加密貨幣對沖基金 Crypto Hedge Fund Split Capital 宣布走向結束，創辦人 Zaheer Ebtikar 加入穩定幣新創公司 Stablecoin Startup Plasma

加密對沖基金 Split Capital 的創辦人 Zaheer Ebtikar 於 2026 年 4 月 7 日宣布，他正在縮減該基金並加入穩定幣區塊鏈新創 Plasma，擔任首席策略官（Chief Strategy Officer），儘管他在 2024 年交付約 100% 的回報、2025 年交付 20%。

Ebtikar 指出加密產業的結構性轉變，包括 BlackRock 與 Fidelity 推出的現貨比特幣與以太坊交易所買賣基金（ETF）的崛起，是對沖基金模式不再具可行性的原因；而在此同時，Plasma 正準備推出一款名為 Plasma One 的消費者新銀行（neobank）應用。

Split Capital 雖交付強勁回報但因產業變動而關閉

Split Capital 於 2024 年 1 月在加密市場的低迷時期啟動，運作理念是風險投資（venture capital）會流向被低估的流動性代幣。該基金吸引了有限合夥人（limited partners），包括 Novi Loren 與 UTXO Management，並持有數以億計的管理資產。Split Capital 自成立以來交付的淨回報超過 100%，幾乎每一位投資人都獲利。

Ebtikar 表示，加密產業中的對沖基金業界是「江河日下（down and out）」，而基金的關閉並非因為不成功。他主張，隨著產業成熟，業界不再獎勵追逐動能（momentum）的交易者。過去六年中，超過 $1000 億（$100 billion）的風險資金進入該領域，而市場回到了 Ebtikar 所稱的「令人謙卑（humbling）的基準」。

Split Capital 於 2025 年底向投資人返還了外部資本，並開始縮減，成為以完整基金載體運作的退出進程。該基金將在有限的能力範圍內繼續運作，只使用專有資本（proprietary capital）。Ebtikar 的決定反映出加密頂級風投機構的更廣泛撤退。Paradigm 已擴展到人工智慧與機器人領域。Multicoin 的 Kyle Samani 轉移了重點，而 Dragonfly 的 Rob Hadick 則將當前時刻形容為加密風險投資的「大規模物種滅絕事件（mass extinction event）」。

Ebtikar 在新銀行（Neobank）推出前加入 Plasma 擔任首席策略官

Plasma 是一個與 EVM 相容的第 1 層（Layer 1）區塊鏈，為穩定幣的結算與分發而打造，旨在提供高吞吐量、近乎零費用，並為像 USDT 這樣的資產提供免手續費（gasless）的轉帳。該協定採用分塊（split-block）架構以抵禦垃圾訊息（spam）。支持方包括 Peter Thiel 的 Founders Fund、Tether 執行長 Paolo Ardoino、Bitfinex，以及 Framework Ventures；其中 Framework Ventures 主導了一輪約 $20 million 至 $24 million 的融資。

Ebtikar 自 2024 年年中起就是 Plasma 的早期支持者與顧問；在會見 CEO Paul Faecks 後，他親自投資，並協助募資、招聘與策略規劃。2026 年 4 月 7 日，他正式加入，成為創始團隊成員與首席策略官（Chief Strategy Officer）。他的職責包括領導高層合作夥伴關係、投資人關係（investor relations），以及產品上市（product go-to-market）策略。

他的主要重點將是推出 Plasma One，這是一款消費者應用（consumer app），被描述為以穩定幣為動力的新銀行，目標是與 SoFi 與 Revolut 在全球支付、儲蓄與金融服務的可近性方面競爭。Ebtikar 稱 Plasma 是「我相信將會成為加密領域中最好的公司」，並表示加入團隊是其在產業內九年經歷的總結。

現貨 ETF 與機構端接入重塑加密投資版圖

Ebtikar 指出，由 BlackRock 與 Fidelity 提供的現貨比特幣與以太坊 ETF，是對沖基金模式失去優勢的關鍵原因。當金融巨頭在 2010 年代拒絕碰觸加密貨幣時，對沖基金與風投基金承擔了直接持有大量代幣的風險，從而催生了 Pantera Capital 等堅實的投資方。如今，機構投資人可以透過受監管的 ETF 取得對數位資產的曝險。

Ebtikar 認為，加密的下一階段將由建設者（builders）而非交易者（traders）定義；穩定幣將浮現為該產業最大的實際使用案例（practical use case），每年處理數兆美元的結算量（settlement volume）。Plasma 正將自己定位為該活動的結算層（settlement layer）。基金關閉的原因中未提及任何監管問題或投資人爭議。

FAQ

為什麼 Split Capital 在強勁回報之後仍然關閉？

Split Capital 在 2024 年交付約 100% 的回報、2025 年交付 20%，但創辦人 Zaheer Ebtikar 因加密產業的結構性轉變而關閉基金。他指出 BlackRock 與 Fidelity 的現貨比特幣與以太坊 ETF 的崛起；這些 ETF 讓機構投資人能在沒有基金經理（fund managers）的情況下直接接觸加密資產；同時，加密風投公司之間也出現更廣泛的撤退。

Plasma 是什麼？Ebtikar 在那裡會做什麼？

Plasma 是一個與 EVM 相容的第 1 層區塊鏈，為穩定幣結算而打造，具備近乎零費用與免手續費的轉帳。Ebtikar 將以首席策略官加入，負責領導高層合作夥伴關係、投資人關係，以及產品上市（go-to-market）策略。他的主要重點是 Plasma One，一款與 SoFi 和 Revolut 競爭的消費者新銀行應用。

Plasma 有哪些支持方？

Plasma 的支持方包括 Peter Thiel 的 Founders Fund、Tether 執行長 Paolo Ardoino、Bitfinex，以及 Framework Ventures；其中 Framework Ventures 主導了一輪約 $20 million 至 $24 million 的融資。該協定使用分塊（split-block）架構以抵禦垃圾訊息，並且旨在提供高吞吐量的穩定幣結算。