比特币在接近87,000美元时停滞不前，低迷的链上活动和紧张的流动性限制了上涨空间

比特币持续徘徊在87,000美元附近，难以重新夺回90,000美元以上的区域，因为链上活动和交易所流动性指标显示市场参与度处于低迷时期。尽管价格保持稳定，但基础数据表明市场正处于低参与度环境中，限制了方向性动能。

比特币网络活动降至年度低点

CryptoQuant的链上数据显示，比特币网络的实用性明显放缓。活跃地址的30日移动平均数已降至约807,000，创下过去一年中的最低水平。这一下降反映出散户和短线交易者的参与度减少，即使价格仍相对坚挺。

交易所地址活动显示市场僵局

交易所流入流出行为进一步强化了参与度低迷的说法。Binance上的存款和取款地址同时减少，两个指标都接近年度最低水平。这一模式表明市场处于僵持状态，既没有大量抛售，也没有积极的吸筹。

长期持有者减轻卖压，买家保持谨慎

存款活动的减少表明长期持有者并未急于抛售比特币，从而抑制了卖压。同时，有限的取款活动意味着投资者并未积极吸筹，显示市场整体持谨慎态度。

交易所流入显示流动性收缩

底层的流动性状况明显收紧。11月底，当比特币交易在88,500美元附近时，Coinbase七天累计流入约$21 亿美元，Binance为153亿美元，反映出资金在积极重新配置。

尽管价格稳定，流入大幅下降

到12月底，比特币仍在88,500美元左右交易，但Coinbase的流入已下降近63%，至78亿美元，而Binance的流入降至约103亿美元。这一收缩突显出新流动性进入交易所的减少，表明短期交易活动减弱，整体市场状况趋紧。

比特币被困在关键技术水平之间

从技术角度看，比特币仍在85,000美元至90,000美元的区间内反复徘徊，未能持续突破阻力位。当前价格低于月度成交量加权平均价，强化了中性偏谨慎的市场偏向。

价格下方出现流动性集聚

Binance的流动性数据显示，85,800美元至86,500美元之间存在一个显著的买方公平价值缺口。该区域集中了大量杠杆多头仓位，若价格下行，可能面临超过$60 百万美元的爆仓风险。

90,000美元上方等待上行流动性

在上方，90,600美元至92,000美元之间存在未被填补的卖方公平价值缺口，约有$70 百万美元的空头清算风险。随着当前区间两侧的流动性区域较为明确，比特币下一次重要的波动很可能由哪个方向的流动性结构被测试决定。