國會內跨黨派的推動正敦促聯邦監管機構遏制與預測市場相關的內線交易風險。至少42名民主黨立法者在致商品期貨交易委員會（CFTC）主席 Mike Selig 以及政府倫理辦公室（OGE）的信函中，呼籲行政部門發布指引，要求聯邦員工不得使用非公開資訊在預測市場合約上進行交易。此舉之際，像 Kalshi 與 Polymarket 這樣的平台正面臨更高強度的審視；外界針對它們的市場可能如何被用來取得內線資訊提出了疑問。
該信函由「多起事件」所引發，這些事件已引起外界對聯邦員工可能在預測市場進行內線交易的揣測，並要求 CFTC 與 OGE 發布適用於整個聯邦勞動力的指引。該要求在參議員 Elizabeth Warren 辦公室的一則新聞稿中被強調，並著重指出需要明確規則，以防止政府工作者在這些市場中利用內部資訊。Warren 的發布內容指出，這類活動可能削弱公眾信任，並使其面臨違反監管規定的風險。
立法者所引用的事件包括與地緣政治事件及政治發展相關的報導性交易，其中包含對 Nicolás Maduro 被抓捕的押注，以及與白宮例行新聞簡報時長相關的押碼。該信函亦提及後續關於與伊朗入侵及阿亞圖拉・哈梅內伊（Ayatollah Khamenei）身亡相關的可疑交易的報導，將國家安全層面的影響納入「預測市場如何在聯邦監督下運作」的辯論中。立法者將這些事件描述為凸顯需要更強的防護欄與執法機制。相關報導提供了關於預測市場活動更廣泛成長與審視的背景。
在他們的要求中，立法者請求在4月13日前提供簡報與書面回覆，包括：CFTC 是否已調查，或是否已收到關於聯邦員工在預測市場從事內線交易的報告；以及該機構正在採取哪些步驟，以偵測並遏阻這類活動。該推動明確希望釐清監管機構打算如何監控與執行「合法參與市場」與「不當使用內部資訊」之間的界線。
重點整理
敦促出具行政指引以遏制聯邦員工內線交易：呼籲針對使用機密資訊在預測市場交易的行為，進行一項正式的、涵蓋整個政府的警示。
被引用的事件作為恢復監督的催化劑：範例涵蓋從對 Maduro 抓捕的押注到白宮簡報時長，且在後續報導中有指稱與地緣政治事件及公眾人事決策相關的可疑交易。
所援引的法律架構：STOCK Act 與衍生品身分：立法者主張 STOCK Act 適用於預測市場活動，因為 CFTC 的觀點認為事件合約屬於衍生品，可能帶來金融後果。
明確截止期限與對透明度的要求：該團體希望在4月13日前獲得簡報與書面答覆，包括任何已進行的調查或正在採取的措施，以防止聯邦員工內線交易。
監管架構與更廣泛的意涵
立法者的來函依據一個概念：預測市場交易的是以未來事件為基礎的合約，因此其位於金融市場與公共治理的交叉點。他們提到《商品交易法》（CEA）的架構，以及 CFTC 將事件合約定性為衍生品——這種解讀將使這類活動落入《STOCK Act》對政府官員內線交易的禁止之中。STOCK Act 於2012年由時任總統 Barack Obama 簽署成為法律，旨在釐清政府官員不得為了個人利益而使用具體且非公開的重大資訊。該信函表示，CFTC 的立場實際上等同於將內線交易的禁止延伸至預測市場活動，符合 STOCK Act 的立法精神。
「因此，CEA 對政府官員從事內線交易的禁止，同樣適用於此類預測市場活動。」
這種說法之所以重要，是因為它把預測市場的治理連結到一套長久以來的公共誠信監管體系。若監管機構與立法者將事件合約依 STOCK Act 視為衍生品，當聯邦員工具有重大非公開資訊時，就會被禁止參與這些市場——不論該市場的私人平台採用何種語意。這種重新詮釋可能會加重那些使用或監測預測市場數據的機構的合規義務，同時也會影響未來改革如何被起草。
平台回應與接下來值得關注的事項
業界人士已透過強化防護欄的努力，回應日益升高的審視。Kalshi 與 Polymarket 是兩個最大的預測市場平台，已宣布採取措施以遏制可能的內線交易漏洞，作法包括收緊參與者限制並導入新的防護機制。這些舉措之際，亦正值產業內就如何將合法交易活動與可能揭露敏感資訊或促成操縱的訊號分離展開更廣泛討論。就背景而言，先前報導凸顯了關於內線交易指控的持續辯論，以及預測市場的監管路徑；其中包含提出更嚴格的控管與使用者封禁等方案。防護欄體現了監管機構所說「值得正式釐清」的問題，其務實的早期回應。
該信函中的例子凸顯了為何這些防護欄並非只是理論：涉及地緣政治押注、公共安全事件與人事決策的事件，顯示預測市場可以多快就成為用於傳遞訊號或洩漏敏感資訊的管道。監管者面臨的挑戰在於：在平衡預測市場的創新潛力——也就是它們能揭示集體預期與風險的程度——與防止不當揭露與操縱的需求之間取得平衡。4月13日監管回覆的截止期限，將有助於判斷是否會出現更正式的指引、制定規則（rulemaking）或立法提案，進而可能影響這些市場如何在聯邦生態系及其之外運作。
對投資人、使用者與建置者而言的意義
對市場參與者而言，預測市場參與的風險計算正在演變，特別是針對與政府相關或受雇於政府的人士。若監管機構制定更嚴格的指引，或擴大 STOCK Act 對預測市場的適用，投資人與交易者可能會看到更嚴格的資格門檻、更嚴密的合規審查，以及更清楚的揭露期待。對建置者與平台營運者而言，該發展訊號顯示需要日益迫切地落實強健的使用者驗證流程、對異常交易模式的強化監控，以及就治理與風險控管進行透明溝通。日益增加的監管清晰度也可能有助於使預測市場生態系與傳統衍生品市場更一致，從而在降低被誤用風險的同時，可能解鎖更廣泛的機構參與。
在近期，市場觀察者應該留意 CFTC、OGE 與立法者如何表述對於防止內線交易的期待。4月13日的簡報截止期限，可能會決定監管動能是否能轉化為具體指引、定向規則制定，甚至是新的立法提案；這些提案將進一步界定預測市場活動對聯邦行為者與私人參與者而言的界限。
隨著預測市場在採用與規模上持續成長，「快速實驗」與「健全治理」之間的張力仍是定義性的主題。未來數週將揭示監管機構是否偏向採取審慎且界定清楚的框架，或是更具擴張性的做法，並對這些市場中的內部資訊動態進行更強力的限制。
讀者應關注是否會有正式的監管機構通告，以及任何以立法形式提出的倡議，明確界定對非公開資訊的保護範圍，以及平台如何落實立法者所描述的防護欄。執法期待與市場激勵之間的契合（或不契合），將影響投資與參與預測市場的方式，並延伸至2026年及其後。
本文原本發佈於：Dems press CFTC, ethics board on prediction-market insider trades（Crypto Breaking News — 你值得信賴的加密貨幣新聞、比特幣新聞與區塊鏈更新來源）。
