$ETH $BTC $SOL 最近有個現象挺有意思的——每當日本央行一宣布加息,幣圈就跟著躁動。不是巧合,背後有套完整的資金鏈條在作怪。
先說日本的特殊性。這些年日本一直維持著接近零,甚至是負利率。換句話說,從日本銀行借錢幾乎不用成本。全球的投資機構們當然不會放過這種好事——借一筆廉價日元出來,轉身投入美債、美股,或者直接砸進加密市場。利差就是他們的利潤。這套玩法叫日元套利交易,規模大得驚人。
但這個遊戲有個致命的點——日本一旦決定加息,整個邏輯就崩了。
先看表面的:借貸成本立刻上升。你原來借100萬日元只需要付接近零的利息,現在要付真正的利息了。這直接吃掉了套利空間。
再看深層的:加息通常會推高日元升值。這意味著什麼?意味著半年前借出的日元,現在還回去需要更多美元或其他貨幣。投資機構們面臨雙重壓力——一邊利息成本上升,一邊匯兌成本也在增加。套利空間不是縮小,是直接消失。
所以接下來該幹嘛?機構們被逼進入"還錢模式"。手裡拿著的比特幣、以太坊這些資產必須得賣。賣成美元或穩定幣,換回日元,老老實實還給日本銀行。你想啊,如果全球有幾百億甚至上千億美元的套利頭寸要同時平倉,那對幣圈來說是什麼?是集中拋壓。
拋壓一來,什麼技術面、基本面都靠邊站。市場短期內容易出現暴跌——有人把這叫"迷你黑天鵝"。
更狠的是,這種拋壓常常會引發連鎖反應。一些激進的交易者看到下跌就開始止損,槓桿頭寸被強制平倉