比特幣供應量劇變！微策略 2026 年買量超過新發行量 2.2 倍

微策略（Strategy）於 4 月 7 日在 X 平台公布年初至今績效數據，揭示其比特幣累積速度已大幅超越網路新發行量。年初至今，微策略共購入 94,470 枚比特幣，相當於 2024 年減半後比特幣網路同期新發行量的 2.2 倍。執行董事長麥可·塞勒警告，2026 年可能是比特幣低於 10 萬美元的「最後窗口期」。

供應吸收倍數的意義：2.2 倍背後的計算基礎

2024 年比特幣減半後，每個開採出的區塊產生 3.125 枚 BTC，比特幣網路平均每天產生約 144 個區塊，即每日約 450 枚 BTC 進入流通。以約 90 至 100 天的累積期計算，新發行量總計約 40,000 至 45,000 枚 BTC。

微策略年初至今購入的 94,470 枚 BTC 遠超同期新發行量，使其供應吸收倍數達到 2.2 倍。這意味著微策略不僅吸收了市場上全部新開採的比特幣，還持續消耗交易所的存量流動性。賽勒以「供應吸收」的框架概括這一動態，指出：「我們能買入的比特幣比他們能賣出的更多。」

年初至今財務績效：BTC 收益率與增值數據摘要

微策略在此次更新中詳細列出了其年初至今與 Q1 2026 的比較績效數據。

微策略比特幣績效重點數據（2026 年）

Q1 2026 購入量：89,599 枚 BTC，BTC 收益率 3.2%，產生 21,329 枚 BTC 增值，對應美元增值約 14 億美元

年初至今購入量：94,470 枚 BTC，BTC 收益率 3.7%，產生 24,675 枚 BTC 增值，對應美元增值約 17 億美元

供應吸收倍數：年初至今購入量相當於同期比特幣網路新發行量的 2.2 倍

微策略的市場定位數據亦值得關注：股價 123.63 美元（日跌 3.18%）、市值 428.8 億美元、企業價值 591.7 億美元，mNAV 比率 1.13 顯示其股票估值略高於持有比特幣的凈資產價值，36% 的放大係數反映股票表現與比特幣底層頭寸之間的高度關聯。

賽勒的「反射性飛輪」效應與 2026 年市場判斷

賽勒以「反射性飛輪」描述微策略的比特幣累積機制：持續的資本流入使其能夠以超越新發行量的速度購入比特幣，不斷壓縮市場可用供應，對交易所流動性形成持續吸收，進而影響比特幣的供需結構。他進一步將比特幣定性為「土地面積受限」的數位稀缺資產，強調固定供應上限在不同市場參與者之間製造的競爭性稀缺。

賽勒對 2026 年的判斷尤為引人關注：「2026 年將成為人們最後一次能以低於 10 萬美元的價格購買比特幣的一年。」這一表述基於需求持續增長、供應固定且日益稀缺的結構性邏輯。

值得注意的是，賽勒在此次更新前已重新啟用業界熟知的「橙色圓點」（Orange Dot）發布模式，加密社群普遍將此視為微策略即將進行新一輪大規模比特幣購入的前兆訊號。

常見問題

什麼是微策略的 BTC 收益率（BTC Yield）？

BTC 收益率是微策略追蹤其比特幣持倉增長效率的自定義指標，反映在不稀釋現有股東按股對應比特幣持倉的前提下，通過市場融資和運營活動實現的 BTC 增值百分比。2026 年初至今的 3.7% BTC 收益率，代表每股對應的 BTC 數量較年初增長了 3.7%。

微策略的供應吸收速度對比特幣市場有何結構性影響？

微策略年初至今購入的 94,470 枚 BTC 相當於同期比特幣網路新發行量的 2.2 倍，意味著其購入行為不僅吸收了全部新開採的比特幣，還持續消耗交易所的存量流動性。根據賽勒的分析框架，若此趨勢持續，可能進一步壓縮比特幣的市場可用供應，強化其稀缺性定價邏輯。

賽勒稱 2026 年是「低於 10 萬美元的最後窗口期」有何邏輯依據？

賽勒的判斷基於三個核心邏輯：比特幣的固定供應上限（2,100 萬枚）、2024 年減半後持續下降的每日新發行速率（約 450 枚），以及微策略等機構持續以遠超新發行量的速度累積比特幣，加速壓縮市場可用供應。這是對需求增長與供應固定雙重趨勢的長期研判，並非短期價格預測。