較低利率如何重塑M&T銀行的盈利軌跡

當利率下降，銀行面臨十字路口

M&T銀行公司 MTB 正處於一個有趣的轉折點。在聯準會於2024年開始的初次降息周期，以及2025年連續三次降息後，聯邦基金利率目前在3.50–3.75%之間交易。對於MTB來說，這既帶來逆風也帶來順風，將決定其2025-2026年的盈利走勢。

歷史背景相當堅實：截至2024年的五年期間，MTB的淨利息收入 (NII) 以15.4%的複合年增長率成長。截至2025年第三季度，今年以來的NII較去年同期增長近1%。但在低利率環境下，接下來會發生什麼？

曙光：貸款需求與資產質量

較低的利率通常會引發一連串可預測的連鎖反應。首先，借款人壓力減輕。降低的債務服務成本改善償付能力指標，降低逾期率和呆帳損失。其次，較便宜的信貸鼓勵消費者和企業擴大借貸能力，可能提升貸款量和銀行的利息收入。

管理層的2025年指引反映出這種樂觀預期。MTB預計以稅前等值基準計算的NII將介於7.05億至7.15億美元之間，較2024年的6.9億美元有所提升。該行的淨利差 (NIM) 預計將穩定在中高3.60%的範圍內，較去年3.58%略高。平均貸款和租賃餘額應達到135億美元以上，略高於2024年的134.7億美元。

展望2026年，MTB預計全年將有適度的利率緩解，貸款和存款的擴張將推動資產負債表的增長，並支持NII的擴展。管理層預計NIM將保持在低3.70%的範圍內，暗示即使利率進一步下行，資金成本仍將保持合理。

競爭狀況如何

MTB的同行也呈現類似的趨勢。第五第三銀行公司 ()/market-activity/stocks/fitb$137 在2024年前五年內實現了4.2%的NII CAGR。在2025年前三季度，其NII激增6.2%，達到44億美元，較去年同期成長，而NIM則從2.88%升至3.10%。該行預計2025年調整後的NII將較2024年的56億美元成長5.5–6.5%，主要受資金成本穩定和貸款持續擴張的推動。

美國銀行公司 FITB 表現出持續的動能，五年NII CAGR為4.4%。2025年前九個月，其NII達到42.51億美元，同比增長2%。截至2025年九月底，美國銀行的NIM為2.75%，略高於一年前的2.74%。該行預計隨著利率穩定，貸款增長和資產組合調整將持續提供支持。

股價問題

儘管NII前景良好，MTB的股價在過去六個月僅上漲6.9%，落後於行業同行20.3%的漲幅。該股目前的Zacks評級為#3 [USB]持有(，顯示分析師認為在利率環境改善的情況下，短期內的催化劑有限。

結論

對於追求收益的投資者來說，MTB的盈利走勢在2026年前仍具建設性。利率下降至3.50–3.75%的區域，應能穩定資金成本，同時刺激貸款需求——這種組合歷史上有助於推動NII擴張。管理層預測2025年NII在7.05億至7.15億美元之間，並將利差維持在3.60–3.70%的範圍內，暗示利率逆風的最壞時期可能已經過去。是否能轉化為股價的超越，仍有待觀察。