الحيتان الكبرى لبيتكوين تستيقظ جماعيًا في عام 2025: تحول غير مسبوق في "ثروة الانتقال"

2025 年، مع تجاوز سعر البيتكوين 100,000 دولار وتحقيقه أعلى مستوى تاريخي عند 126,000 دولار، بدأ “الحيتان الضخمة” التي كانت نائمة منذ سنوات في تنفيذ حركة جماعية ملحمية. تُظهر البيانات على السلسلة أن هؤلاء المستثمرين الأوائل الذين يمتلكون أكثر من 1,000 بيتكوين، وبعضهم ظل خاملاً لمدة تتراوح بين 10 إلى 14 عامًا، قاموا هذا العام بعدة جولات من البيع الجماعي واسع النطاق بقيمة تصل إلى مئات المليارات من الدولارات. ومن بين هذه العمليات، صفقة غامضة من عصر “ساتوشي ناكاموتو” نقلت مرة واحدة 80,000 بيتكوين، محققة سيولة بقيمة حوالي 9 مليارات دولار. يُطلق على هذا النشاط الذي وصفه المحللون بـ “إعادة التوزيع العظيمة”، والذي يتزامن مع الطلب الجديد على صناديق ETF الفورية وأصول الشركات المدرجة، ويشكل تحوطًا، ويعيد تشكيل هيكل حاملي البيتكوين، وقد يشير إلى أن المنطق التقليدي لدورة السوق الربعية يتغير بشكل جذري.

لماذا استيقظت الحيتان الضخمة جماعيًا في 2025؟ فك رموز ثلاث موجات بيع

بالنسبة لشبكة البيتكوين، ستُذكر سنة 2025 كنقطة تحول تاريخية. ففي هذا العام، بدأ العنوانون “الحيتان” الذين ظلوا في حالة سكون لفترة طويلة، والذين يمتلكون كميات مذهلة من العملات، في نشاط غير مسبوق. وفقًا للمحلل CryptoQuant J.A. Maartun، شهد البيتكوين “نقل كميات غير مسبوقة من الرموز”، وأطلق على هذه العملية اسم “إعادة التوزيع العظيمة”. لم تكن هذه التحويلات حدثًا فوريًا، بل ظهرت على شكل ثلاث موجات واضحة، كل منها مرتبط بمعالم سعرية معينة ومشاعر السوق.

بدأت الموجة الأولى من البيع في نهاية 2024 وحتى أوائل 2025، وكان المحفز المباشر هو وصول سعر البيتكوين لأول مرة في ديسمبر 2024 إلى حاجز نفسي طال انتظاره وهو 100,000 دولار. بالنسبة للعديد من المعدنين الأوائل، والمستثمرين، والمتدينين الذين احتفظوا بها منذ 2012-2014، كانت هذه القيمة بمثابة علامة فارقة. لقد جلبت سنوات من الصمود مكافأة مجزية، وأطلقت رغبة بعضهم في جني الأرباح وتحقيق الحرية المالية. وهو تعبير مباشر عن الطبيعة البشرية وقوانين السوق.

أما الموجتان الثانية والثالثة فحدثتا في يوليو 2025 ونوفمبر، وتزامنت مع مرحلة تصحيح وتراجع بعد ارتفاعات أعلى. أشار Maartun إلى أن ديناميكيات السوق المهمة تكمن في أن، خلال الموجتين السابقتين من البيع الجماعي، كان هناك طلب قوي من المؤسسات على سوق ETF الفوري للبيتكوين في الولايات المتحدة. هذا النمط من “بيع الأثرياء القدامى وشراء الجدد” خلق توازنًا دقيقًا بين العرض والطلب، وحتى أن الطلب كان يتجاوز العرض قليلاً، مما أدى إلى ارتفاع الأسعار خلال فترات البيع. بالإضافة إلى ذلك، فإن موجة “الأصول الرقمية” التي ظهرت في 2025، حيث بدأت الشركات المدرجة، مثل MicroStrategy، في اعتبار البيتكوين كجزء من أصول الاحتياطي، قد دفعت بعض الحيتان الأوائل إلى إتمام عملياتها من خلال التفاعل مع هذه الشركات، وتحقيق خروج منظم وامتثال.

