查爾斯·施瓦布在直接交易即將啟動之際，檢視加密資產配置策略

Charles Schwab 作為美國規模最大的上市券商，管理超過 $12 兆的客戶資產，於 2026 年 4 月 7 日發布一份研究報告，表示不存在「正確」的加密貨幣配置，即使是少量曝險也會增加投資組合風險；同時也另外開放 Schwab Crypto 等候名單，以提供比特幣與以太幣的直接交易。

該報告概述了以報酬為導向與以風險為導向的加密貨幣投資方法，並指出比特幣的年化波動率達 72%，以太幣則接近 98%；而加密貨幣配置相較於傳統資產，會帶來更高的風險集中度。

以報酬為導向的方法：加密貨幣配置取決於預期報酬

在以報酬為導向的方法（也稱為均值-變異數最佳化）下，配置會隨預期報酬而變動。若投資人假設比特幣每年報酬為 15%，Schwab 計算在保守型投資組合中的配置約為 1%、在中度型投資組合為 6.6%、在積極型投資組合為 8.8%。至於以太幣因比比特幣更波動，配置會更小：保守型為 0.1%、中度型為 2%、積極型為 2.5%。Schwab 另補充說，如果預期報酬低於 10%，則即使是積極型投資人，市場也可能都無法為比特幣或以太幣提供任何合理配置。

比特幣已顯示約 72% 的年化波動率，以及超過 70% 的回撤，遠高於股票與債券等傳統資產。以太幣的波動性更甚，年化波動率接近 98%，回撤也接近 88%。

以風險為導向的方法：聚焦加密貨幣對整體投資組合風險的貢獻

在以風險為導向的風險預算（risk budgeting）方法下，配置取決於加密貨幣在整體投資組合風險中所占的比例，例如在保守型、中度型與積極型投資組合中分別為 5%、10% 或 15%。在這些情況下，加密貨幣曝險是從投資組合的股票（權益）部分撥出。Schwab 表示，在保守型投資組合中，若配置比特幣 1.2% 或配置以太幣 0.9%，就可代表整體投資組合風險的 10%。在中度型與積極型投資組合中，配置比特幣 2.8% 到 4%，以及配置以太幣 2% 到 2.9%，則可達到相似的風險水位。

Schwab 指出，已配置傳統投資（如股票、債券與現金）的投資組合中，加密貨幣或許能帶來一定的分散化效益。然而該公司強調，投資人必須認知到：新增加密貨幣會使風險集中度相較於傳統資產更高，而一旦權重即使只略微增加，投資組合的績效就會愈來愈取決於該加密貨幣配置。

Schwab 透過 Schwab Crypto 等候名單推出直接加密貨幣交易

Charles Schwab 已為 Schwab Crypto 開放等候名單，這是一個新帳戶，將讓客戶可以直接買賣比特幣與以太幣。推出方式將採分階段進行，起初僅涵蓋比特幣與以太幣。目前，Schwab 透過交易所交易產品（ETP）、與加密相關的股票、場外信託（over-the-counter trusts）以及核准帳戶的期貨，提供加密貨幣曝險。

此舉是在 Schwab 先前於 2019 年的立場之後：當時該公司將加密貨幣斥為「純粹投機」。隨時間推移，該公司的看法已改變，而這項新服務也讓 Schwab 與 Fidelity、Robinhood 等已提供現貨加密貨幣交易的競爭者站在同一陣線。透過在自家平台上保留加密貨幣活動，Schwab 旨在留住可能原本會使用外部交易所來取得數位資產曝險的客戶。

直接交易的啟動時機，也正值 Schwab 的股票（NYSE: SCHW）交易價格約 $93，過去一年報酬為 34.4%，過去三年則為 87.9%。

常見問題

Charles Schwab 建議在加密貨幣投資組合配置上採用哪些兩種方法？

Schwab 描述了以報酬為導向的方法（均值-變異數最佳化），會考量預期報酬、波動率與相關係數；以及以風險為導向的方法（風險預算），則聚焦於加密貨幣為整體投資組合增加了多少風險。兩種方法都可一起使用，以協助投資人做出有根據的決策。

Schwab 對不同投資組合建議的加密貨幣配置比例是多少？

在對比特幣採用每年 15% 的預期報酬假設下，Schwab 建議：保守型投資組合約 1%、中度型約 6.6%、積極型約 8.8%。對以太幣而言，分別為 0.1%、2% 與 2.5%。若預期報酬低於 10%，即使是積極型投資人，可能也無法為任何加密貨幣配置提供合理性。

Schwab 正在推出哪些直接加密貨幣交易服務？

Schwab 已為 Schwab Crypto 開放等候名單，這將允許客戶可直接買賣比特幣與以太幣。推出將分階段進行，先從這兩種資產開始。目前，Schwab 透過 ETF、與加密相關的股票、信託以及核准帳戶的期貨，提供加密貨幣曝險。