Zcash（ZEC）是一項押注，認為隨著 AI 監控的興起，金融隱私將變得更有價值，而加密貨幣市場正在低估這種可能性，資產管理公司 Grayscale 表示。
分析師 Michael Zhao 在週五的一份報告中寫道：「Zcash 幾乎已經滿 10 年，但可能正在邁入新的篇章。其遮蔽（shielding）技術的使用正在增加，並且有新的資本進入生態系，以支持錢包開發與 Zcash 挖礦。」
ZEC 是一種注重隱私的加密貨幣，使用零知識證明來隱藏交易細節，使用戶能夠遮蔽寄件者、收件者和金額，同時仍能在公有區塊鏈上驗證轉帳。
它被設計為比最大型加密貨幣比特幣（BTC$67,528.86）更具保密性的替代方案，目標是在其他本質透明的加密生態系中，盡可能更接近數位現金的功能。
該代幣經歷了多次「牛市狂飆—暴跌」循環，最著名的是在加密牛市期間，其隱私敘事獲得了更廣泛的關注。到了 2025 年底，ZEC 飆升至接近 $700，憑藉顯著優於大盤的表現，投資人轉向了小市值且具有差異化使用情境的資產。
這次上漲只是短暫。價格很快回撤，隨著動能消退，接下來幾個月下跌超過 60%，而較大市值資產（如比特幣）又重新受到青睞。這種波動性凸顯了 Zcash 一個反覆出現的模式：在由敘事驅動的反彈中出現大幅上行，但當那個敘事不再那麼緊迫時，則會出現急劇回撤。
根據 Grayscale 的說法，ZEC 約佔價值 1.6 兆美元的加密「貨幣（currencies）」板塊的 0.3%，該公司表示這個占比反映的是市場對隱私仍屬邊際（marginal）價值的預期。若這種看法有所改變，即使只是輕微改變，反向上行空間也可能會很可觀。
Grayscale 指出，Zcash 的遮蔽交易（shielded transactions）使用量上升，現已成為主要活動，作為「鏈上隱私需求已經存在」的證據。不過該公司表示，市場仍把隱私視為可有可無的考量，而不是核心的貨幣特性。
這是更廣泛的結構性轉變的一部分。正如數位化與網際網路在過去幾十年重塑了金融隱私的辯論，Zhao 表示，AI 與區塊鏈透明度可能會引發第三波浪潮——在那一波中，保密交易會變得更有價值。
在這種情境下，Zcash 的設計使其成為現金的直接類比，分析師表示，這種特性在數位金融領域中日益稀缺。
不過，報告也提醒仍存在風險。儘管 Zcash 具備選擇性揭露工具（selective disclosure tools），監管如何對待仍不確定。由於該網路依賴複雜的升級，執行風險仍然存在；此外，報告補充還提到，像量子運算這樣的長期擔憂同樣適用於整體加密領域，包括 ZEC。
在發稿時，ZEC 於 24 小時內上漲 5%，約為 $224.80。
延伸閱讀：AI 資金外逃衝擊軟體類股，但 Grayscale 認為區塊鏈有望受益
