國會內的跨黨派推動正敦促聯邦監管機構遏制與預測市場相關的內線交易風險。根據一封致商品期貨交易委員會（CFTC）主席Mike Selig以及政府倫理辦公室（OGE）的信函，至少42名民主黨國會議員敦促行政部門發布指引，要求聯邦公務人員不得使用非公開資訊在預測市場合約上進行交易。此舉發生之際，Kalshi與Polymarket等平台正受到更高程度的審視；相關平台面臨外界疑問，即其市場可能如何被用於內線資訊。
該信函由「多起事件」引發，這些事件引發了外界對聯邦公務人員可能在預測市場進行內線交易的猜測，並要求CFTC與OGE在整個聯邦公務體系中推送適用的指引。該要求在參議員Elizabeth Warren辦公室的一則新聞稿中被強調，該新聞稿指出，需要清晰規則以防止政府工作者在這些市場中利用內部資訊。Warren的發布內容也提到此類活動可能會削弱公眾信任，並有引發監管違規的風險。
在立法者所引用的事件中，包括與地緣政治事件及政治發展相關的通報交易：例如押注Nicolás Maduro被捕，還有押注白宮記者簡報時長的投注。信函也提及後續報導的可疑交易，涉及伊朗遭入侵以及Ayatollah Khamenei去世，將國家安全含意帶入關於預測市場如何在聯邦監管框架下運作的討論。立法者將這些事件描述為凸顯需要更強的防護欄與執法機制。相關報導提供了更廣泛的預測市場成長與審視背景。
在他們的請求中，立法者要求在4月13日之前提出簡報及書面回覆，包括CFTC是否已調查或收到關於聯邦公務人員在預測市場從事內線交易的報告，以及該機構正在採取哪些步驟以偵測並遏止此類活動。該推動明確希望了解監管者計畫如何監測並執行「合法參與市場」與「不當使用內線資訊」之間的界線。
重點整理
敦促行政指引以遏制聯邦工作者的內線交易：呼籲在政府層級發布正式警示，禁止使用機密資訊在預測市場進行交易。
被引用的事件作為重新加強監管的催化劑：從押注Maduro被捕到白宮簡報時長不等的案例；其後報導指稱，交易可能與地緣政治事件及公眾人員決策相關，並涉嫌可疑行為。
所援引的法律框架：STOCK Act與衍生品身分：立法者主張STOCK Act適用於預測市場活動，因為CFTC的觀點認為，事件合約屬於衍生品，且可能帶來潛在的金融後果。
明確的期限與對外透明要求：該團體尋求在4月13日前獲得簡報及書面答覆，包括任何正在進行的調查或措施，以防止聯邦公務人員內線交易。
監管框架與更廣泛的影響
立法者的來函依據的是這樣的觀點：預測市場交易的是基於未來事件的合約，因此它位於金融市場與公共治理之間的交叉點。他們援引《商品交易法》（CEA）的框架，並指出CFTC對事件合約為衍生品的定性——這種解讀將使相關活動落入STOCK Act對政府官員內線交易的禁止之下。STOCK Act於2012年由時任總統Barack Obama簽署成法，旨在釐清政府官員不得使用具重要性但非公開的資訊以謀取個人利益。該信函認為，CFTC的立場實質上等同於將內線交易的禁止擴及預測市場活動，符合STOCK Act的立法精神。
「因此，CEA對政府官員從事內線交易的禁止，同樣適用於此類在預測市場的活動。」
這種說法之所以重要，是因為它把預測市場的治理連結到一套長期存在的公眾廉正制度。若監管者與立法者將事件合約視為STOCK Act下的衍生品，則當聯邦公務人員持有具重要性且非公開的資訊時，無論市場的私營平台在語意上如何運作，都將被禁止參與這些市場。這種重新詮釋可能會收緊對使用或監控預測市場資料之機關的合規義務，同時也會影響未來改革草案的撰寫方式。
平台回應與接下來應關注的事項
業界人士已透過強化防護欄的努力來回應日益升高的審查。Kalshi與Polymarket是兩家最大的預測市場平台，已宣布採取措施以遏制可能的內線交易濫用：透過收緊參與者限制並導入新的保障措施來實現。這些舉措發生之際，業界也在更廣泛地討論如何把合法交易行為與可能揭露敏感資訊或促成操縱的訊號分開。就背景而言，先前的報導指出，人們仍在就內線交易指控的爭議以及預測市場的監管路徑進行持續辯論；其中包含提出更嚴格的管控與用戶禁令等方案。防護欄的設計反映出針對監管者表示「需要正式釐清」的問題所採取的務實早期回應。
該信函中的案例凸顯為何這些防護欄並非僅是理論：涉及地緣政治賭注、公眾安全事件以及人事決策的事件，顯示預測市場能多快地成為用於傳遞或洩漏敏感資訊的管道。監管者面臨的挑戰在於，在平衡預測市場的創新潛力——它們能揭示集體預期與風險的程度——與防止不當揭露與操縱的需求之間取得取捨。4月13日監管者回覆的截止期限將有助於判定之後是否會出現更正式的指引、制定規則或立法提案；這可能進一步形塑這些市場在聯邦生態系內以及其外的運作方式。
這對投資人、使用者與建置者意味著什麼
對市場參與者而言，預測市場參與的風險計算正在演變，尤其是對與政府有關聯或受雇於政府的人士。如果監管者將更嚴格的指引編入法規，或擴大STOCK Act對預測市場的適用，投資人與交易者可能會看到更嚴格的資格門檻、更嚴謹的合規審查，以及更明確的揭露期待。對建置者與平台營運方而言，這一發展訊號顯示一個日益迫切的需求：實施強健的用戶驗證流程、對異常交易模式加強監控，以及就治理與風險控管進行透明溝通。日益增強的監管清晰度也可能有助於把預測市場生態系與傳統衍生品市場更緊密對齊；同時在降低濫用風險的前提下，可能解鎖更廣泛的機構參與。
在短期內，市場觀察者應留意CFTC、OGE與立法者如何表述對於防止內線交易的期待。4月13日的簡報截止期限，可能會決定監管動能是否會轉化為具體指引、定向的制定規則，甚至是更進一步界定聯邦行為者與私人參與者之間預測市場活動邊界的新立法提案。
隨著預測市場持續在採用與規模上成長，「快速試驗」與「健全治理」之間的張力仍將是一個定義性的主題。未來幾週將揭示監管者是偏好採取謹慎且界定清楚的框架，還是採取更具擴張性的作法，以更積極地約束這些市場中的內線資訊動態。
讀者應留意正式的監管者通告，以及任何能夠明確界定對非公開資訊提供哪些保護範圍的立法舉措，並關注平台如何落實立法者所描述的防護欄。執法期待與市場誘因之間的契合（或不契合），將形塑投資與參與預測市場在2026年及之後的演變方式。
本文最初以「Dems press CFTC, ethics board on prediction-market insider trades」的形式發表於Crypto Breaking News——你可信賴的加密新聞來源，提供比特幣新聞與區塊鏈更新。
