美联儲最新數據值得關注。根據12月會議紀要，美聯儲計劃在未來一年內購入2200億美元的短期國債，平均月購買量約400億。這個月已經到位380億，眼看1月還有兩波操作在排隊。

背後的邏輯是什麼呢？準備金規模已經降到"適度充裕"的水位，短期融資成本也在往上走。這意味著市場的流動性環境正在發生轉變——從寬鬆向均衡靠近。

對加密市場來說，流動性的收緊往往會帶來波動。一方面，機構資金可能面臨成本上升壓力；另一方面，鏈上流動性也會隨之調整。比特幣作為風險資產，對這類宏觀變數還是挺敏感的。眼下關鍵是觀察這個購債計劃是否會真的穩定市場預期，還是反而加劇了對後續縮表的擔憂。