Lido 公布 2025 年收入下降 23%，計劃進行 LDO 回購

Lido，作為以太坊上規模最大的流動性質押協議，根據Lido基金會發布的執行報告（execution report），於2025年收官時總收入達到4,050萬美元，較前一年的5,240萬美元下降23%。

該DAO目前正在審核一項自動化LDO代幣回購機制，部署目標定在2026年第二季（Q2），作為一項更廣泛舉措的一部分，旨在使治理代幣的價值與協議的財務表現保持一致。

質押收入的艱難一年

在報告中，Lido指出其主要收入來源——質押費收入（staking fee revenue）——從4,850萬美元降至3,740萬美元。此外，由於以太坊持續進行網路擴容，執行層（execution layer）的獎勵出現下降；同時，納入發行曲線（issuance curve）的共識層（consensus layer）獎勵也減少；上述因素共同拖累了協議的收入。

與此同時，整個協議範圍內的總質押獎勵以美元計價下滑18%，從約10.3億美元降至8.467億美元。Lido在被質押ETH市場中的份額也出現下滑，其持倉從2024年所有被質押ETH中超過28%的占比，降至2025年12月僅略高於24%。

以ETH計算，總鎖倉價值（TVL）從963萬ETH降至881萬ETH，下降8.5%。報告將份額流失歸因於資本輪轉（capital rotating）流向交易所質押、機構低風險質押，以及使用自家協議代幣以補貼回報的流動再質押平台。

不過，之後以太坊的質押環境已改善，甚至在2026年將網路活動推向新的歷史高點。

擴張與回購計劃

來自CoinGecko的市場數據顯示，截至3月27日，本幣LDO交易價格為0.27美元，過去七天下跌7.3%。該代幣一直盤整在近期低點附近，24小時區間在0.275到0.290美元之間，並仍接近其在2026年3月8日創下的歷史新低0.2714。

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同時，該協議正在開發一項潛在的LDO回購方案，將在Network Economic Support Tokenomics（NEST，網路經濟支持代幣經濟）框架下運作。一旦上線，該方案將使用戶能夠使用由協議產生的收益在公開市場購買LDO，並將代幣放入由平台控制的LDO/wstETH流動性部位。

作為其中一環，Lido分享稱，其已完成開發一個手動模組（manual module），用以在計劃於第二季（Q2）發布的技術驗證（technical validation）之前，允許治理主導的代幣互換（token swaps）。該公司補充表示，任何回購機制僅在確實存在真正的資金庫（treasury）盈餘時才會啟動。

去年，該公司推出了Lido Earn，這是一個面向高收益質押者的平台，目前其TVL已超過77,000 ETH。該舉措是在WisdomTree於歐洲推出首個stETH流動性質押ETP之後出現的。該產品亦包含與BitGo、Hex Trust、Komainu以及Crypto Finance AG的整合，為客戶提供更多託管與質押選擇。

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