النقاط الرئيسية وتأثير السوق لنشاط الحيتان في 2025

• التعريف والحجم:
  • معيار الحوت: عادةً يشير إلى الكيانات التي تمتلك 1000 بيتكوين (حوالي 86 مليون دولار وفقًا لسعر 15 ديسمبر).
  • الخلفية التاريخية: بعض العناوين النشطة كانت في حالة سبات لمدة تصل إلى 10-14 سنة، وتُعتبر من مشاركي “عصر ساتوشي”.
• ثلاث موجات من البيع:
  • الموجة الأولى (نهاية 2024 - بداية 2025): triggered by تجاوز سعر البيتكوين لأول مرة 100,000 دولار، وبدأ أصحاب الحيازات المبكرة في جني الأرباح.
  • الموجة الثانية (يوليو 2025): تزامنًا مع تذبذب السعر عند أعلى مستوياته، حدث نقل ملحمي لــ 80,000 بيتكوين (بقيمة حوالي 9 مليارات دولار).
  • الموجة الثالثة (نوفمبر 2025): بعد تصحيح من أعلى مستوى تاريخي عند 126,000 دولار، ظهرت ضغوط البيع مجددًا.
• أكبر صفقة فردية:
  • الكمية: 80,000 بيتكوين
  • القيمة: حوالي 9 مليارات دولار (بحسب سعر 108,000 دولار عند ذلك الوقت)
  • مدة الحيازة: 14 سنة
  • المشتري: بمساعدة Galaxy Digital، ويشمل المشترون شركات مدرجة مثل Strategy التي تسعى لتخصيص البيتكوين.
• تأثير السوق:
  • توازن العرض والطلب: البيع الجماعي للحيتان، وتدفقات ETF الفورية، وشراء الشركات المدرجة، شكلت تحوطًا، وقللت من ضغط الهبوط.
  • جدل الدورة: النظرية التقليدية بأن “بيع الحيتان هو نهاية الدورة” تتعرض للتحدي، إذ أن هيكل السوق أصبح أكثر تعقيدًا بسبب دخول المؤسسات.
  • الأداء السعري: على الرغم من نشاط الحيتان، ظل البيتكوين يحقق أعلى مستويات قبل أكتوبر؛ ثم تراجع إلى 86,000 دولار، بانخفاض حوالي 30% عن الذروة.

صفقة بقيمة 9 مليارات دولار: نهاية عصر “ساتوشي” وبداية جديدة

في يوليو 2025، حدثت عملية على السلسلة هزت عالم العملات المشفرة بأسره. عنوان بيتكوين خامد لمدة 14 سنة فجأة استيقظ وبدأ في تحريك 80,000 بيتكوين التي يمتلكها. وفقًا للسعر عند ذلك الوقت، والذي يقارب 108,000 دولار، كانت قيمة الثروة تقترب من 9 مليارات دولار. فور انتشار الخبر، أُثيرت تكهنات حول هوية مالك العنوان — هل هو ساتوشي نفسه؟ أم مطور أو معدّن مبكر؟

سرعان ما كشفت شركة Galaxy Digital، وهي شركة تشفير مؤسسية، عن أن هذه الصفقة تمت نيابة عن مستثمر من عصر “ساتوشي” لم يرغب في الكشف عن هويته. ووصفت الشركة ذلك بأنه “واحدة من أكبر عمليات بيع البيتكوين الاسمية التي نفذها عميل في التاريخ”، و"واحدة من أقدم وأهم عمليات الخروج في سوق الأصول الرقمية". لم تكن مجرد عملية بيع ضخمة، بل كانت لحظة رمزية: فهي تشير إلى أن بعض أصحاب الحيازات المجهولين الأوائل، الذين كانوا من أكثر المؤمنين، اختاروا عند أعلى المستويات أن يحققوا أرباحهم ويغادروا، محولين ثرواتهم الورقية إلى نقود قانونية حقيقية.

ومع ذلك، فإن هذا “السلاح النووي” المفترض أن يضغط على السوق، تم استيعابه بهدوء. كشف الرئيس التنفيذي لشركة Galaxy Digital، Mike Novogratz، أن الشركات المدرجة، بقيادة Strategy، التي تسعى لإضافة البيتكوين إلى أصولها، استحوذت بسرعة على هذه الكميات الضخمة من البيتكوين. هذا الحدث يعكس بشكل مثالي التحول في ديناميكيات سوق البيتكوين في 2025: “خروج الأموال القديمة” (الحيتان الأوائل) تم استيعابه بالكامل من قبل “الأموال الجديدة” (الشركات المدرجة ومستثمرو ETF). وجود مثل هذه المنافسة من المؤسسات هو بمثابة استقرار لم يسبق له مثيل في أي دورة سوق صاعدة سابقة. ويُظهر أن سيولة البيتكوين وهيكل المستثمرين قد تطور بشكل نوعي، وأن سلوك فرد واحد أصبح أقل تأثيرًا على الاتجاهات طويلة الأمد للسوق.

بيع الحيتان مقابل استحواذ المؤسسات: لماذا لم ينهار السوق؟

في مواجهة عمليات البيع الجماعي للحيتان التي تبلغ مئات المليارات من الدولارات، يطرح سؤال طبيعي: لماذا لم ينفجر سوق البيتكوين في هبوط كارثي؟ حتى 15 ديسمبر، على الرغم من أن السعر تراجع من 126,000 دولار إلى حوالي 86,000 دولار، بانخفاض حوالي 30%، إلا أن هذا التراجع أقل بكثير من الانخفاضات التي تتجاوز 80% عادةً بعد قمة السوق الصاعدة. المفتاح يكمن في وجود قوى شرائية مؤسسية غير مسبوقة ظهرت على الطرف الآخر من السوق.

