美國勞工部已發布一項擬議規則，將使 401(k) 受託人在考慮包括投資於加密貨幣和其他數位資產的基金在內的替代投資時，獲得一個安全港。 根據該提案，若受託人經過績效、費用、流動性、估值、基準比較和複雜度的審查，並遵循該流程，即可獲得安全港。該規則於週一在《聯邦公報》公開供公眾查閱，預計於週二正式刊登。 這份擬議規則是為了執行去年八月川普總統的指示，擴大 401(k) 計畫中替代資產的使用範圍，包括具有加密貨幣曝光的投資工具。
根據投資公司協會（Investment Company Institute）的數據，截至2025年底，美國人在401(k)計畫中的資產約為10.1兆美元，屬於更廣泛的14.2兆美元定義供款（Defined Contribution）市場的一部分。 根據較早期的數據，勞工部估算參與者主導的市場約為8.8兆美元，涵蓋約72.1萬個計畫。 根據提案中引用的資料，去年只有4%的定義供款計畫提供替代投資，而其中僅有0.1%的資產配置於此。
安全港，艱難抉擇 該提案延續了勞工部去年五月的決策：撤回拜登時代（Biden-era）曾經發布的指引，該指引曾敦促受託人在將加密貨幣加入401(k)選單前，務必採取“極端謹慎”的態度。該機構表示，這一標準超出了聯邦法律對退休計畫的規定。 “退休基金對比特幣愛好者來說，是尋找新投資者的神聖聖杯：資金如海，享有稅務優惠，”比特幣政策研究院（Bitcoin Policy Institute）的資深研究員安德魯·M·貝利（Andrew M. Bailey）對 Decrypt 表示。 但貝利指出，退休計畫本身存在一種內在的張力。 “他們的投資期限——數十年，而非數月或數年——使得它們非常適合長期投資新技術，”他說。“他們對風險的態度和嚴格的監管規定，則將他們推向相反的方向。” 他表示：“如果風險厭惡會‘讓退休者遠離’，那麼‘賦予儲戶自主選擇’的規則變更，則是值得歡迎的。” 等到規則確定後，更難的問題是：儲戶是否真的會付諸行動，貝利推測。 “另一個值得關注的副作用，是與比特幣相關的股權型投資工具，比如 Strategy 的優先股發行，”貝利說。“直接讓401(k)暴露，會否搶奪這些產品的需求，或反而成為互補，仍是個未知數。” 該提案將數位資產“放在與其他替代投資同一競爭場域”，香港 Web3 協會（Hong Kong Web3 Association）律師、講師兼聯合主席喬舒亞·丘（Joshua Chu）對 Decrypt 表示。
“如果受託人能夠在費用、流動性、估值和複雜度方面，建立一套完整且有說服力的流程文件，他們就擁有了一條清晰的安全港‘路線圖’，而不是陷入監管的雷區，”他說。 他補充說：“有了這個，退休儲戶就能‘在不必每次比特幣打個噴嚏、計畫發起方就躲到桌子底下’的情況下，品嚐到替代資產的超額報酬（alpha）。” 不過，他進一步指出，在任何加密資產真正進入退休者帳戶之前，受託人仍需在401(k)的包裝結構內，建立“每日定價、流動性和風險控制”。 丘指出，該提案可能讓美國退休者在取得受監管的加密曝光方面，領先多數亞洲儲戶；他以香港的退休金制度和中國的交易禁令為例，這些都仍使數位資產無法進入退休帳戶。
