市場的區塊鏈協議。它的宏偉目標是挑戰如 OpenAI 和 Google 等中心化 AI 巨頭的壟斷地位。

在 Bittensor 網路中，AI 的開發與訓練不是由單一公司控制，而是通過一個由眾多“子網”組成的去中心化市場進行。任何開發者都可以創建一個子網，提供特定的 AI 服務（例如，文本摘要、程式碼生成、圖像識別）；而任何擁有計算資源的人都可以作為“礦工”為這些子網貢獻算力，並因此獲得網路原生代幣 TAO 作為獎勵。這種模式通過經濟激勵協調全球算力，理論上可以促成更開放、更創新且抗審查的 AI 發展生態。

TAO 代幣是該網路的經濟核心，其經濟模型明確模仿了比特幣：總量恒定 2100 萬枚，通過工作量證明機制的變體進行分發，並定期減半以控制通脹。TAO 既是網路參與者的獎勵，也是子網間進行價值交換和治理的媒介。隨著其首個機構投資工具——灰度 Bittensor 信託（代碼 GTAO）近期在 OTCQX 市場公開交易，以及 DCG 旗下子公司 Yuma 設立專項資產管理部門，該資產正獲得越來越多的機構關注。

機構布局與市場展望：減半是起點而非終點

儘管面臨短期價格陣痛，但圍繞 Bittensor 的機構活動並未停歇，這暗示著部分長期投資者正將此次減半視為一個戰略性節點。除了灰度信託上市，Digital Currency Group 旗下專注於 Bittensor 的子公司 Yuma 近期宣布成立資產管理部門，並獲得了 1000 萬美元的初始投資，計劃推出專注於其子網生態的基金。

這些動向表明，專業投資者正在認真對待去中心化 AI 的敘事。Sygnum 銀行此前曾預測，與 AI 智能體相關的代幣将在 2025 年超越投機資產地位，成為新的趨勢。Bittensor 作為該賽道的頭部協議，其通過減半強化代幣稀缺性的舉動，符合機構對資產長期基本面的審視邏輯。

展望未來，市場的焦點將從單純的“減半敘事”轉向子網生態的實質性增長。投資者需要觀察，在激勵減半後，網路是否能吸引更多高質量的 AI 模型和服務加入，是否能產生更大的實際用例需求和外部收入。只有網路內部的價值創造能力追上並超越其代幣通脹的衰減速度，TAO 的長期價值主張才能真正得以實現。