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我刚刚一直在想整个比特币国库公司（treasury company）的局势，老实说，它每周都在变得更混乱。你知道的，当去年 BTC 一路猛涨到$126k 的时候，人人都在推出这些工具。但现在我们把价格看在 $75.93k 附近、局势冷却下来后，像 Microstrategy 这样的公司，账面上的数学开始变得相当难看。
事情的真实情况是：Microstrategy 持有超过 714k 枚比特币——字面意思上，超过了所有流通中的 BTC 的 3%。这简直离谱。公司已经展开了五年的激进增持行动，而他们现在的比特币持仓大约是 $50 billion。可问题在于——没人愿意谈——他们为这堆比特币中的大部分平均支付了每枚 $76,056。当前价格在 $70k 之下。你自己把账算算。
当他们公布 Q4 earnings（第四季度财报）时，结果非常残酷。资产负债表上直接挂着一笔高达 $12.4 billion 的减值费用。股票被彻底打爆——过去一年下跌了 60%，在接近 $104 的低点附近交易。而这就开始变得有意思了：公司的市值 ($40B) 现在实际上反而低于他们比特币持仓的价值 ($50B)。这完全是反着来的。
那你应该买这只股票吗？说实话，我会选择放弃。如果你想要比特币敞口，那就直接买比特币。既然你可以把资产直接握在自己手里，为什么要为“中间人”付钱？当 BTC 在牛市里一路冲上去时，让这

所以你的狗刚刚从水果碗里抓了一块菠萝，你吓坏了吗？放轻松，实际上完全没问题。最近我做了一些关于这个的研究，结果显示“狗能吃菠萝吗”这个问题的答案相当直接——可以，而且说实话，这也是你能给它们的更好的零食之一。
关键是，你得聪明点。我那位兽医朋友刚刚解释说，狗只能吃菠萝的柔软内肉。皮和芯？对，那些都不能吃。它们太硬、太密集，狗的消化系统难以处理，再加上有窒息的风险。所以如果你在想狗能安全吃菠萝吗，答案是可以，但有一个重要的注意事项。
我开始研究这个，是因为我想给我的狗狗提供更健康的零食，而菠萝实际上符合很多条件。它富含维生素C、钾、镁和铁——这些都能支持它们的免疫系统和整体健康。最棒的是？它主要是水，大约80-89%，所以在夏天能帮它们保持水分。
现在这里是每个人都需要注意的适量问题。别吃太多。每天几小块是最佳选择——理想情况下最多2到3块。太多的话，可能会引起消化问题，比如腹泻或呕吐。绝对不要吃罐头的；那些额外的糖和糖浆只会惹麻烦。新鲜切割的菠萝，没有皮和芯，切成一口大小的块，就是你的正确选择。
如果你有一只小狗，它也可以吃一些，但量要更少。只要确保它们足够大，能处理固体食物就行。如果你的狗是糖尿病患者，那就完全不要给它吃，因为菠萝的糖分对它们来说并不理想。
我还发现一个很酷的事情是，冷冻的菠萝实际上非常适合狗，尤其是在炎热的天。你甚至可以用一些希腊酸奶冷冻成冰棒。长牙的小狗在长牙

所以如果你在考虑如何成为一名 portfolio manager（投资组合经理），这里说点真话——这确实是一条正当的职业路径，但在真正迈入之前，你需要多年的磨砺。
portfolio manager 基本上负责为客户管理投资组合(，通常是企业或富裕个人)，做出买入和卖出的决策，并管理一支分析师团队。这是金融行业的高级岗位，说实话，薪酬也体现了这一点。回到2021年，中位数薪资大约为 $131,710，收入最高的人能超过 $208,000。需求同样存在——预计到 2031 年就业将增长 17%，比大多数工作快得多。
但有一点大多数人没意识到：你不会一觉醒来就成为一名 portfolio manager。典型路径通常是先获得会计、金融或工商管理方面的学士学位。随后你会从初级金融分析师开始工作，花上数年时间分析趋势并做研究。这种工作很繁琐、很耗时，但也正是你学习这门“游戏”的方式。
积累了几年的扎实经验后，你就可以开始晋升到高级分析师岗位。在这里，你会开始管理初级分析师，并且真正与客户进行互动。但要想真正切入投资组合管理领域，你需要考取相关资质。CFA（特许金融分析师）证书是“黄金标准”——要求严格(，及格率大约在 41-54%)之间，需要多年才能完成，而且仅仅为了起步就要花费 $3,000-$4,000。你还需要学士学位以及 4,000 小时的工作经验，才有资格申请。接下来就是学习——

