# 美国国债
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2026加密市場"核彈級"催化劑：eSLR松綁背後的4萬億美元穩定幣狂想
當整個加密社區還在爭論比特幣減半週期的有效性時，華爾街的交易室裏已經流傳着一句話："這次比減半還狠。"
11月30日深夜，當聯邦公報悄然發布一條關於修改補充槓杆率（eSLR）的提案時，一條Telegram消息在機構交易羣中炸開： "eSLR砍了，遊戲結束了。"
這行字背後，是2100億美元被綁了整整十年的銀行資本，即將獲得解放。
被遺忘的枷鎖：eSLR如何壓制銀行買債？
補充槓杆率（SLR）是2008年金融危機後設立的監管紅線，要求銀行的一級資本（Tier 1 Capital）至少達到總資產的5%（大型銀行爲6%）。這意味着，銀行每持有100美元美債，就要凍結6美元資本金，這大幅降低了持有國債的吸引力。
而11月30日的提案核心內容非常直接： "在計算SLR時，將高質量流動資產（HQLA）——主要是美國國債——從分母中剔除。" 換句話說，銀行可以無限購買美國國債，而無需爲此額外計提資本金。
別小看這個"不到1%"的調整，它意味着銀行購買國債的資金成本將從"監管懲罰性成本"降至幾乎爲零。
穩定幣的"完美風暴"：當銀行成爲國債的無限需求方
USDT、USDC、FDUSD等主流穩定幣的底層邏輯極其簡單：每發行1美元穩定幣，背後必須持有1美元等值資產作爲儲備。而這些儲備的絕大部分，正是短期美國國債。
當前穩定幣總
查看原文當整個加密社區還在爭論比特幣減半週期的有效性時，華爾街的交易室裏已經流傳着一句話："這次比減半還狠。"
11月30日深夜，當聯邦公報悄然發布一條關於修改補充槓杆率（eSLR）的提案時，一條Telegram消息在機構交易羣中炸開： "eSLR砍了，遊戲結束了。"
這行字背後，是2100億美元被綁了整整十年的銀行資本，即將獲得解放。
被遺忘的枷鎖：eSLR如何壓制銀行買債？
補充槓杆率（SLR）是2008年金融危機後設立的監管紅線，要求銀行的一級資本（Tier 1 Capital）至少達到總資產的5%（大型銀行爲6%）。這意味着，銀行每持有100美元美債，就要凍結6美元資本金，這大幅降低了持有國債的吸引力。
而11月30日的提案核心內容非常直接： "在計算SLR時，將高質量流動資產（HQLA）——主要是美國國債——從分母中剔除。" 換句話說，銀行可以無限購買美國國債，而無需爲此額外計提資本金。
別小看這個"不到1%"的調整，它意味着銀行購買國債的資金成本將從"監管懲罰性成本"降至幾乎爲零。
穩定幣的"完美風暴"：當銀行成爲國債的無限需求方
USDT、USDC、FDUSD等主流穩定幣的底層邏輯極其簡單：每發行1美元穩定幣，背後必須持有1美元等值資產作爲儲備。而這些儲備的絕大部分，正是短期美國國債。
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睿玲
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美經濟學家預警：2026 年，可能是史上最嚴重的一次市場崩盤
美國著名周期派經濟學家、HS Dent 投資公司創始人 Harry Dent 最近抛出了一个极端判断：
👉 2026 年，#美股 可能下跌 90%
👉 這將是大蕭條以來最糟糕的市場環境
他說的不是普通熊市，而是超級泡沫的最終清算。
不是 AI 泡沫，而是「一切資產都泡在裡面」
Dent 明確否定了一個主流說法：
當前風險只集中在 AI 或科技股。
他的觀點更激進——
股票、房地產、數字資產，全都在同一輪債務驅動的“超級泡沫”中。
這不是某個行業的問題，
而是整個金融體系的問題。
這輪泡沫，為什麼「特別危險」？
Dent 給出的核心邏輯只有一句話：
這是一輪從未被真正清算過的泡沫。
他將起點追溯到 2008 年金融危機之後。
按歷史規律，當時本應經歷一次更深、更長的去杠杆與衰退，
類似 1930 年代的大蕭條。
但現實是——
極端寬鬆的貨幣政策
持續擴張的財政赤字
一輪又一輪的流動性干預
經濟沒有完成自然出清，而是被強行“續命”，一路拉升到今天。
結果就是：
泡沫不是破掉了，而是被越吹越大。
為什麼盯著 2026 年 1 月？
Dent 認為，2026 年初是關鍵驗證窗口，尤其是 1 月。
原因很簡單：
歷史上存在一個經典規律——
1 月強 → 全年偏強
1 月弱 → 往往是全年轉折信號
如果 2026 年 1 月市場
查看原文美國著名周期派經濟學家、HS Dent 投資公司創始人 Harry Dent 最近抛出了一个极端判断：
👉 2026 年，#美股 可能下跌 90%
👉 這將是大蕭條以來最糟糕的市場環境
他說的不是普通熊市，而是超級泡沫的最終清算。
不是 AI 泡沫，而是「一切資產都泡在裡面」
Dent 明確否定了一個主流說法：
當前風險只集中在 AI 或科技股。
他的觀點更激進——
股票、房地產、數字資產，全都在同一輪債務驅動的“超級泡沫”中。
這不是某個行業的問題，
而是整個金融體系的問題。
這輪泡沫，為什麼「特別危險」？
Dent 給出的核心邏輯只有一句話：
這是一輪從未被真正清算過的泡沫。
他將起點追溯到 2008 年金融危機之後。
按歷史規律，當時本應經歷一次更深、更長的去杠杆與衰退，
類似 1930 年代的大蕭條。
但現實是——
極端寬鬆的貨幣政策
持續擴張的財政赤字
一輪又一輪的流動性干預
經濟沒有完成自然出清，而是被強行“續命”，一路拉升到今天。
結果就是：
泡沫不是破掉了，而是被越吹越大。
為什麼盯著 2026 年 1 月？
Dent 認為，2026 年初是關鍵驗證窗口，尤其是 1 月。
原因很簡單：
歷史上存在一個經典規律——
1 月強 → 全年偏強
1 月弱 → 往往是全年轉折信號
如果 2026 年 1 月市場
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#美国国债 短期內，美國或通過發行50年期超長期國債緩解到期壓力，但需支付更高利率溢價（約0.8-1.5個百分點），進一步加重利息負擔。長期來看，債務不可持續性與經濟增速的鴻溝擴大，若債務/GDP突破150%，可能迫使美國選擇債務重組或隱性違約（通過通脹稀釋債務價值）。國際社會正加速構建非美元結算體系，美國經濟霸權與全球金融秩序面臨重構。
37萬億美元美債不僅是美國財政失衡的縮影，更是全球經濟穩定的“灰犀牛”。其核心矛盾在於債務擴張的數學不可持續性（需GDP年增4.5%以上才能維持債務率穩定，而美國潛在增速僅1.8-2.2%），若無法通過政治妥協或結構性改革扭轉趨勢，系統性危機或成必然。
查看原文37萬億美元美債不僅是美國財政失衡的縮影，更是全球經濟穩定的“灰犀牛”。其核心矛盾在於債務擴張的數學不可持續性（需GDP年增4.5%以上才能維持債務率穩定，而美國潛在增速僅1.8-2.2%），若無法通過政治妥協或結構性改革扭轉趨勢，系統性危機或成必然。
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投票截止：1 月 20 日 10:00（UTC+8）
詳情：https://www.gate.com/announcements/article/48693