渾水創辦人警告「空頭快準備彈藥」：AI泡沫危機將比 2008 金融海嘯更恐怖

知名做空機構渾水（Muddy Waters）創辦人 Carson Block 在試用最新版 Claude 後，觀點 180 度翻轉：他警告 AI 取代知識工作將觸發一場「讓 2008 全球金融危機相形見絀」的系統性崩盤,並已開始做空投資級與高收益債 ETF 布局。
（前情提要：加州大學研究「AI 腦霧」現象：14% 上班族被Agent、自動化搞瘋，離職意願高四成）
（背景補充：《人類簡史》作者 : AI 正成為威脅，它攻破了人類文明的作業系統！像核武器）

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• 一款 AI 產品，翻轉了基金經理的世界觀
• 做空的不是科技股，而是信用市場
• 「空頭歸來」為何是一則新聞？
• 對加密市場的連帶效應

6週前，Carson Block 對美股與美國經濟仍「完全樂觀」。直到他開啟最新版 Claude，試用了一段時間後，這位以做空中國概念股起家、令無數企業聞風喪膽的渾水創辦人，當場被 AI 能力震撼到沉默。

他在接受 Bloomberg 一系列專訪時直言：「我認為這場危機將讓全球金融危機相形見絀（dwarf the global financial crisis）。從中長期來看，將會出現嚴重的經濟和市場後果，以及政府的財務問題。」

對他而言，這不是危言聳聽，而是一次做空機會的啟示：「作為一名空頭，這將是一次如魚得水的絕佳出手時機（wind at their backs）。」

一款 AI 產品，翻轉了基金經理的世界觀

Block 的立場逆轉，時間點清晰得不尋常。他在 Bloomberg 訪談中說，6 週前自己對 S&P 500 與整體美國經濟前景仍持樂觀態度，直到親自體驗最新版 Claude，才意識到 AI 的能力已超過他原本的估計。

這個細節本身就值得停下來想一想：一位以深挖財報、揭露造假著稱的做空老手，改變世界觀的觸媒不是某份研究報告，而是親手使用一款 AI 工具。

Block 的核心論點圍繞著就業市場的結構性斷裂：「3 年內，美國 15% 的高薪知識工作可能消失（15% of knowledge worker jobs in 3 years are gone）。」他強調，白領、知識型工作者才是 AI 這波衝擊的首要目標，不是工廠藍領，而是律師、分析師、工程師、記者。

做空的不是科技股，而是信用市場

Block 的操作策略比市場想像的更精準——他並未直接做空 Nvidia 或 Meta 這類大型科技股（他明確表示那是「widowmaker」級別的自殺式硬剛），而是瞄準了信用市場的定價錯位。

具體標的：做空 LQD（iShares 投資級信用 ETF）與 HYG（iShares 高收益債 ETF）。

他的邏輯一語道破：「信用利差現在緊得離譜，信用波動率低得離譜（credit spreads are stupidly tight, credit volatility is stupidly low）。」市場根本沒有為即將到來的衝擊定價。

他描繪的崩盤路徑如下：

AI 取代白領知識工作 → 高薪族群失業、消費萎縮 → 401(k) 退休帳戶供款停滯，失業者反向提取 → 美股最大的長期被動資金來源結構性失血 → 信用利差爆開，高收益債市場率先出事 → 連動股票市場系統性崩盤

這條邏輯鏈的起點，是信用市場——而非股票市場本身。

「空頭歸來」為何是一則新聞？

過去幾年，美股多頭趨勢持續、利率環境反覆，放空美股的機構幾乎全數吃虧。知名大空頭的退場名單，幾乎成了一份殉道者清冊：

Jim Chanos，2001 年成功做空安然（Enron）、被譽為史上最佳空頭之一，在 2023 年底正式關閉其旗艦避險基金，結束逾 40 年的做空生涯。Nathan Anderson 領導的興登堡研究（Hindenburg Research）曾做空 Adani 集團、Nikola、Block 等，2025 年初宣告解散。

在這樣的背景下，Carson Block 不僅沒有收手，反而公開宣布重啟做空布局，且目標指向的是比個股更具系統性意義的信用市場——這才是這次警告的真正新聞價值。

對加密市場的連帶效應

若 Block 的預測成真，這場信用市場危機對加密資產的衝擊將無法迴避。歷史上，每當信用利差快速擴大，風險資產往往全面承壓——比特幣與以太幣在 2020 年 3 月的流動性危機中單日腰斬，正是前車之鑑。

另一個值得關注的面向是聯準會的反應函式：若失業率確因 AI 衝擊而上升，降息預期將提前，這對比特幣長線敘事（抗通膨、抗貨幣超發）是雙面刃——短期流動性緊縮殺估值，長期寬鬆又可能帶來反彈動能。

但更值得注意的，或許是 Block 觀點翻轉的方式本身：一款 AI 工具，在幾週內改變了一位資深投資人對整個市場的判斷框架。當類似的「頓悟時刻」開始批次發生在機構投資者之間，市場的定價邏輯可能比任何模型預測的都更快、更劇烈地重組。