刚刚深入研究了全球铜市场的动态，发现了一些相当有趣但还没有引起足够关注的事情。回到2024年，我们看到铜价首次突破每磅$5 的历史新高——但让我注意到的是：虽然价格在飙升，供应状况却变得越来越紧张。
核心问题是什么？主要产区的老旧矿山没有足够的新产能上线来替代它们。与此同时，能源转型带来的需求预计在未来几年将大幅增长。这是供给短缺的经典配方，可能意味着铜价和开采企业都将迎来巨大上涨空间。
让我详细介绍一下全球铜的来源。根据最新的地质调查数据，2024年总产量约为2300万吨。智利绝对是最大的铜生产国，产量达530万吨——大约占全球供应的23%。他们拥有庞大的国有企业和国际矿业巨头，比如必和必拓（BHP），其埃斯孔迪达矿实际上是世界上最大的铜矿。
但有趣的是：刚果民主共和国正在快速崛起。2024年产量达到330万吨，高于前一年的293万吨。卡莫阿-卡库拉项目在2024年中实现商业生产，预计还会继续加速。秘鲁的产量为260万吨，虽然比上一年略有下降，主要是一些主要矿场的维护问题。
中国的国内矿山产量为180万吨，但关键是——他们每年冶炼超过1200万吨铜，超过全球冶炼铜的44%。他们是冶炼的巨头，但不一定是矿山的巨头。
印尼跃升到第五位，产量为110万吨，与美国持平，这一点很有意思。印尼一直在稳步增加产量，特别是随着自由港的格拉斯贝格矿区和其他矿场的扩展。俄罗斯、澳大利亚、哈萨克斯坦和

我最近看到一个关于比特币和人工智能的有趣角度，市场上并不太关注。NYDIG的研究员Greg Cipolaro发表了一份分析，认为AI可能会成为BTC的游戏规则改变者——但不是以许多人直观想象的方式。
他的观点相当细腻。这不仅关乎技术本身，还涉及中央银行和整个金融体系如何应对AI带来的生产力提升。如果AI带来充裕流动性和低实际收益率的增长，比特币将获得顺风。但如果同样的技术提高了实际收益率，并且当局采取措施遏制，情况就不同了——环境对风险资产来说会更为艰难。
逻辑很简单，但含义深远。AI带来的生产力繁荣应当会增加对价值存储资产的需求。但关键在于：推动经济增长的创新也可能引发政策正常化，减少加密货币中的投机资本。因此，真正的问题不在于AI对比特币是否有利，而在于政策制定者将如何应对。
劳动力市场的动态在这里扮演重要角色。高盛的研究指出，AI可能会取代大量劳动力，但也会带来新的机会。这种“破坏”与“创造就业”的紧张关系，将在财政和货币政策的反应中变得关键。如果调整迅速，新增就业岗位快，政策可能会偏宽松；如果破坏过快，可能需要更激进的财政刺激。
在加密生态系统中，实际试验已经开始。Coinbase推出了Payments MCP工具，让AI代理可以访问链上金融工具。这是大胆的举措，但也带来了安全和风险管理的挑战。随着AI在金融中的自主性增强，必须建立更坚固的框架，以避免意外后果。
我还注意到

乌拉拉，阿根廷的这家新银行刚刚筹集了1.95亿美元，现在估值已达32亿美元。像安联这样的大公司正在投资其中，显然这不是一家普通的公司。
他们拥有超过1100万用户，在阿根廷、哥伦比亚和墨西哥运营。提供从银行服务到保险的全部业务。在拉丁美洲，仍有许多地区需要数字银行业务，乌拉拉正在填补这个空白。
而且，嗯，他们之前提供过加密货币服务，但后来关闭了。但现在，阿根廷中央银行正在今年推动允许银行进行加密货币业务，也许这是一个反弹的机会。金融科技正在发生巨大变化。

我注意到 Solana 的一个有趣现象——在 Q1 处理了 25.3 billion 笔交易，价值约 1.1 trillion 美元的价值流动。手续费整体稳定在接近 $0.002 左右，且网络每天产生 1.9 million 美元的收入。这样的链上活跃度确实令人印象深刻，但市场目前尚未在价格上将其反映出来。
问题在于，SOL 仍被困在 $70-$90 的整合区间内。发稿时价格在 $84.95 交易，但无法突破 $97 的阻力位。交易量和资金流都偏弱，这意味着买家仍未完全被说服。尽管交易量如此之高，价格为何却如此停滞不前，成了市场最大的疑问。
一旦向上突破阻力位，信心就会回归；否则仍有进一步下行的机会。基本面依然强劲，但市场情绪仍然偏弱。

