為何在2026年，Alphabet 可能成為比 Nvidia 更優秀的人工智慧投資選擇

更具吸引力的估值促進快速成長

人工智慧產業經歷了非凡的成長，Nvidia在ChatGPT推出後，因大量科技支出投入AI基礎建設而股價飆升超過1,000%，成為市場的主導力量。然而，估值在評估該領域最佳買入股票時具有重要意義。Alphabet提供了一個令人信服的案例：其預期市盈率不到30倍，而Nvidia的溢價估值則超過40倍，展現出更優的價值。當考慮到兩家公司在AI技術與應用方面都在快速推進，這個價差尤為引人注目。

Nvidia的發展軌跡令人矚目，市值已達到4.5兆美元，分析師的目標價暗示其潛在成長可達$6 兆美元。然而，這已反映出市場的高度期待。同時，Alphabet在多個收入來源上運作，具有顯著的擴展潛力，暗示投資者在多元化科技公司中，未來一年可能獲得更佳的風險調整後回報。

硬體優勢：定制AI晶片逐漸獲得動能

Alphabet自製的Tensor Processing Units (TPUs)，在人工智慧硬體領域代表了一個關鍵的競爭發展。這些加速器為AI訓練與推理工作負載提供了比傳統Nvidia GPU更經濟的替代方案。這一優勢的重要性，透過近期合作關係變得明顯：Anthropic承諾從2026年起在特定運算中採用TPUs，而Alphabet也與Meta Platforms就晶片採用與PyTorch框架整合進行談判。

Google Cloud在上一季度的營收增長達34%，營運利潤率擴大至24%。管理層披露，積壓訂單達到$155 億美元，較去年同期成長46%，顯示需求動能持續。隨著競爭的定制加速器不斷湧現，TPU性能相較於傳統方案持續提升，Google Cloud預計將在2026年前取得顯著的市場份額，同時擴大利潤。

軟體領導地位與擴展的市場機會

除了硬體，Alphabet的大型語言模型能力使其成為一流的競爭者。2022年11月推出的Gemini 3.0，在多項基準測試中展現出優越的性能，超越Anthropic與OpenAI的產品。這一成就引發了業界的廣泛反響，包括OpenAI領導層承認競爭壓力。

實際商業應用的影響超越了基準測試。據報導，Apple已選擇Gemini來支援明年春季推出的全新AI驅動Siri功能，並同意簽訂$1 億美元的年度授權協議。重要的是，因為Apple將在其專有基礎設施上運行該模型，這幾乎是純利潤，為Alphabet帶來高毛利率的收入來源，且幾乎不需額外成本。

利用AI創新推動核心業務擴展

Alphabet的競爭優勢不僅限於獨立的AI產品。作為大型語言模型開發商與雲端基礎設施運營商，公司通過內部部署進一步鞏固優勢。搜尋功能現已整合AI驅動的特色，如AI概覽與AI模式，這些功能擴大了查詢量，同時未降低營收轉化率。公司大幅降低了產生這些AI增強結果的成本，提升了利潤率，同時保持營收成長。

2025年第三季搜尋營收加速15%，反映出這些生產力提升。YouTube的成長也同步加快，增長15%，部分原因是AI驅動的剪輯工具、縮圖生成與產品識別功能，提升了用戶參與度與營收效率。

除了核心數位廣告外，Alphabet的自動駕駛部門Waymo在2025年完成了1400萬次行程，較去年同期成長三倍以上。管理層預計到2026年底，將每週行程提升至100萬次，並在20個額外城市展開擴張。這一新興的收入來源，隨著運營規模擴大，可能對公司整體成長產生重要貢獻。

財務韌性因素

Alphabet每年產生數百億美元的現金流，為資本配置策略提供了充足的彈性，包括加速股票回購計畫。這種財務實力，加上多個業務板塊的盈利成長潛力，支持其投資論點。公司能在投資AI基礎建設的同時，回饋資本給股東，這使其與純粹的AI受益者區隔開來。

對於尋求在人工智慧持續擴展中獲得最佳股票敞口的投資者來說，Alphabet提供硬體創新、世界級軟體能力、成熟的變現機制與合理的估值，這種組合展現出比已經高估的半導體龍頭更具潛力的升值空間。