#美联储利率政策 看到瑞银這份報告，我腦子裡閃過的是2017年那輪牛市的影子。那時候也是類似的論調——企業盈利強勁、流動性充裕、政策預期向好，機構一個接一個喊出"繼續看多"。標普500最後確實漲到了新高，但你知道隨後發生了什麼。

不是說瑞銀的分析有問題，恰恰相反，他們看得很清楚：科技板塊利潤依然堅挺，美聯儲可能繼續降息，關稅政策的明朗化能減少波動。這些邏輯在2025年確實支撐了市場。問題在於，每一輪繁榮的故事到了講第三遍、第四遍的時候，往往就是轉折點來臨的信號。

我經歷過太多次這樣的場景——從2013年的"牛市開始"，到2017年的"漂亮50"，再到2021年的"元宇宙狂歡"。每一次，機構都能找到充分的基本面理由去延續樂觀，而每一次，市場最後都用一個出其不意的變數把預期打得粉碎。關稅政策會真的"明朗化"嗎？美聯儲真的會一路降息嗎？科技股的盈利增長能持續在10%以上嗎？

我的建議不是反對配置，而是：保持，但別滿倉。歷史告訴我，最好的防守就是在頂峰時留出足夠的子彈。7700點的目標不是不可能，但能到達和能安全離場是兩碼事。