Kalshi 上有种引人关注的热闹场面。市场参与者对 Bitcoin 在 2027 年 1 月之前涨到 10 万美元的可能性评估在约 45%。也就是说，在两位参与者中就有一位相信我们会看到这一水平。对于 Bitcoin 来说，这类面向长期的押注正变得越来越受欢迎。不管眼下价格在什么位置，人们都在关心大约 8 个月后能否实现这一目标。市场已经把这种可能性按 45% 计入定价，剩下的将成为历史。

比特币的清算地图显示我目前在$77K 附近波动，但在更低的水平有一些有趣的情况。特别是在$68K-$70K 区间，我看到非常集中的流动性簇聚，而且在$66K以下也形成了强大的支撑区域。这些水平之间的价格波动既会触发多头也会触发空头的清算。
跟踪清算地图确实非常重要，因为这些密集区域预示着波动性的爆发。当价格接近这些关键水平时，市场变得非常活跃。现在观察这些区间，似乎是保持领先市场动向的一个好策略。

所以Willow Lane刚刚将他们的特别会议推迟到4月30日，而不是4月8日。他们正在等待SEC批准S-4文件，之后才能真正举行股东特别大会，投票通过Boost Run的交易。Boost Run提供AI工作负载的GPU基础设施——基本上是在那个变得异常激烈的计算领域竞争。
有趣的是，赎回截止日期被推迟到4月28日下午5点东部时间，这基本上是我们所在位置的明天。如果你持有他们的A类股份，那就是你必须决定是否继续持有Boost Run组合，还是套现的时候。记录日期仍然是3月12日。
他们说Boost Run拥有所有这些企业认证和与Carahsoft及联想的合作伙伴关系，所以它不仅仅是一个随机的初创公司。但没错，还是在等待SEC正式批准一切，才能举行特别会议。说到底，这就是典型的SPAC时间安排。

今晚我想到一个我经常在网上看到的问题：真的值得放弃一切去做加密货币相关工作吗？这取决于，我来给你解释为什么。
首先，最基础但至关重要的问题：你有钱维持生活吗？我不是开玩笑。如果你说“我会通过交易赚钱”，那么，大多数人都会失败。需要一笔应急资金，至少能覆盖几年的开销。没有这个，你已经处于困难中。
第二点：你擅长做什么？这里最被低估的技能是抗压能力。如果你愿意每天盯着图表12到14个小时，好的，你有优势。但然后呢？你到底会做什么？在Twitter上做内容、研究项目、在交易所交易、制作视频、管理社区、寻找空投。路径很多。重要的是了解自己更擅长哪方面，然后专注在那里。如果你喜欢写作，就专注于Twitter和新闻通讯。如果你更擅长口头表达，就做YouTube和播客。如果你喜欢数字和图表，就精进交易。
但关键点在这里：你在这个行业已经赚到钱了吗？交易、空投、Web3的工作，任何形式。如果答案是否定的，那么也许你应该先找一份相关的工作。认真的。我不是说你不能自己试，但如果你从未见过一分钱从加密货币中进账，那就是一个警示信号。
也要考虑最坏的情况。如果明天你失去所有，你会做什么？你能回到以前的工作吗？不全职做加密货币的真实成本是多少？因为也许你现在的工作带给你的福利，只有失去后你才会意识到。
还有一部分心理层面，没人愿意承认：整天关在房间里，刷Twitter、Discord、Telegram，盯着

