新罕布什爾州商業融資管理局（New Hampshire Business Finance Authority）準備發行看似同類型的首批獲得評級、以比特幣作為擔保的債券，標誌著向將加密貨幣融入傳統公共財政邁出的一步。
根據新聞稿，這些債券獲得穆迪投資者服務（Moody’s Ratings）給予的臨時Ba2評級，低於投資級兩個等級。它們將由新罕布什爾州的商業融資管理局發行，並由作為抵押品的比特幣（BTC$68,049.54）作為擔保。
「這些受評債券將由一筆貸款作為擔保……該貸款由比特幣支撐，這是一種數位貨幣，」穆迪在其報告中表示。
該結構依賴比特幣，而非來自企業的現金流。債券持有人將通過清算由BitGo託管的比特幣來獲得償付；如有需要，這些比特幣將被出售以支付利息和本金。該交易包含結構性信貸中常見的保障措施，包括1.6倍的超額擔保，以及當貸款與價值比（loan-to-value）惡化時會觸發強制清算的條款。
穆迪表示，其評級反映「與該交易的抵押品、結構和運作相關的風險」，其中包括比特幣的波動性。該機構使用72%的提前率，並設置較短的清算窗口來模擬潛在的下行情境。
這些債券屬於有限追索權，意味著不會有公共資金面臨風險。「新罕布什爾州的任何公共資金……不得用於支付受評債券的款項，」穆迪表示。
這一點非常重要。儘管該交易由州政府機構發行，但並不具有州政府的信用擔保。它更像是通道（conduit）或專案融資（project finance），在這種模式下，發行人充當轉付的角色。
儘管如此，該結構將比特幣放入了一個它很少出現的金融系統部分：通過公共渠道發行的、具有評級的債務工具。
Ba2評級將這些債券定位於投機級範圍，但也表明信用評等機構正在建立評估加密貨幣支持工具的框架。
該交易的推出，正值機構持續測試如何在交易或財務儲備之外使用比特幣。週一，美國勞工部提出一項規則，根據唐納德·特朗普（Donald Trump）總統的一項行政命令，該命令指示監管機構擴大退休投資組合中數位資產的存取，這也是朝這個方向邁出的又一步。
