斯特林受到審查：英國預算對英鎊的影響及今日市場波動

英鎊面臨關鍵考驗，財政大臣Rachel Reeves將於格林威治標準時間12:30公布預算公告。市場參與者正密切關注政府計劃如何應對每年約£300億的財政赤字——主要通過延長現行的稅收門檻凍結以及對次要收入來源徵收額外稅收。

市場預期與財政敘事

金融分析師認為，主要措施似乎受到投資者的相當好評，儘管關於財政措施的時機和提前實施到2026年的不確定性仍然存在。根據市場消息，一份確認立即增稅£10-15億的預算——英國預算責任辦公室(OBR)預計這將抑制未來通脹——可能會促使英格蘭銀行的利率預期出現鴿派調整，並導致國債收益率再次下降。

英鎊的基本結構性支撐仍然完好：無論預算細節如何，英國的赤字和國債發行量在2026年都應該因稅收門檻凍結機制而收縮。然而，政治考量帶來了重大不確定性。如果政治壓力對財政大臣加大，可能出現更偏好借貸政策的繼任者，這將引發國債的急劇拋售和貨幣走弱。

貨幣角度：GBP中的BTC價格與英鎊情境

從外匯角度來看，英鎊目前在EUR/GBP動態中並未顯示出明顯的財政風險溢價。市場今天面臨兩個主要結果。

基準情境： 通脹放緩的財政整合促使國債溢價部分退出，收益率下降，而鴿派利率調整則帶來適度的英鎊貶值。EUR/GBP可能上升至0.8820-0.8830區間。

不利情境： 如果預算公告未能說服市場有關財政可持續性，國債和英鎊可能出現失控下跌——這對以英鎊計價的資產，包括像BTC在GBP的價格這樣的加密貨幣對，都是一個重大擔憂，因為它們與英鎊走弱相關。

波動性評估

EUR/GBP的隔夜隱含波動率為13.5％——較2023年的高點有所回落，且遠低於2022迷你預算事件期間記錄的27％。一周隱含波動率與實現波動率之間的差距，從昨天的3.0％縮小到今天早上的2.2％，表明市場預期已開始向下調整。