刚刚发现了一些关于美国终于开始推进永续合约交易的有趣信息。CFTC基本上是在说，他们不再等待国会把更广泛的加密立法理清楚——他们直接按自己的框架推进。
所以接下来发生的是：CFTC希望在国内为加密资产建立真正的永续期货。若你不熟悉什么是永续期货，它们本质上是合约，让你可以押注加密价格走势，而不设到期日。只要你在账户中保持足够的保证金，就可以一直持有。与在固定日期到期的普通期货相比，这差别非常大。
问题在于，多年来美国的交易量一直在向海外平台外流到亚洲、欧洲以及像巴哈马这样的地方。这些交易所已经提供永续期货，并且已经成为全球交易最活跃的加密产品之一。CFTC主席基本上表示，美国需要把这种流动性带回国内，这从监管角度来看是说得通的。
永续期货之所以如此重要，关键在于散户交易者。这类合约不要求你实际拥有标的加密货币，因此非常适合投机。你可以使用杠杆来放大你的押注——潜在收益更高，当然，亏损也同样更大。正是这种灵活性，使它们成为全球交易量中占比极高的一部分。
当然，这也有另一面。当你使用高杠杆且价格波动很快时，仓位会被迅速清算。这种连锁反应可能引发严重的市场动荡。批评者担心经验不足的交易者会被卷进去。但支持者则认为永续期货有正当用途，比如价格发现和套期保值。
监管层面的推动正在进行之中，而国会仍在辩论更广泛的数字资产法案。在现任政府下，加密监管成为优先事项——他们已经在7月通过了首个联邦稳

最近一直在研究市场的实际运作方式，一件让我特别关注的事情是现代交易中有多少是由算法以我们几乎无法理解的速度驱动的。我们说的是高频交易，或者大多数人称之为HFT——这些庞大的自动化系统在几毫秒内执行数千个订单。
其规模有点疯狂。据我所读，HFT大约占据了美国股票交易总量的50%到60%。这不是一小块市场份额。你看看伦敦、法兰克福、东京等主要交易所——它们都在不断进行着激烈的HFT活动。做这些的公司，比如Virtu Financial和Citadel Securities，基本上靠比别人更快地处理信息和执行交易建立了帝国。
有趣的是，HFT并不仅仅是为了在微小的价格变动中快速赚钱。这些系统实际上在市场中发挥着真正的作用。它们提供流动性，也就是说，通常有人愿意在你需要时买入或卖出。这会缩小价差，降低交易成本。而且，当你有HFT算法同时监控多个交易场所时，它们通过套利消除差异，有助于保持不同交易所之间的价格一致。
这方面的技术变得令人难以置信。运行HFT操作所需的基础设施推动了网络速度和数据处理能力的发展，达到了十年前没人想象的地步。对于需要快速调动大量仓位的交易者来说，拥有这种流动性实际上非常有用。
但事情变得复杂了。HFT也带来了一些真正的担忧。市场操纵的合法担忧一直存在，我们也看到这些系统在市场压力增大时会放大波动。2010年的“闪电崩盘”基本上是监管机构的警钟。这也是为什么现在监管

最近越来越多的人问我关于在市场上进行剥头皮交易的问题。
我想终于有必要解释一下这到底是怎么回事，因为这是一种真正改变金融交易方式的策略。
剥头皮交易基本上是一门在非常短的时间内买入和卖出的艺术。
我们说的是几秒钟，最多几分钟。
这个想法很简单——你开仓，等待价格的小幅变动，然后平仓。
利润？每笔交易利润不大，但如果你每天做几百次，数字就会累积。
剥头皮者利用由买卖差价（点差）或短期供需不平衡产生的微小价格漏洞。
有趣的是，剥头皮交易需要绝对的精准和速度。
没有时间考虑——你必须立即行动。
因此，交易者们使用先进的工具。
高频交易算法（(HFT)）可以在毫秒内执行订单——这是人类永远无法达到的。
这完全改变了游戏规则。
科技确实让这种交易变得大众化。
以前只有大型机构才能进行剥头皮。
如今，借助现代交易平台，配备强大界面和实时数据访问，甚至散户交易者也可以做到。
当然，需要纪律和技能，但技术已经变得可用。
在市场上，剥头皮扮演着重要角色——增加流动性。
当剥头皮者买入卖出时，他们为市场增加了成交量，帮助缩小点差，平滑价格。
这对整个生态系统来说确实是有益的。
机构投资者会关注剥头皮者的活动，以理解短期趋势并评估对自己仓位的潜在影响。
当然，也存在监管和伦理问题。
剥头皮是合法的，但在许多国家受到严格规

有些项目就是低调做事。Dendrite 那边 50 个工程师，三年来一直在地下闷声搞，结果搞出来的东西让所有吹分布式的人都尴尬了。Soma Subnet #SN114 这个东西不是炒作，它真的是第一个把 Bittensor 的原始智能转化成实用 AI 基础设施的 MCP 原生子网。TAO 150k 的持仓，那些 2022 年就参与的真正玩家现在都在吃红利。这种项目信息一般不会铺天盖地，通常在 crypto signals 和 telegram 这些社区才能早点发现端倪。关键是他们不是在讲故事，而是在交付。⚡️

