加密貨幣市場結構法案可能推遲至2027年，TD Cowen 警告

• TD Cowen 預計國會將推遲加密貨幣市場結構立法至2027年，規則可能在2029年生效。

• 與特朗普家族加密事業相關的利益衝突限制是主要障礙，推動談判朝延後執行的方向發展。

• 參議院的數字偏向於延遲，因為共和黨需要民主黨的票數，這使得民主黨能夠在時間和實施上施加影響。

TD Cowen銀行表示，美國立法者可能會將加密貨幣市場結構立法推遲到2027年，並在2029年執行。這一評估反映了國會辯論、選舉時程以及涉及特朗普總統的利益衝突爭議。

政治時間表與立法路徑

根據TD Cowen華盛頓研究團隊的說法，國會今年仍有一條狹窄的行動路徑。然而，值得注意的是，政治激勵降低了緊迫感。管理董事Jaret Seiberg解釋說，民主黨可能會等待，尤其是如果他們預期在2026年中期選舉中取得勝利。工作人員已經準備了數月的技術性語言，這使得談判保持活躍。

然而，Seiberg指出，時間偏向於延遲。他表示，如果立法者在2027年通過法案並在2029年啟動規則，挑戰就會減少。這種結構允許未來的政府塑造執行方式。因此，民主黨獲得了談判的籌碼，而共和黨則面臨在時間點上妥協的壓力。

利益衝突規則引發核心爭議

核心障礙涉及利益衝突條款。民主黨希望限制高級官員及其家族成員擁有或經營加密貨幣企業。Seiberg表示，如果立即實施這樣的規定，將會受到特朗普總統的堅決反對。因此，討論焦點轉向延後執行。

彭博社此前估計，特朗普從家族相關的加密事業中賺取約$620 百萬美元。這些事業包括World Liberty Financial，一個DeFi和穩定幣項目，列出特朗普及其三個兒子為共同創始人。家族還持有比特幣礦工American Bitcoin的股份。立法者也曾質疑特朗普和梅拉尼婭在特朗普上任前推出的迷因幣。

參議院數學與實施壓力

去年眾議院通過其版本後，參議院的動能放緩。預計委員會將在今年晚些時候審查該法案。值得注意的是，突破阻擋議事阻撓（filibuster）需要60票。Seiberg表示，共和黨至少需要七票民主黨票，可能更多。

這個數字讓民主黨有空間延遲。TD Cowen表示，除非整個法案的規則都同步推遲，否則民主黨可能只會接受延遲的利益衝突規則。Seiberg補充說，複雜的法律通常需要數年時間來實施，例如GENIUS法案的三年推行期。