最近一直密切關注美元/加元（USD/CAD）的走勢，Scotiabank 去年發布的分析真的準確指出了推動這個多頭趨勢的原因。這個貨幣對一直在模型所預估的合理價值之上穩步交易，說實話，從背後的情況來看也很合理。聯邦儲備局（Fed）一直將利率維持在高於加拿大央行（BoC）的水平，這不斷吸引資本流入美元資產。再加上油價波動影響加拿大的出口收入，你就有了一個相當堅實的基礎，說明為什麼這個多頭趨勢在2025年甚至今年都具有如此持久的動力。

有趣的是，這種情況在不同產業中展現出不同的走向。加拿大出口商在加幣走弱、提供定價權的情況下表現還算不錯，但進口商在成本方面卻受到很大壓力。能源行業處於一個奇怪的狀態，他們用美元賣油，但卻要用更多的本幣支付設備費用。甚至在邊境附近的房地產也在調整，投資者在適應收益率差異。基本面確實很重要——這不僅僅是技術動能，兩國之間的經濟分歧也在推動這一切。

如果你在管理貨幣風險，無論你是企業還是投資者，都得考慮對沖和再平衡。這個多頭趨勢可能會持續，但央行的動作、油價震盪或地緣政治事件都可能扭轉局勢。值得密切關注聯邦儲備局（Fed）和加拿大央行（BoC）接下來的信號，因為這很可能會打破目前的格局。