你有没有注意到，人们总是把“市值”当成某个神奇的数字，好像它能决定一切？我来拆解一下：市值为什么确实重要，以及它是如何塑造我们对公司价值的认知的。
事情是这样的——市值基本上就是在任何给定时刻，市场认为一家公司值多少钱。你把股价乘以市场上流通的股票数量，事情就这么简单，你就得到了市值。看似是很基础的数学运算，但它的影响却非常深远。当苹果在2023年初大约达到 $2.6 trillion 时，这不仅仅是一个吸睛的标题——它传递出一个信号：苹果在科技领域的主导地位，以及它对像 S&P 500 这样的指数所带来的巨大影响。
这个概念从市场诞生之初就存在，但它已经进化成了更为复杂、精细的东西。早期，市值只是用来快速衡量公司的规模和风险的方式。现在呢？它更像是一个观察窗口，用来判断未来的增长潜力。而这在科技行业尤其明显——一家公司的市值往往不仅反映它今天赚了多少钱，还反映投资者相信它在 AI、云计算或接下来任何趋势中可能赚到的金额。
对投资者而言，市值是做出明智决策的关键。你可以拿特斯拉和通用汽车来对比，理解它们的竞争位置；或者当你想要的是稳定性时，去查看大盘股的表现，而当你在寻找增长机会时，则关注小盘股。这里的取舍是真实存在的：通常来说，市值越大，波动往往越小，但回报也更慢；而小公司可能会爆发式增长，但同样也可能摔得更狠。
投资组合的多元化基本就取决于对这些差异的理解。用大盘股打底（增加“

最近发生了一件非常重要的事件，但并没有引起太多人的关注。美国参议院在一项住房法案中突然加入了一项修正案，该修正案将到2030年为止对零售数字美元实行全面禁令。这不仅限于CBDC，还包括几乎相同的数字资产。
最有意思的是，这项条款在投票前几分钟才被公开披露。参议院以84比6的比例通过了它，显示出异常广泛的支持。根据记者的说法，这样的差距在参议院中可能很少见。美国众议院的共和党人曾要求纳入这段表述，但在更大的住房整体方案中，它在很大程度上被忽视了。
美国联邦储备局此前已经表示，在未经国会批准的情况下不会发行任何CBDC，但这项新法律对该限制进行了正式化。现在，任何数字美元计划都将被依法在十年内叫停。白宫也公开称赞了这一禁令，并预计总统将签署该法案。
这意味着什么？当美国在这一问题上按兵不动时，中国仍在继续测试并扩大其数字人民币。欧洲也在推进其CBDC相关工作。若看看家庭市场，像USDC和USDT这样的私人稳定币已经在数字支付领域占据主导地位。许多全球经济体正通过数字货币寻求更大的控制力，而美国则走着另一条道路。
这是一项重大的政治决定，可能会在未来几年内塑造美国加密货币和数字资产的格局。请注意，这项禁令只持续到2030年，但目前可以明确的是，美国政策制定者对零售CBDC仍保持谨慎态度。

据称，阿里巴巴的Qwen团队在过去几周里正经历重大变动。许多来自核心团队的成员都选择自行递交辞职信。
先从负责Qwen团队技术的Lin Junyang说起。他在3月3日下午正式提交了辞职信，随后次日早上，他在X上发帖称：“me stepping down. bye my beloved qwen”。不久之后，Zhipu AI的CEO Tang Jie也在X上回复了他，邀请他参加活动，这似乎表明Zhipu AI正在从Qwen团队中寻找人才。
同一天，Qwen团队成员Kaixin Li也宣布辞职。Tang Jie随即回复邀请他加入：“join us, more focus”，态度非常明确。
这还不止。作为Qwen模型后续培训的负责人，Yu Hengwen也在当天辞职。他的工作将由DeepMind的高级研究员Zhou Hao接替。Zhou Hao自今年年初起便加入Tongyi Lab；此前，担任Qwen Code负责人Hui Pinyuan也已在1月辞职并转投Meta。
据传闻，Lin Junyang的辞职与Tongyi Lab的组织架构调整有关。Tongyi Lab计划将Qwen从原本的垂直架构中拆分出来，改为以扁平化方式组建团队，比如开展基础训练、后续训练、文本处理以及multimodal等工作。这会导致Lin Junyang的管理范围缩小，但这一拆分方向与他的技术理念相冲突。
在阿