比特幣跌至“低估邊緣”，ETF連月流出反成反彈伏筆，10萬美元仍在視野內

2月14日消息，比特幣（BTC）自約12.6萬美元高位回落至6.8萬美元附近，短期跌幅巨大，但鏈上估值信號顯示，這輪拋售或正在為中長期修復創造條件。CryptoQuant數據表明，比特幣市值與實際價值比率（MVRV）已降至約1.1，接近歷史上的“低估區間”。過往多次觸及該區域後，BTC都曾迎來階段性反彈，並開啟新一輪上行。

需要注意的是，進入低估區並不意味著立刻見底。歷史經驗顯示，價格可能在該區間反覆震盪，形成籌碼重新分佈的階段。當賣壓逐步衰減、需求恢復時，市場才會確認趨勢反轉。若宏觀環境趨穩、風險偏好回暖，比特幣仍有機會重新挑戰10萬美元關口。

推動估值進一步下探的核心因素來自持續拋售。機構資金成為主要壓力源，美國現貨比特幣ETF已連續四周錄得淨流出，並且月度資金流向已連續四個月走弱。僅過去兩個交易日，累計流出約6.87億美元，顯示部分資金選擇獲利了結或止損離場。

現貨需求同樣走低。CoinGlass數據顯示，2月12日市場淨買入規模從前期的10.2億美元驟降至約8973萬美元，賣方在短期內占據主導，使價格承壓。

關鍵變數在於長期持有者。追蹤其行為的二元幣銷毀天數（CDD）目前為0，表明並未出現大規模拋售。同時，長期持有者與短期持有者的比例下行，意味著當前抛壓更多來自短線資金，而非核心籌碼鬆動。

若長期持有者繼續保持穩定，短期拋售逐步消化，比特幣的“被低估”狀態有望成為下一輪上漲的起點，為市場重建信心奠定基礎。