هذه القوة الشرائية تأتي من اتجاهين رئيسيين. أولاً، صناديق ETF الفورية للبيتكوين في أمريكا. على الرغم من أن تدفقات ETF تتقلب، إلا أنها بشكل عام توفر طلبًا مستمرًا وضخمًا على السوق. خلال الموجتين السابقتين من البيع الجماعي، كانت التدفقات الداخلة إلى ETF تمتص معظم الضغوط البيعية بشكل فعال. ثانيًا، هو ما ذكرناه سابقًا، وهو قائمة الأصول الرقمية للشركات المدرجة. على سبيل المثال، MicroStrategy وغيرها من الشركات بدأت ترى في البيتكوين جزءًا من أصولها المؤسسية. هؤلاء ليسوا متداولين قصيري الأمد، بل أصحاب استراتيجيات طويلة الأمد، وشراءاتهم هي استثمارية وهيكلية، وتوفر دعمًا قويًا لأسفل السوق.

أشار Ki Young Ju، مؤسس ومدير تنفيذي لـ CryptoQuant، إلى أن هذا التغيير عميق. وقال إن، على الرغم من أن بيع الحيتان لا يزال نشطًا، فإن النظرية التقليدية بأن “نهاية الدورة تأتي مع بيع الحيتان للمستثمرين الأفراد” قد لم تعد تنطبق تمامًا. لأن ديناميكيات جني الأرباح تحولت من “بيع الحيتان للمستثمرين الأفراد” إلى “بيع الحيتان للمؤسسات”. وأضاف: “قنوات السيولة الجديدة مثل ETF والأصول الرقمية تجعل بنية الدورة أكثر تعقيدًا.” بمعنى آخر، لم تختفِ البيتكوين من النظام، بل انتقلت من محفظة مجهولة طويلة الأمد إلى أخرى مؤسسية طويلة الأمد أو صناديق استثمار. انتقال الملكية هذا لم يقلل من الثقة العامة، بل عززها، ورفع من استقرار الأصول واعترافها القانوني.

بعد “إعادة التوزيع العظيمة”: هل فشلت نظرية دورة سوق البيتكوين؟

هذه “إعادة التوزيع العظيمة” غير المسبوقة وضعت البيتكوين عند مفترق طرق رئيسي، وأثارت نقاشات عميقة حول مدى صحة نظرية الدورة الربعية التقليدية. كانت النماذج التقليدية ترى أن تقلص العرض الناتج عن النصف، واندفاع المستثمرين الأفراد، يدفعان السعر للارتفاع، وأن جني الأرباح الجماعي من قبل الحيتان والمعدنين هو إشارة واضحة لنهاية السوق الصاعدة، تليها فترة طويلة من التصحيح والهبوط.

لكن المشهد السوقي في 2025 يطرح تحديات جادة لهذه النظرية. صحيح أن الحيتان قامت ببيع، لكن السعر لم ينخفض بشكل حاد، لأن المستحوذين الجدد من المؤسسات أصبحوا هم من يملأون الفراغ. هذا يعيد تشكيل قمة السوق وقاعه، ويجعل التصحيحات أقل عمقًا وأقصر زمنًا. ما قاله Ki Young Ju عن “تعقيد بنية الدورة” هو أفضل تفسير لذلك. السوق لم يعد آلة بسيطة تعتمد على مشاعر المستثمرين الأفراد وإنتاج التعدين، بل تطور ليصبح نظامًا معقدًا يتأثر بـ السيولة الكلية، قرارات المؤسسات، التطورات التنظيمية، ومنتجات السوق المالية التقليدية.

لذا، فإن الاعتماد فقط على نماذج الدورة التاريخية للتوقعات المستقبلية أصبح محفوفًا بالمخاطر. يجب أن يركز المستثمرون على مؤشرات أساسية أكثر مرونة، مثل: هل ستستمر التدفقات الصافية طويلة الأمد إلى ETF الفوري؟ هل تتوسع استثمارات الشركات في البيتكوين لتصبح ظاهرة عامة؟ كيف تؤثر السياسات النقدية في أكبر الاقتصادات على البيتكوين كـ “ذهب رقمي”؟ في خضم هذه “إعادة التوزيع”، يتجه البيتكوين من أصل عالي المضاربة إلى مخزن قيمة واستثمار ناضج، يتبناه ميزانيات الأصول للمؤسسات العالمية. من المتوقع أن يصاحبه تقلبات، لكن القصة الأساسية وتركيبة الحائزين قد تغيرت تمامًا عن تلك التي كانت قبل عشر سنوات، حين كانت السوق تهيمن عليها الهواة والمغامرون. استيقاظ الحيتان ليس نهاية، بل بداية لعصر أوسع وأكثر استقرارًا.