隨著2026年的展開：哪些資產將上漲，哪些可能下跌？主要銀行分享他們的看法

在2025年見證了商品、加密貨幣和貨幣的劇烈波動後，投資界正為可能更加關鍵的2026年做準備。以下是華爾街頂尖人士的布局。

避險資產：貴金屬有望走強

黃金在2025年表現出色，漲幅達60%——自1979年以來最佳年份。但事情是這樣的：世界黃金協會和主要銀行認為這個行情遠未結束。

高盛設定2026年底每盎司4900美元的目標價，而美國銀行則更為激進，目標價為每盎司5000美元。看多的理由基於三個支柱：預期聯準會降息、央行持續買入，以及持續的地緣政治摩擦。在基本情況下，黃金可能再上漲5–15%。如果出現嚴重衰退並且聯準會緊急降息，漲幅可能達到15–30%。

不過，白銀正搶盡風頭。由於供應緊張和工業需求，2025年白銀大幅跑贏黃金，銀協警告結構性赤字可能持續到2026年。瑞銀將其白銀目標價上調至每盎司58–60美元，甚至可能達到65美元。美國銀行也認同65美元的水平——使白銀相較於黃金具有潛在的超越空間。

加密貨幣：分歧加深

比特幣在2025年結束時幾乎持平，經歷了劇烈的漲跌。2026年，出現了一個令人著迷的分歧。

渣打銀行將比特幣目標從20萬美元下調至15萬美元，理由是企業庫存積累預期減弱。伯恩斯坦也認為2026年15萬美元是合理的，但他們預計到2027年可達20萬美元。他們的論點是：比特幣已打破傳統的四年周期，進入長期牛市。

摩根士丹利則持不同看法，堅持周期仍然重要，並警告漲勢已接近成熟。比特幣目前交易約94,370美元，24小時內漲幅1.73%，我們拭目以待誰能預測正確。

以太坊則呈現不同的機會。儘管2025年收盤持平，且波動性較比特幣更大，機構對ETH的前景逐漸看好。摩根大通強調代幣化的變革潛力及其對以太坊基礎設施的依賴。BitMain的Tom Lee則直言看多，預測2026年ETH將達到2萬美元，並表示2025年已觸底。目前ETH價格約3,300美元，日漲4.79%，顯示動能可能已在積聚。

股市：乘著AI浪潮向上

納斯達克100指數在2025年漲了22%，共識預計2026年漲勢將延續。摩根大通指出，亞馬遜、谷歌、微軟和Meta可能會持續大規模資本支出，累計數百億美元，用於推動AI基礎建設。這支撐著像NVIDIA、AMD和博通等巨頭。

摩根大通的樂觀預測是標普500指數將達到7,500點，而德意志銀行則更為樂觀，年底前有望達到8,000點。若盈利配合，推算納斯達克100指數甚至有望突破27,000點。

貨幣交叉：並非所有走勢都是正面

這裡的分歧尤為明顯。2025年，歐元兌美元（EUR/USD）在美元走弱的推動下上漲13%，創下近八年來的高點。摩根大通和野村預計到2026年底，EUR/USD將達到1.20，而美國銀行則目標1.22。摩根士丹利則警告：上半年EUR/USD可能觸及1.23，然後在下半年回落至1.16，因為美國經濟表現優於預期。

作為背景，更廣泛的貨幣走勢在各處都很重要。美元走弱（支撐黃金和新興市場資產），像7美元兌英鎊的匯率也反映出美元的貶值壓力——這是一個追蹤美元走向的有用指標。

美元兌日元（USD/JPY）則出現了不同的預測。摩根大通預計USD/JPY將達到164，認為日銀已將升息預期反映在價格中，日元走弱。野村則持不同意見，預計只會回到140，因為套利交易結束和利率壓縮。花旗則站在野村的看空立場。

變數：油價的下行風險

2025年，原油價格幾乎下跌20%，原因是OPEC+增加供應和美國產量上升。2026年的共識是供過於求，偏向下行。

高盛描繪了一個看空情景，WTI平均價格約52美元/桶，布倫特約56美元。摩根大通也警告，如果供應持續過剩且需求增長放緩，WTI平均可能為54美元，布倫特約58美元。與商品和加密貨幣不同，能源在2026年似乎是落後者。

總結

2026年有望成為選擇性樂觀的一年：貴金屬、某些加密貨幣、美元走弱和美國股市是共識。油價和美元/日元匯率則面臨阻力。真正的問題在於時機——2026年初或許會出現強勁的風險偏好，但如果經濟數據令人失望，第三季到第四季的反轉也並非不可能。